台股基金2007年績效評比觀後感

今年一月初，由台大教授編製的台股基金評比出爐，很高興又有可以觀察的資料。

想看原始資料的朋友，可以到中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會網站。

首先，我們來看，2006年單年報酬率前十名的基金，它們2007年報酬的排行。


我們可以清楚的看到，2006單年報酬排名前十的台股基金，除了兩支以外，其它全部連前三分之一的排名都排不到，有六支落在100名外。這只是一個反覆出現的現象。在台灣是這樣，在美國也是這樣，全世界都是這樣。基金的好績效難以維持。看2006年績效來決定2007要買那支基金的人，恐怕會很失望。(想看美國基金表現輪動的朋友，可看你的基金、國王的新衣(Your Funds, the Emperor’s New Clothes)裡面引用的表格，和上表實在很像。)

其中大華大華與大華中小，連續兩年落在前十名，表現突出，而且都是同一家公司的基金。或許該基金有什麼特別的地方，不過我就沒有深究。也許，只是人類在沒有規則的事裡找尋規則的本性在作怪。

再來，我們可以看一下2007年單年報酬率前十名的基金，它們在2006年報酬的排行。

除了兩支大華基金在2006也排在前十，2007前十名的成績，在2006看起來沒有突出之處。你如何挑出未來表現最好的基金呢?要挑五十幾名的，六十幾名的?還是一百三十幾的，未來有可能第一?

接下來看到2007年全部台股基金的平均表現。

我們可以看到2007年全部175支台股基金的平均表現，11.16%，落在大盤平均12.50%之後。這很正常。當專業人士在市場上彼此較量之後，一般的經理人，即使他是專業人士，也就是一般罷了。扣除成本後，整體平均落在大盤之後，是意料中事。

表現在前1/2基金的平均比指數高了6.21%，後1/2則是低了8.88%。這代表什麼?這代表，你去買這些主動基金是一種贏小輸大的遊戲。你選到前面一半的基金，你平均只會贏大盤6.21%，但假如你不幸落到後一半，等著你的是平均輸大盤8.88%的成績。

待續…

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