美國Thrift Savings Plan的省思

Thrift Savings Plan是美國政府提供給聯邦雇員(簡單的說就是公務員)的退休儲蓄計畫，簡寫為TSP。 其中的投資選項，由兩支固定收益基金，三支股票型基金與五支生命週期基金(Life-cycle Funds)所組成。

兩支固定收益基金分別是:
Government Securities Investment Fund (公債基金，簡寫為G Fund)
Fixed Income Index Investment Fund (固定收益基金，簡寫為F Fund)

股票型基金分別是:
Common Stock Index Investment Fund (一般股票型基金，簡寫為C Fund)
Small Capitalization Stock Index Investment Fund (小型股基金，簡寫為S Fund)
International Stock Index Investment Fund (國際股市基金，簡寫為I Fund)

五支生命週期基金分別是:
L2040
L2030
L2020
L2010
L Income

有幾個特點:

第一，選項很少，但很扼要。

免除投資人面對一大堆琳瑯滿目的基金時，腦中不知道要看星星
、選勾勾還是比4433這些看似有用，其實全都是Nonsense的困擾。五個字母，GFCSI，核心架構就是這五個選項。基本的資產類別都有了。五支生命週期基金，則以不同比重投資在GFCSI這五支基金上。

第二，幾乎全都是指數化投資選擇。

掌管TSP運作的是The Federal Retirement Thrift Investment Board。這個委員會成員由美國總統指派。法律要求，該委員會必需以參TSP參與者的利益為首要考量。

這些基金資產都不小: (2008年底資料)


就以C Fund來看好了。假如能用一年1%的內扣開銷，也就是5億美金的費用，請問，你能否請到真正的投資高手來為你效命?假如5億美金的費用花得值得，能為基金增加不止1%的收益，為什麼不花呢?

這就是大多主動型基金的推銷理由，也是大多主動型基金投資人仍存有的幻夢。

簡單的說，花了那麼多錢只會讓經理人賺錢，不會讓投資人更有錢。你花幾億美金，也無法事先買到可以打敗大盤的高手，你也不會知道固定收益的下一個 Bill Gross，股票投資的下一個Warren Buffett是誰。重點是下一個，現在誰很厲害，其實一點都不重要。因為沒有人能參與過去報酬。

所以美國TSP委員做了明智的選擇，提供低費用的指數化投資工具。

這些指數化投資工具的總開銷比是以萬分之幾計，就算是Vanguard 也難以提供個別投資人如此低的費用。這是法人端的收費。

簡單的說，資產管理公司承接TSP的資產管理，是用法人大額資產的費用級距在收費。而TSP是公家單位，沒必要賺投資人的錢，所以將這個費用直接轉給許許多多的公務員小額投資人，造成那麼低的費用。(要賺你的錢的保險公司，將低成本的ETF多收多少費用之後，才轉賣給投資人，相比之下，就很明顯了。投資人跟以賺錢為首要目的的金融機構往來，是與虎謀皮。)

看到美國政府為他們的雇員提供了一個簡單扼要的投資選擇，以超低成本提供指數化投資。我們的政府，做了什麼呢?

立法委員要不要推動法案，在勞退制度中增設一個可用自身部份薪水投入的投資選項，用低費用提供指數化投資工具給台灣投資人?保證這個動作會大幅提升台灣的資產管理水準與競爭強度。也會讓廣大國民，有更大的機會，快樂享受退休生活。而不是每每在報導上看到金融機構主管的高額分紅而瞠目结舌。

為什麼還要讓自己的國民，去面對境外基金公司1.5%經理費的剝削呢(還有沆瀣一氣與變本加厲的國內資產管理業者)?加計其它費用的總開銷，台灣投資人大概比美國的TSP投資人多付出100倍的投資成本。

當台灣投資人”享有”百分之幾內扣費用的基金時，美國人卻有萬分之幾費用的基金可買。而美國人收入還比台灣人高?

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