指數化投資工具與境外基金績效比較(Comparison of ETF and Off-Shore Mutual Funds in Taiwan，2020年更新)

台灣當地許多投資朋友使用的是高內扣費用，買進時一般還要手續費的境外基金。

美國當地的低成本指數化投資工具則是我贊同的投資工具。

利用這兩大類投資工具，會帶來怎樣的成果差異，本文進行分析。

分析對象是美國、歐洲已開發市場與全球新興市場，這三個地區的股市。

這三大區塊的股票市場。指數化投資工具分別以投資美國股市的Vanguard Total Stock Market ETF(美股代號:VTI)、投資歐洲已開發股市的Vanguard FTSE Europe ETF(美股代號:VGK)與投資全球新興市場股市的Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(美股代號:VWO)為範例。

(Vanguard FTSE Pacific ETF (美股代號:VPL)未納入比較。因為VPL同時投資日本跟紐澳。境外基金較少如此投資。)

與指數化投資工具進行比較的，是在台灣販售，投資各地區大型均衡股的境外基金。

比較時間為終止於2019年12月31日的十年期間。

各地區境外基金的績效資料來源是台灣晨星網站。

首先是美國股市的比較表:

排名	基金名稱	十年年化報酬
1	VTI	13.43%
2	美盛凱利美國增值基金	11.87%
3	駿利亨德森英達美國重點基金	11.43%
4	柏瑞環球美國大型資本研究增值基金	11.42%
5	摩根基金-JPM美國智選	11.23%
6	宏利環球美國股票基金	11.21%
7	貝萊德美國靈活股票基金	10.45%
8	柏瑞環球美國研究增值核心股票基金	10.38%
9	鋒裕匯理美國研究基金	10.34%
10	鋒裕匯理美國鋒裕基金	10.33%
11	法盛漢瑞斯美國股票基金	10.27%
12	施羅德美國大型股基金	9.90%
13	資本集團美國投資基金	9.82%
14	富達美國多元基金	9.79%
15	瑞銀美國精選股票基金	8.88%
16	天達環球美國股票基金	8.42%
17	美盛凱利價值基金	8.31%
18	瑞聯UBAM美國價值股票基金	6.56%
19	聯博精選美國股票基金	9.29%
20	瑞銀美國總收益股票基金	7.11%

連VTI在內，共有20支基金有過去十年績效資料。VTI排名第一，與2019比較分析文的成果一樣。仍維持第一名。

請注意，這是不選股，直接買全市場就勝過專業選股的成果。

美國股市是全球市場中第一個實際驗證指數化投資有效的市場。所以假如有人跟你說:”跟我學美股投資，很容易可以擊敗指數。”

要不就是他不知道自己在說什麼，不然就是他以為你根本不懂。

接下來是歐洲股市的比較表:

排名	基金名稱	十年年化報酬
1	MFS全盛歐洲價值基金	8.37%
2	MFS全盛歐洲研究基金	6.57%
3	天達環球歐洲股票基金	6.51%
4	GAM Star歐洲股票基金	5.89%
5	摩根JPM歐洲基金	5.64%
6	VGK	5.59%
7	資本集團歐洲成長及收益基金	5.22%
8	景順泛歐洲基金	4.84%
9	瀚亞投資泛歐股票基金	4.53%
10	鋒裕匯理領先歐洲企業基金	4.51%
11	霸菱歐寶基金	4.39%
12	貝萊德歐洲基金	4.16%
13	美盛QS MV歐洲收益股票基金	4.10%
14	宏利環球歐洲增長基金	3.69%
15	DWS投資歐洲首選基金	3.44%
16	柏瑞環球歐洲研究增值股票基金	3.22%
17	先機歐洲股票基金	2.82%

連VGK在內，共有17支基金有過去十年績效。VGK排名第6。跟去年相比，前進一名。

在去年的比較中，領先VGK的景順泛歐洲基金與資本集團歐洲成長及收益基金，今年變落後VGK。

去年落後的GAM Star歐洲股票基金，今年變成領先VGK。二個退步，一個前進，所以VGK排名往前進一位。

最後是新興市場股票基金的比較表:

排名	基金名稱	十年年化報酬
1	摩根-JPM環球新興市場機會基金	5.54%
2	富達新興市場基金	5.41%
3	瑞萬通博新興市場基金	5.16%
4	摩根-JPM全方位新興市場基金	4.40%
5	普信全球新興市場股票型基金	4.34%
6	安本標準新興市場股票基金	3.92%
7	貝萊德新興市場基金	3.88%
8	VWO	3.46%
9	羅素新興市場股票基金	3.46%
10	瑞銀全球新興市場精選股票基金	3.37%
11	景順開發中市場基金	3.33%
12	荷寶新興市場股票基金	3.17%
13	富坦新興市場基金	2.83%
14	施羅德新興市場基金	2.81%
15	霸菱全球新興市場基金	2.72%
16	MFS全盛新興市場股票基金	2.69%
17	安盛環球基金-泛靈頓新興市場基金	2.60%
18	法巴新興市場股票基金	1.92%
19	DWS全球新興市場股票基金	1.55%
20	匯豐環球新興市場股票基金	1.24%
21	柏瑞環球新興市場精選股票基金	-0.01%
22	美盛QS新興市場股票基金A	-0.26%

跟去年相比，指數化投資工具VWO的排名從第七，退到第八名。

去年回顧時，落後VWO的摩根-JPM全方位新興市場基金，今年變領先。去年領先VWO的羅素新興市場股票基金，今年變落後。

但今年的比較表多了一支去年沒有出現在表上的基金，就是瑞萬通博新興市場基金。

去年也有這樣的現象。去年景順泛歐洲基金新出現在比較表上，一空降到表中，就是過去十年勝過VGK的績效。

這很可能代表的是，國內的基金代理商持續的找尋跟引進境外基金。而根據良好的過去績效才能吸引投資人的原則，他們引進的往往就是過去表現良好的基金。所以每年回顧都有這種突然出現過去十年表現很好的基金的現象。

但我們都知道，主動型基金過去的良好績效往往是難以維持的。

以十年的時間來看，這些指數化投資工具大概維持在排名前三分之一的成果。相信時間拉長到十五年或二十年的話，指數化投資的優勢會更加突出。

假如你是一位長期投資人，為何要苦苦猜測未來那一個基金經理人才會有好表現，何不直接使用具有長期優勢的指數化投資工具呢?

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