該買債券還是債券基金(Individual Bonds v.s. Bond Funds)

在進行債券投資時，第一個會遇到的問題，便是要各別買進債券，自行建構投資組合，或使用債券基金、債券ETF來投入債券市場。

雖然債券基金和債券ETF的便利性，深受許多投資人喜愛而直接選擇這條道路。但這兩種債券投資方法，其實頗有值得深究之處。

債券基金和債券ETF較佔優勢之處有以下幾點:

更分散

這點在信用評級、到期年限、優先順位、附加條件等債券特性差異很大的債券市場區塊，會是較明顯的優勢，譬如公司債市場。在沒有信用評等差異，較為均質化的債券市場，譬如美國公債，這項優勢會較不明顯。因為持有十張十年期的美國公債，不會比持有一張十年到期的美國公債更為分散。

債券基金或ETF的資產規模，通常遠大於個別投資者所能自行投入債券市場的資金。龐大的資產規模，代表基金或ETF能廣泛持有該債券市場的各類型債券，充分達到分散的效果。

一樣一萬美金的投資，自行買債券，恐怕買不到幾支債券。但將其投入債券基金或ETF，便等同於擁有這支基金所持有的全部債券的一小部分。

更穩定

這指的是債券投資組合的特性，譬如衡量債券對利率敏感度的存續期間。

假如投資人自行買入債券，以債券梯的方式組成投資組合，譬如持有五支債券好了。那麼當這個投資組合一完成，這個債券投資組合的存續時間便會逐漸減低，直到最快到期的債券到期後，所拿回的本金再投入更久之後到期的債券，這個債券投資組合的存續期間又會瞬間拉長。而且每次到期的債券便占投資組合中很大的比重，會造成存續期間的變動較為猛烈。

相較之下，持有許許多多債券的債券基金和ETF，債券到期的頻率較高。而且每次到期的債券，只占整體投資組合的一小部分，所以投資組合的存續期間的變化會較為緩和。

金流處理

這可以分成兩部分。一是剛開始建立債券投資部位的時候。債券基金和債券ETF可以讓投資人很快的將資金投入債券市場。但假如投資人選擇自行買進的話，建構投資組合往往需要一段時間。

另一點則是債券收益的再投入。假如投資人使用債券基金或ETF，那麼每當有配息，投資人可以很方便的將這些資金再投入債券基金或ETF之中。但以個別債券自行建構投資組合的投資人，他每次從債券拿到的配息金額，並不一定足以再買進一張債券。便會有資金閒置的狀況。而債券投資，主要的收入便在於配息與配息再投資。

變現特性

債券基金和自行以債券建構的投資組合在部份賣出時，有很大的差異。債券基金或ETF在變現時，投資人賣出的部位和留存下來的部位，是相同的。債券基金或ETF不會因為某一投資人進行贖回，它的平均到期時間或存續期間就產生很大的變化。

但自行建構的債券投資組合，假如要進行部分變現，通常是要賣出一整張債券，而不是五張債券，每張各賣1/5。賣掉一整支債券，便會對整體債券投資組合的特性產生較大的影響。

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