2022，美國聯準會連續升息。到了2022年底，”之後即將面臨經濟衰退，聯準會一定會降息，而由於債券價格跟殖利率呈反向關係，買入債券可說是一定賺”這種說法不絕於耳。有人稱之為投資”送分題”。
本文進行檢視一下，相信這種說法，將債券部位換為長期美國公債的投資人，成果如何。
下表是長期美國公債ETF，代號TLT。中期美國公債ETF，代號VGIT。全球股市ETF，代號 VT 。與美國整體股市ETF，代號VTI。在2023全年與2024年初到該年九月18日為止的表現。
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2023 (全年) |
2024 (到9/18止) |
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TLT |
2.96% |
3.14% |
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VGIT |
4.42% |
4.51% |
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VT |
21.90% |
14.41% |
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VTI |
26.03% |
17.69% |
從2023年初到2024九月18日這段期間TLT的累積總報酬率是6.19%。VGIT是9.13%。換成長期公債會造成這位投資人的債券部位少賺2.94%。
殖利率下跌，為何長期債券不一定賺比較多?箇中理由在債市”送分題”，到底送了多少分?這篇文章有詳細解釋。
而近年不少投資人之所以投入長期債券，其目的是要賺取資本利得。所以接下來我們就看，假如這些資金不投入長期債券，而是單純投入股市的成果。
這段期間，全球股市ETF，VT，累積總報酬39.47%。TLT落後33%。每一百萬少賺33萬。
這段期間，美國股市ETF，VTI，累積總報酬48.32%。TLT落後42%。每一百萬少賺42萬。
從2022到現在，不論是將債券部位從中期債券換成長期債券，或是將資金部位從股市轉入長債，都會減損自身報酬。
也就是說投資人不需要特意追隨當下看法，資金就照原先的計劃，債券部位使用相對穩定的中期債。用來追求報酬的資金就放在股票。績效都會比較好。
2022年底當時所謂的送分題，目前看來，恐怕又是個投資大眾的共識被市場現實完全否決的例子。
有時，不刻意做什麼，就維持原先的投資組合與配置，常會比特意操作取得更好的成果。
投資，有時真正重要的不是該做什麼，而是不該做什麼。
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