2020肺炎疫情戳破的投資做法1---100%股票最好

2020一月從中國開始的病毒性肺炎疫情日益加重，到今天已經出現的全球傳播狀況。因為預期對經濟前景的負面影響，全球股市也紛紛下跌。美國股市在2020三月12日(星期四)，出現一天近10%的下跌。

在市場面臨壓力，出現較大的波動時，我們也有機會看清之前承平時期，一些看似有道理的投資做法，是否真的正確。

第一個有問題的說法就是，”股票預期報酬比債券高。所以投資何必股債搭配呢?就100%投資股票就可以了。”

甚至有人說:”股票長期一定贏債券。”

高評等債券的作用，在這次的市場波動中就可以看出。

首先，它可以在股市大跌時，緩和損失。

下表列出今年2/27、3/9和3/12這三天股市明顯下跌時，投資級債券標的的表現:

	VTI	VGK	VPL	VWO	IEI	BWX	BND	LQD
2/27	-4.50%	-3.11%	-2.73%	-2.47%	0.32%	0.35%	0.11%	-0.54%
3/9	-6.68%	-8.43%	-6.28%	-6.98%	0.46%	0.57%	-0.21%	-2.42%
3/12	-9.72%	-11.33%	-10.76%	-10.05%	0.11%	-2.67%	-5.43%	-4.77%

在這三天，全球股市四大區塊都是下跌。可以看到iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF (代號:IEI)這支美國中期公債ETF的保護效果最直接。這三天都是上漲的。

國際投資級公債ETF，SPDR Bloomberg Barclays International Treasury Bond ETF (代號:BWX)其次。三天中有兩天上漲，一次下跌。(這個標的會反應出美元與非美元貨幣間的匯率波動。)

保護性相對較差的是投資級公司債ETF。iShares iBoxx $ Investment Grade Bond ETF (代號:LQD)。這三天全都是跟著股市一起下跌。只能說，損失比股市較少。

BND 是同時投資公債與投資級公司債的ETF。所以保護效果也介於公債與公司債之間。

持有高評等公債的用途之一就在這裡，讓整體投資組合損失較小，波動較低。讓投資人比較能通過股市下跌的考驗。

各類債券的防禦效果也正如預期。公債最好，投資級公司債其次。高風險債券，包括高收益債跟新興市場債，則是跟股市一齊下跌。

債券的第二個作用在於，股票其實沒有保證”長期”就”一定”會有勝過債券的報酬。債券可能反而是一個投資人長期投資時，報酬較好的資產。

像現在這個時局，投資人就比較能想像，假如傳染性疾病不受控制，造成全球十億人以上感染，或是之後還有第二波、第三波時，全球經濟狀況會是怎樣?股市真的能”保證”有正報酬嗎?

答案是:不能。

股權是高風險資本，是站在面臨風險的第一線。公司營收不好，倒閉，第一個面對的，就是股東。

下表列出一些國家歷史上曾經發生的股票空頭市場，累積跌幅，與回到原價位所花的時間:

國家	空頭年代	累積跌幅	回復時間(年度)
法國	1943-50	-88%	42年 (1985)
德國	1914-31	-84%	44年 (1958)
日本	1943-47	-98%	26年 (1969)

這種長達二十幾年到四十幾年的恢復時間，對於一個當年樂觀抱持”股票一定贏”想法的投資人，恐怕是一種無情的打擊。

讓市場教你投資原理，代價非常高。

投資股市要為風險做好準備。高評等公債這類相對安全的資產，是每個投資人應該認真考慮的安全網。

這不是肺炎疫情發生才要做的事情，這是投資本來就要做的準備。

只是之前連續多年的上漲，有時會讓沒經歷過空頭市場與悲觀氣氛彌漫時刻的投資人，忘記風險是什麼意思。

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