沒有競爭，沒有進步(No Competition, No Improvement)

美國資產管理公司Vanguard在Beyond Expense Ratio文中的圖表，讓人頗有感觸。如下:

這是美國整體債券市場指數化投資工具內扣總開銷的變化圖。可以看到，從1994以來，一路下降，趨於一致。

下方深紅色的線條是Vanguard。從1994開始，就維持一個很低的費用率。其它業者紛紛向其靠攏，變成今天，大家都依樣很低的費用率。

股市指數化投資也是一樣的情形。如下圖:

這是美國標普500指數化投資工具從1994以來的內扣總開銷變化，也是大家趨於一致，一路降低。

唯一的例外就是道富資產管理公司，是圖中上方那條黃色的線。靠著SPY美國ETF一哥的鉅額資產與龐大交易量的地位，吸引眾多不是那麼在意內扣費用的短線交易者，維持較高的內扣費用。

美國資產管理業者的互相競爭，為美國投資人帶來更低的收費。而且隨著資產管理技術的進步，指數化投資的品質十幾年來也是更好的。
(可見於全市場指數化投資工具的推出，與利用愈來愈貼近複製的方式追蹤全市場指數。)

但台灣呢?

股市方面，我們看到台灣最具代表性的台灣50ETF多年來，即便資產大舉擴大，還是很堅持的跟投資人收取0.4%-0.5%的高費用。這條線畫在剛才美國股市那張圖上會像是這樣:

而在台灣販售的股票型基金，不論是境外業者還是本土業者，往往向投資人收取每年1.5%的經理費。
(這只是經理費而已，加上其他費用成本，內扣總開銷高達 2%以上者，所在多有。)

把台灣基金業者的經理費畫上去，會像是這樣:

一條高懸在天上的線。而且多年來幾乎沒有進步。


當美國資產管理業者努力精進業務效率、節約費用，帶給投資人更好的服務與更低的收費時，我們國內資產管理業者把資源花在行銷通路與媒體，請這些認為”有錢就是正義”的人，跟台灣投資人宣傳:” 費用不重要，看績效就好”的歪理。把台灣投資人當愚民。

一邊是競爭，為投資人帶來福祉。

另一邊是避免競爭，聯合收高費用，為業者自己帶來獲利。

你說何者才是健康與對投資人有利的投資環境?

你說這些業者聯合收高費用對自己有利?

當不思長進的業者，資產管理能力停滯不前(只有廣告與推銷的能力在進步)，面對外國這些愈來愈強業者的全面競爭時，會有存活空間嗎?

不要再叫國人接受這些高到不合理的資產管理費用了，媒體與業界也已經有太多自甘墮落、為虎作倀的人了。

這種費用毫無進步的現象，這些跳樑小丑的存在，對國內資產管理業者，對台灣投資人，都是非常不利的情形。

當今世界，你無法避免競爭。

投資人也會自行選擇對自己真正有利的投資環境與工具。

無法在競爭中進步與進取的業者，脆弱與退化，將是其自取的後果。

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