變額年金險費用解析—台灣與美國的比較(Analysis of Variable Annuity Fees and Charges—Comparison of VA Policies in Taiwan and the States)

有比較，才知道自己的定位點在那裡。這篇文章中，將比較台灣與美國兩地的變額年金險。

關於美國變額年金險的整體性概述，取材自SEC(Securities and Exchange Commission)投資人教育文件，Variable Annuities一章。

比較分兩方面，一是保單的費用，二是保單的作用。

費用方面，我們先看保單管理費用。

美國變額年金險的費用，在Administrative fee(行政管理費用)部分，SEC文件說是typically in the range of 0.15% per year，一年約帳戶價值的0.15%。

國內的變額年金條款，常可以看到保單管理費用是每年1.25%、1.2%這種數字，是美國0.15%這個數字的八倍。(國內也有比較便宜的變額年金，美國也有很貴的變額年金，這是講平均狀況。)

死亡保帳的基本保險保費支出，因為美國人的死亡率與利率和台灣不同，自然會不一樣。

解約費用方面。美國的變額年金保單常是每年1%遞減。譬如第一年收7%，然後每年降1%，到第八年就不收取了。這部分，很多國內的保單也是如此，譬如這張:


和這張:


在變額年金險費用解析—實例1中舉的例子。


相較之下，解約費實在有點高。讀者可以想想看，為什麼有這種分別。把解約費訂那麼高的目的何在。

最後是投資標的運作費用。我在這個部落格中已有許多文章敘說，美國的基金比台灣發售的基金便宜許多。可參見(免佣基金的成長與海外券商投資股票型基金考慮課稅後之成本分析)

看完了費用，我們看作用。

在美國，年金險是個強大的工具。強在那裡?強在一個稅務特性。依美國稅法規定，在累積期間，變額年金險內投資標的所得，不課稅。

舉個例子來看。某個美國人，在一般需要課稅的管道投資基金。基金每年配息、配息就會被課稅，假設他這部份的稅率是20%好了。假如他用變額年金險來買同一支基金，他的配息就不會被課稅。我們假設他投資30年，基金30年間，年化成長8%，其中6%來自淨值成長，2%來自配息，每年配息一次，配息均再投入。我們看期初一萬元的投資，有課稅和沒課稅的最終差異。

可以算出，課稅管道，30年後，一萬元可以增長到90026。用年金險的不課稅管道，可以成長到100627。課稅管道的報酬率是800.26%，不課稅是906.27%，差了100%。

這是變額年金的最大賣點，提供稅務延遲效果。稅務處理的一個重點，就是延遲、延遲、再延遲。你可以讓稅晚一點課，就讓它晚一點，把錢留在自己手上，為自己工作。美國的變額年金提供這樣的一個管道。

但是，台灣的變額年金沒有這個賣點。一樣是為退休準備的工具，台灣變額年金內的基金所得有免稅的優點嗎?你今天自己跟銀行買基金，你賣出基金的資本利得或是配息所得會被課稅嗎?對大多數人來說，答案是不會。會被最低稅賦制掃到，境外基金所得要課稅的人，是超高所得族群，不是大多數人的狀況。而且，最低稅負制也沒有說，透過年金險投資基金所得，就可以免納入最低稅負制。也就是說，你自行買基金、和透過年金險買基金，都一樣，沒有稅務延遲的效果。台灣的變額年金險，少掉了一個，重要且主要的賣點。

變額年金險還有兩個作用，是一般基金投資買不到的。它們分別是死亡保障和年金的發放。不過這兩個賣點，都可以很輕易的用其它管道取代。

首先是死亡保障。在累積期間被保險人身故，有的變額年金保單設計會給予一個基本保險金額。不過這也是保戶花錢買來的。要買死亡保障，不一定要透過變額年金險。定期壽險就是一個簡單便宜的選擇。譬如下表是台銀人壽一年期定期壽險，每十萬保額的費率表。

譬如一個40歲女性，想要100萬的死亡保障，她的保費就是171乘以10，等於1710塊，這是一年的費用。相當於每個月交142.5塊。而且這個定期險保單是保證續保的。

變額年金另一個功能是年金的發放。在經過了累積期之後，保戶可以選擇一次將帳戶價值全部提領出來，或是將其轉化成一個定期領取的年金。不過你要定期領取年金，也不一定要買變額年金。你可以在年輕的時候，自行儲蓄投資累積財富。到你退休，沒工作沒收入的那天，再用這筆財富去買即期年金，也可以有效規避活太久的風險。變額年金險在進入發放期，進行年金化的時候，也是依當時的條件進行計算。


我們可以看到這則變額年金的年金金額計算條款。是依當時的利率與生命表進行計算。假如你自行累積資產，30年後再買即期年金，進行年金化。和你透過變額年金險累積資產，30年後再年金化，兩者年金計算的條件是一樣的。

總結來說，變額年金險的三大功能。一，稅務延遲。二、死亡保障。三、年金化。台灣的保單有後兩項，卻失去了最重要的第一項功能。後兩項卻都有其它方便的管道可以取代。這讓台灣的變額年金險，實在是沒什麼吸引力。

待續…

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