2020各資產類別表現回顧---債市篇

2020全球各債券市場區塊的表現整理如下表:

資產類別	指數	2020報酬
短期美國政府債	Bloomberg Barclays US Treasury 1-3  Year Bond Index	3.16%
中期美國政府債	Bloomberg Barclays US Treasury 3-10  Year Bond Index	7.67%
長期美國政府債	Bloomberg Barclays US Long Treasury  Bond Index	17.70%
美國投資級公司債	Bloomberg Barclays US 5-10 Year Corp Index	9.75%
GNMA	Bloomberg Barclays US GNMA Index	3.68%
美國高收益債	Bloomberg Barclays High Yield Very Liquid Index	5.87%
美國抗通膨公債	Bloomberg Barclays US TIPS Index	10.99%
新興市場債	JPMorgan EMBI Global Core Index	5.77%
國際公債 (美國除外)	Bloomberg Barclays Global Treasury ex-US Capped Index	10.13%

2020美國聯準會在三月3日、三月16日，分別降低目標利率0.50%與1.0%。將美國的聯邦基金利率目標從1.50-1.75%，降低到0-0.25%。全年降低1.50%。

在兩周之內連續降息，而且第二次的力道還遠大於第一次。聯準會上次降息100bp，是發生在2008年十二月16日，金融海嘯的時期。
(而且那次是降75-100bp，其實幅度還小於2020三月16日的100bp。BP是Basis point的縮寫，1bp=0.01%)

2020三月，經濟狀況的確很不樂觀，才會讓聯準會採取強烈行動。

美國短、中、長期公債殖利率，從2020年初到年底的變化如下表:

	1年期公債	5年期公債	10年期公債	20年期公債
2020/1/2	1.56%	1.67%	1.88%	2.19%
2020/12/31	0.1%	0.36%	0.93%	1.45%
下降幅度	1.46%	1.31%	0.95%	0.74%

短中長期公債殖利率表現跟聯準會政策同步，一齊下降。2020，美國公債也全面交出正報酬。短、中、長期美國公債，上漲3%到17%。美國抗通膨公債也是接近11%的可觀正報酬。
(但不要以為債券殖利率變化一定會跟央行政策同步)

2020，風險債券雖是正報酬，但並不亮眼，高收益債跟新興市場債，都是五點多趴的報酬。

國際投資級公債在2020也有近10%的報酬。

風險債券雖然2020全年是正報酬，但在2020三月全球股市下跌時，是跟著股市一齊下跌的。

下圖是2020三月，投資整體美國股市的VTI，中期美國公債的 VGIT跟高收益債ETF，JNK，這三支標的走勢。

可以看到，JNK明顯跟著股市下跌，VGIT則是上漲。高評等公債如實的發揮保存資產價值的穩定效果。

2020一月發表的2019各資產類別表現回顧---債市篇，我寫下如下圖的一段文字:

我當時不知道，股市大跌就在兩個月之後等著。

我們資產配置投資人不知道股市即將大跌，但我們有所準備。高評等債券的確如實發揮穩定的效果，幫助投資人度過這段波動。而沒有像100%投資高風險資產所可能帶來的驚慌失措。

因為恐慌在下跌時出脫，因為有安全資產而安然度過。何者成果較好?

投資組合加入安全資產只能帶來比較低的報酬?

全部投資高風險資產然後遇到危機撐不下去，那才真是低報酬的由來。

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