演化與投資看似兩個差距很大的學門,透過作者的說明,讀者會看到兩者的相通之處。
譬如演化上有一種現象叫”趨同”。也就是說,生活在類似環境的不同物種會發展出類似的特徵。譬如海豚跟鯊魚,牠們都有流線的體型,類似的鰭。但其實前者是哺乳類,後者是魚類。
那為何牠們有類似的外型?
因為,要在海中快速有效的游泳,就是這個體型最合適。
相同的概念用在投資。作者提出,成功與失敗的企業,也都有一定的模式。
譬如黃頁簿。在以前沒有網路的時代,這是重要資訊來源。你要找人或是找尋各種服務,就要翻黃頁簿。
搜集當地最廣泛住家與商家電話資訊的黃頁簿發行者,會一直占據龍頭地位。正因為最詳細,所以使用者都會用它。也因為有最多使用者,新商家也會希望在上面列名,付費使用這個服務。
這個原則到今天仍然試用。譬如求職網站。最大的求職網站,因為有最多人在上面刊載履歷,所以最容易受到公司訂閱。而因為有最多公司訂閱,求職者也會希望將自身資料登入。在這些產業,最大的業者,就容易維持最大。這就是投資世界的”趨同”。不同公司在不同時代利用相同的模式獲取成功。
另外,為了取得生存優勢或吸引配偶,欺瞞在生物界是常見行為。譬如母招潮蟹偏愛具有大螯的公蟹。假如一隻公蟹在打鬥中失去螯,牠會長出一個新的,比較沒那麼結實,但看起來更大的螯。實戰效果差,但就是看起來大,以吸引配偶,嚇退競爭者。統計顯示,有超過四成公蟹有再生的螯。
這種不實的訊號發送,在投資界也非常常見。上市公司透過各種管道對投資人發送訊號。其中有許多,都是擦脂抹粉,修飾過度,甚至是全然的虛假。所以,作者列出在評估一家公司時可以忽略的訊號,包括新聞稿,公司團隊的媒體訪談、投資人大會、財測等等。作者一一列出實際的例子,以及什麼才是投資人真正該留意,難以做假的公司訊號。
書中每一個章節,都會看到某個演化原則,在投資界的鮮活應用。
其實我是指數化投資人。我完全不選股,就透過低成本指數化投資工具持有整個市場的股票。但這本書討論主動投資的書籍,我仍看得津津有味,覺得非常精彩。
許多主動投資人認為,指數化投資就是拿市場平均報酬,沒什麼突出的地方。但假如一個主動投資人根據大家都知道的訊息,採用跟大家一樣的分析方法來投資,有什麼理由會拿到更好的報酬?
主動投資是一個競技場,你必需比別人更快或是更正確的分析訊息,才有可能勝出。作者將演化的原則應用於投資界,得到許多不同以往,值得參考的選股與投資原則。這些不同於眾人的想法,才會帶來主動投資勝出的可能。
但一位投資人,也有可能看到書中的描述,體會到主動投資的難度與隨處可見的陷阱,於是採行指數化投資。而原本就是指數化投資人的讀者,也可以從書中的論述瞭解,為何長期持有不需要在意總體經濟訊號,體會到長期勝出的公司帶來的財富增長可以遠遠超過那些虧損的公司,為市場帶來整體的成長,而更加堅定自己的信心。
《跟達爾文學投資》不僅講投資該怎麼做,也談投資不該踏入的陷阱。作者透過各種原理與實證,完整的闡述每個論點。
可以說,只要你是一位股市投資人,很可能就會覺得這本書非常好看。打開此書,瞭解與吸收作者獨特的投資智慧吧。
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