富國強民的投資之道，觀看2007年台灣境外基金投資資料有感(Avoid Timing and Selection Penalty)

近來綠角一時興起，去境外基金觀測站，察看2007年台灣人投資境外基金的資料。

目前公布的資料，到2007十月為止，做成表格如下。(計價單位是台幣)









2007年，是突破整數關卡的一年。國人投入股票型基金金額，從一月的8225億台幣開始增加，到了2007年七月，突破一兆。國人投入美金計價基金金額，則在三月就破一兆。

讀者可以發現，從八月開始的數字，後面都是六個零。這是因為境外基金觀測站，從八月開始更改報告單位為百萬，不像之前，連個位數都報出來。

接下來我們看每個月的增減。如下表:

我們可以看到，有兩個月份是負的。分別是二月和八月。2007年二月和八月是什麼時候，剛好是全球股市重挫的時候。二月是227，七月底到八月是次級房貸問題爆發的時候。

這兩個月份分別減少了多少呢?以前一個月的投入金額為底數，二月減少了0.71%，八月減少了0.28%。在這兩個月份全球股市下跌的幅度，不是只有零點幾這種份量。代表的是，投資人在這兩個月份仍有投入，但不敵下跌幅度，以致看起來，整體投入股票型基金的金額減少。

仔細觀察我們會看到有趣的現象。三月比起二月，增加了165億，是二月股票型基金價值的2.02%。三月也是全球股市逐步回漲的月份。2%代表的是，其實台灣投資人在三月，根本沒有再投入，或許還有贖回。這個增加的金額，是本來全球股市上漲，就會讓二月投入的資產增加的金額。

然後我們看到四月份，投資人還是很小心，只增加1.5%。五月份，看起來股市OK了，六月份，牛已經滿場跑了，七月份大家快快進場。投入金額，從五月份的730億，增加到七月的1130億。然後，Bingo!剛好趕上七月底的次級房貸風暴。

八月較前一月少了-0.28%。代表投資人投入額度，馬上從前一個月的十幾趴降下來，再被股市下跌一扣，呈現資產下降的狀況。之後的月份，投資人又變“小心”了。增加幅度又變回個位數。

這些數字在說什麼?它們說，投資人在買高賣低。

心中說了多少次不應該買高賣低，但投資人就是在買高賣低。整體投資人的行為分析，通常就是這種結果。什麼策略等等的，結果就是這樣。（這個論點，可以參考什麼是買高賣低?一文）低的時候不敢進場，剛剛漲回來的時候還在觀望，等到已經牛氣衝天時，趕忙進場，剛好趕上下一波修正。忙了老半天，都是忙著幫自己的績效扣分。假如你是一個不會隨市場起伏而改變投資策略的人，你的績效，會比大多投資人要好。因為，投資人整體都在買高賣低。假如你是個敢低點進場的人，你的績效，會好更多。

面對為期一兩個月的修正，勇於進場的人將揀到便宜。面對為期數年的空頭，何嘗不是如此呢？

待續…


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