使用高成本投資工具存退休金的嚴重後果--”多繳、少領、延後退”(The Adverse Effects of High-Cost Investments on Your Retirement)

2017一月20日，蘋果日報在一則標題為勞保費率9.5%-->18%的報導中討論了年金改革議題，文中有這麼一句:”多繳、少領、延後退”，是很貼切與精要的陳述。因為這剛好是用高成本投資工具來累積退休金的典型後果。

本文以數字進行驗証。

首先是”多繳”。

我們來看一個簡單的模擬。一個人從25歲出社會開始工作，一直到60歲。他每月存下1萬，一年共12萬，來累積退休金。假設他的退休投資組合可以產生每年5%的報酬，那麼他的退休資產成長狀況會像下表:

(假設年初投入)

成長率5%
歲數	每年投入	年末價值
25	120000	126000
26	120000	258300
27	120000	397215
28	120000	543076
29	120000	696230
30	120000	857041
31	120000	1025893
32	120000	1203188
33	120000	1389347
34	120000	1584814
35	120000	1790055
36	120000	2005558
37	120000	2231836
38	120000	2469428
39	120000	2718899
40	120000	2980844
41	120000	3255886
42	120000	3544680
43	120000	3847914
44	120000	4166310
45	120000	4500626
46	120000	4851657
47	120000	5220240
48	120000	5607252
49	120000	6013614
50	120000	6440295
51	120000	6888310
52	120000	7358725
53	120000	7852662
54	120000	8371295
55	120000	8915860
56	120000	9487653
57	120000	10088035
58	120000	10718437
59	120000	11380359
60	120000	12075377

從上表可以看到，這樣一路投資累積下來，可以達到12075377的終點價值。約是1200萬。

假如這個人使用的是高成本的投資工具(不管是主動或是被動工具)，造成投資組合每年落後市場1.5%，報酬率從每年5%，下降為每年3.5%。那麼他的累積過程會變成下表:

(繳交更多的投資成本會帶來更高的報酬? 建議可以看一下諾貝爾獎得主親自為投資人講解的加減法複習。

有專家說”還是有高費用基金拿到好表現”?你覺得有醫師跟你說”還是有不注意飲食，身材過胖、血壓太高，血糖太高的人可以活很久啊。”有道理嗎?請見 看績效就不必看費用的荒謬理論

做事應注意通則。那是最可能遇到的狀況。)

成長率3.5%
歲數	每年投入	年末價值
25	120000	124200
26	120000	252747
27	120000	385793
28	120000	523496
29	120000	666018
30	120000	813529
31	120000	966202
32	120000	1124219
33	120000	1287767
34	120000	1457039
35	120000	1632235
36	120000	1813564
37	120000	2001238
38	120000	2195482
39	120000	2396524
40	120000	2604602
41	120000	2819963
42	120000	3042862
43	120000	3273562
44	120000	3512336
45	120000	3759468
46	120000	4015250
47	120000	4279983
48	120000	4553983
49	120000	4837572
50	120000	5131087
51	120000	5434875
52	120000	5749296
53	120000	6074721
54	120000	6411537
55	120000	6760140
56	120000	7120945
57	120000	7494378
58	120000	7880882
59	120000	8280912
60	120000	8694944

這樣一來會只有869萬的終點價值，比起原先的1207萬，少了338萬。(三台百萬汽車的價值)

假如這位投資想在3.5%的低報酬狀況下，累積達到跟原先一樣的1207萬，他要怎麼辦呢?

他可以拉高投資金額，從原先的每年12萬，拉高成每年166600，那麼他也可以在60歲時，達到1207萬的累積金額。

成長率3.5%
歲數	每年投入	年末價值
25	166600	172431
26	166600	350897
27	166600	535609
28	166600	726787
29	166600	924655
30	166600	1129449
31	166600	1341411
32	166600	1560791
33	166600	1787850
34	166600	2022856
35	166600	2266087
36	166600	2517831
37	166600	2778386
38	166600	3048060
39	166600	3327174
40	166600	3616056
41	166600	3915049
42	166600	4224506
43	166600	4544795
44	166600	4876294
45	166600	5219395
46	166600	5574505
47	166600	5942044
48	166600	6322446
49	166600	6716163
50	166600	7123659
51	166600	7545419
52	166600	7981939
53	166600	8433738
54	166600	8901350
55	166600	9385328
56	166600	9886246
57	166600	10404695
58	166600	10941291
59	166600	11496667
60	166600	12071481

這就是”多繳”，你要存下更多的錢，才能達到一樣的財富目標。

每年存120000，跟每年存166600的差別在那裡?

