但問題是，市政債不是公債。
說市政債跟公債一樣安全，就像說高雄市債券、花蓮縣債券(或是台灣任何地方政府的債券)，跟台灣公債一樣安全。這恐怕是過度衍申。市政債的安全性不如公債。
這個問題，在2020三月12日，美國股市一天下跌近10%時暴露出來。請見下表:
| | VTI | MMU | MYI | NEA | NMZ | NVG | NZF | PML |
| 3/12 | -9.72 | -11.45 | -8.35 | -5.73 | -14.04 | -8.24 | -11.18 | -14.07 |
投資整體美國股市的VTI在這天下跌9.7%已經夠慘了。表格右邊七個紅色字體是七支市政債CEF的代號。這些市政債CEF全面下跌，其中還有四支帶來-11%到-14%不等，比股市還要嚴重的下跌。
過去買進市政債CEF這類標的，認為它們也很穩定的投資人，這時恐怕會驚恐的發現，這些是跌的比股市還要嚴重的標的。他們不僅要承受股市的下跌，還”意外”的發現，債券部位跌的比股市還要慘。
買進市政債，會放棄需課稅債券跟市政債之間的殖利率差。透過封閉型基金，還要承受折溢價的問題。很難判斷未來折溢價的走向。封閉型基金使用槓桿，造成債券下跌時跌幅擴大。這恐怕是許多市政債CEF投資人沒有事先想好的重點。
比較高的獲利都有它的代價。比較高的配息也有它的代價。
買進市政債CEF，以為可以享受跟公債一樣的安全性，然後多拿幾倍的配息，這恐怕是一個美到不切實際的夢。
註:這個好處是對美國高收入的投資人有好處。對台灣投資人是未必。
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