寶來台灣50基金概述(Polaris Taiwan Top 50 Tracker Fund、TTT、0050)—續

最後還有一段說明，我覺得也有可議之處。我把它剪貼如下。











它說的是，基金如何計算與追蹤指數間的差異。它用一個叫Tracking difference的數值。計算方法是基金淨值報酬率+基金總費用率-指數現金股利-指數報酬。

有問題的地方我覺得有兩個。首先，2007年的Tracking difference竟然有+26.99bps，是正的。我不知道這個數字怎麼算出來的。在這個計算中，減掉的指數現金股利和指數報酬，其實就是加計股息的Total return。

在2007年，台灣五十的淨值報酬(未加計配息)是7.19%，TW50 Total Return報酬是11.48%，淨值報酬就比加計配息的指數少了四趴多。我查不到2007年基金的總費用率是多少，但幾乎一定不會是4%。怎麼可能基金淨值報酬加上費用，居然可以打敗加計配息的指數。

第二點，最後一行敘述，”表示基金績效在排除基金總費率及成份股現金股利的影響後，表現仍微幅超級指數。”OK，就算它真的是正26.99好了。這個Tracking difference的算式，是把總費用率加進來。再強調一次，是加。也就是，這個計算，讓基金彷彿可以不用成本般的追蹤指數。要這樣算，他就不能說，"在排除基金總費率後"。那有排除，排除在那裡?你要排除，你就不可以把費用率加進來。我實在不知道寫這兩頁說明的人是寶來內部什麼層級的人，上層的人有沒有仔細看過再發表。漏洞和有誤導之嫌的地方實在太多。

總結來說，寶來台灣50追蹤指數報酬的狀況依過去資料看起來是相當不錯的。以一個第一次發行ETF的公司，能做到這樣的成績，值得喝彩。而且，寶來也是第一個開始國內股市ETF發行的公司，不僅讓國內金融更加多元化，也引起投資人興趣，讓許許多多人開始瞭解ETF這項產品。

但是，我覺得寶來與投資人的溝通還有可以加強的地方。網頁上找不到基金財務報告、基金年報，每月報告寫出這種水準的東西。我覺得，既然是ETF，就表明講它每年只落後指數一些些。不要拿不相稱的指數來比較，更不要說還要超過指數。難道國內投資人，不跟他說超過指數，產品會賣不出去嗎?

不知道國內金融業者那天會開始發行追蹤外國市場的ETF?

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