差就差在，前一位投資人，他在25歲到60歲工作的當下，每年手上可以花的錢，會多46600。這四萬多，可以讓他出國旅遊，或更早還完房貸，或讓小孩和家人有更好的物質享受。

換句話說，多繳代表犧牲當下的生活水準，來換取日後相同的投資成果。

再來，”延後退”。

那位用高成本投資工具的投資人，有另一個解決方法，就是不改變投資金額，但延後退休年紀。要延後多少呢?

成長率3.5%
歲數	每年投入	年末價值
25	120000	124200
26	120000	252747
27	120000	385793
28	120000	523496
29	120000	666018
30	120000	813529
31	120000	966202
32	120000	1124219
33	120000	1287767
34	120000	1457039
35	120000	1632235
36	120000	1813564
37	120000	2001238
38	120000	2195482
39	120000	2396524
40	120000	2604602
41	120000	2819963
42	120000	3042862
43	120000	3273562
44	120000	3512336
45	120000	3759468
46	120000	4015250
47	120000	4279983
48	120000	4553983
49	120000	4837572
50	120000	5131087
51	120000	5434875
52	120000	5749296
53	120000	6074721
54	120000	6411537
55	120000	6760140
56	120000	7120945
57	120000	7494378
58	120000	7880882
59	120000	8280912
60	120000	8694944
61	120000	9123467
62	120000	9566989
63	120000	10026033
64	120000	10501144
65	120000	10992885
66	120000	11501836
67	120000	12028600

從上表可以看到，他要延後到67歲退休，就可以累積到1200萬。

當使用低成本投資工具的人，在60歲就退休時，使用高成本投資工具的人還要每天上班，一直上到67歲。足足多了七年。

人生有幾個七年?

或者這麼說好了，退休生活有幾個七年?

假如一個人60歲退休，活到81歲，七年就是退休生活的三分之一。

當使用低成本投資工具的人，有21年的自在時光可以享受。高成本投資人只剩14年。

這就是”延後退”。

最後一個”少領”。

假設這個人存了1200萬的退休金，他希望每年光靠投資組合的孳息來支應退休生活費。假設投資組合有3%的配息率，那麼每年他會有36萬可以使用，平均每個月3萬。

(全部靠配息來支應退休生活費不是很好的做法。對於大多投資人來說，通常這代表要做高股息或是高收益債投資。同時使用資本利得與配息來做生活費，會是比較好的方式。以為配息是現金流的唯一來源，是錯誤觀念。資本利得當然也可以是現金流的來源。為了解說方便，所以這裡才用全部以配息做為生活費來源的模式。)

假如這個人有1200萬的退休金，但使用高成本投資工具，每年少了1%的配息。那麼他可以用的生活費剩2%，也就是每年24萬，每月2萬。

每月2萬的生活費，比起每月3萬的生活費，足足少了三分之一。這會帶來明顯較差的退休生活品質。

這就可以看到，用高成本投資工具來累積退休金的三大問題，”多繳、少領、延後退”。

而且最可怕的是，這種損失會以機會成本損失的方式表現出來，讓人渾然不覺。

譬如有個25歲的年輕人，每月拿一萬出來累積退休金，工作到60歲，因為高成本投資，每年只有3.5%的報酬，所以只存到869萬的終點價值。

他也就拿這800多萬退休了，然後退休後還繼續用高成本投資工具，每年生活費只有2%，一年只有17萬的生活費。過著只能維持基本開支的生活。

他可能覺得說，沒關係啊，我還是退休了。他完全不知道，假如自己當初使用低成本投資工具，更完整取得市場報酬，他到60歲會有1200萬的退休金，他退休後，每月會有3萬多可以用。

這根本是虧大了還不自知。

而這正是很多目前使用高成本投資工具累積退休金的朋友的問題。

他很可能覺得說，這也還好啦，慢慢投資，一年年過去，資產還是有累積起來。

他完全不知道，假如是另一種做法，低成本的做法，他的資產早就多很多很多了。

當全國不少軍公教人員都為”多繳、少領、延後退””而不滿時，台灣很多投資朋友卻對自己因為使用高成本投資工具而註定造成的”多繳、少領、延後退””，渾然不覺，沒有絲毫怨懟呢!

不要再拿錢貢獻給高費用資產管理業者了。

自己賺的錢，應用在自己的人生。

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