以美國ETF進行資產配置的實際成績(Asset Allocation with ETFs，2023更新)

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這篇文章展現使用美國ETF組成一個全球分散，股債比60:40的投資組合(註)，從2008年初到2022年底，總計十五年的投資成果。

選擇從2008年初開始，因為我們有這些範例ETF從2008至今，完整的每個單一年度績效資料。

2008也代表一個很差的投資開始時間點，就是一開始投資就遇到金融海嘯，但仍堅持投資下去，一直到去年年底的成果。

我們先看這個投資組合的架構。

60%的股票部位，由代表美國的Vanguard Total Stock Market ETF(美股代號:VTI) 、代表歐洲已開發市場的Vanguard FTSE Europe ETF(美股代號:VGK)、代表亞太市場的Vanguard FTSE Pacific ETF(美股代號:VPL)以及代表新興市場的Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(美股代號:VWO)，各15%組成。

40%的債券部位，則由代表美國公債的iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF(美股代號:IEI)以及代表國際公債的SPDR Bloomeberg International Treasury Bond ETF(美股代號:BWX)，各20%組成。

整體投資組合的比重與標的如下圖:

實驗方法是在2008年初，就將資金以股債比60:40投入這個投資組合。之後十五年就一直維持這樣的股債與地區比率。

假如某年市場波動，造成股債比不再是60:40，譬如變成70:30，那就會進行再平衡，將股債比調整回60:40。再平衡的頻率是每年一次。

這個投資組合每個單一年度績效如下圖:

期間最嚴重的單年下跌是2008，下跌近22%。第二嚴重的下跌，就發生在去年，損失16.1%。最大的上漲是2009，一年上漲24.7%。十五年有五個負報酬年度，十個正報酬年度。

十五年累積總報酬是62.7%，單年報酬標準差是12.9%。

去年的文章顯示，假如是計算到2021年底，這個投資組合從2008以來的累積報酬是93.9%。經歷了去年的下跌，少了31%的累積報酬。但仍是正報酬。

也就是說，即使從2008年初這個很差的時間點開始投資，然後結尾年度是一個股債齊跌的年度，在這樣雙重不利因素的影響下，資產配置投資組合仍然還有六成的獲利。

而且這還是一個股債比60:40，相對保守的投資組合。

假如股票多一點，成果會進步多少?假如是在不同的期間，持有資產配置投資組合，成果會怎樣?將是後續文章的討論重點。

註:本文選用股債比60:40，是因為這是資產管理業界常用的”比較基準”(Benchmark)。假如要驗證一位經理人主動的去調整股債相對比重，到底是否表現有比較好，就是跟一個固定股債比60:40的投資組合相比。

股債比60:40，不是每個投資人都適用的配置比重。

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