美國黃金ETF的選擇與比較—GLD vs IAU

目前美國規模最大的兩支黃金ETF，分別是道富資產管理發行的SPDR Gold Shares(美股代號:GLD)與貝萊德資產管理發行的iShares Gold Trust(美股代號:IAU)。

GLD與IAU都是持有實體黃金。所以透過這兩支ETF，投資人可以取得黃金現貨的報酬。但需扣除內扣費用成本，GLD是每年0.4%，IAU是每年0.25%。

以長期持有為目的的話，IAU會是比較好的選擇。

IAU雖然內扣費用比較便宜，但GLD的資產規模與流動性都遠勝過IAU。如下表:

	GLD	IAU
資產規模(美金)	296億	107億
平均每天成交金額(美金)	5.12億	1.14億

(資料來源:美國晨星 2018十月)

GLD跟IAU相比，有幾乎3倍的資產規模，與5倍的每日成交金額。

所以對於頻繁買賣黃金ETF的投資人來說，GLD會是一個比較好的選擇。

GLD成立於2004年十一月18日。IAU則是2005一月21日成立。GLD歷史較久，我們來看GLD從2005到2017這13年間的表現。

	GLD	VTI
2005	16.65%	6.10%
2006	23.44%	15.66%
2007	31.07%	5.56%
2008	2.99%	-36.97%
2009	27.12%	28.82%
2010	27.25%	17.26%
2011	11.21%	1.06%
2012	5.26%	16.41%
2013	-28.09%	33.51%
2014	-0.58%	12.56%
2015	-11.78%	0.40%
2016	8.69%	12.68%
2017	11.41%	21.16%

上表是GLD與同期美國整體股市ETF， VTI的績效。

從2005到2017這十三年，GLD的年化報酬是8.27%，標準差16.76%。VTI的年化報酬是8.79%，標準差是17.28%。

也就是說這十二年的期間，黃金其實有跟股市匹敵的報酬。但預期黃金長期會帶來每年8%到10%的年化報酬恐怕不是一個合理期待。就過去長期經驗來看，黃金的長期報酬就約略跟同期通膨打平而已。

在GLD與IAU這兩支ETF同時存在的2006到2017這12年，兩者報酬如下:

	GLD	IAU
2006	23.44%	22.33%
2007	31.07%	30.95%
2008	2.99%	5.45%
2009	27.12%	23.45%
2010	27.25%	27.93%
2011	11.21%	8.66%
2012	5.26%	8.37%
2013	-28.09%	-27.96%
2014	-0.58%	-0.44%
2015	-11.78%	-11.65%
2016	8.69%	8.85%
2017	11.41%	11.58%

這段期間，GLD的年化報酬是7.60%。IAU則是7.63%。IAU的報酬的確有高一些，不過也只有每年多0.03%。差距不到兩者的內扣費用差。

部分原因在於，IAU在2010才將內扣費用降為每年0.25%，之前它也跟GLD一樣收取每年0.40%的費用。

總結來說，IAU因為內扣費用較低，每股單價也較低，對於想要長期持有黃金ETF，以及小額投資人，會是較好的選擇。

GLD因為流動性較好，對於頻繁買賣ETF的投資人會是比較好用的工具。

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