美國廣泛投資級債市ETF，AGG與BND的比較，2018更新—Comparison of Total US Bond Market ETFs: AGG and BND

之前比較AGG跟BND這兩支美國廣泛投資級債券市場的文章，已經是四年前的狀況了。本文進行資料更新。

比較主角是兩支美國投資級債市ETF。

第一支是由BlakcRock(貝萊德)發行的iShares Core US Aggregate Bond ETF(美股代號:AGG)。

AGG在2003年發行，追蹤Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index(彭博巴克萊美國整體債市指數)。

根據美國晨星資料，AGG資產總值534億美金，平均每日成交量270萬股。內扣總開銷(Expense ratio)為0.05%。

第二支是Vanguard發行的Vanguard Total Bond Market ETF(美股代號:BND)。

BND在2007年發行，追蹤的是Bloomberg Barclays US Aggregate Float-Adjusted Index。

根據美國晨星資料，BND資產總值365億美金，平均每日成交量200萬股。內扣總開銷(Expense ratio)也是0.05%。

2014那篇文章中的資料，Vanguard的BND，資產總值與平均每日成交量都比AGG要高。但現在狀況已經完全相反，AGG有著較高的資產總值與成交量。

四年前，這兩支ETF都是0.08%的內扣費用，現在都已經降到0.05%。

BND和AGG追蹤的都是彭博巴克萊美國整體債券市場指數(Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index)，但Vanguard的BND追蹤的是Float-adjusted的版本。

這個指數是最常用來衡量美國投資級債市表現的指數。兩支ETF的指數追蹤方法都是採樣。

彭博巴克萊美國整體債券市場指數由美國政府債、投資級公司債，與房貸抵押債券(Mortgage-backed securities)三大類別債券組成。但不包括美國市政債與抗通膨公債。

2014的比較文章中有提到，追蹤這種全市場指數的ETF，資產規模大是有好處的。因為資產規模愈大，基金跟ETF就愈能買齊只占指數很小比重的證券，達到更完整的指數追蹤效果。

2014當時，Vanguard的BND資產規模比AGG高出近30億美金，所以BND持有證券總數6000，遠高於AGG的2000支債券。

到了現在，AGG資產總值534億，遠高於BND的365億，那麼看來AGG可以比較完整的買齊指數成份證券囉?

其實不然。目前AGG持有證券數6482，還是低於BND的8345支債券。也就是說，一樣是0.05%的內扣總開銷，Vanguard的BND還是替投資人買齊了較多的指數成份證券。

資產管理公司到底有沒有更用心為投資人執行投資組合管理業務，有時要深入看才會知道。

這種投入整體美國投資級債券市場的ETF，不能將它當成是一個組成不變的投資工具。它的投資內容會反應當下美國投資級債券市場的組成。

譬如在2007金融海嘯前，美國公債只占BND投資組合中不到四分之一的比重。2009之後，美國財政部開始利用當時的低殖利率，發行較多的長年期債券。

這不僅造成目前BND投資組合中，美國公債比重已經提升到四成，也造成投資組合的存續期間拉長。

BND從2008到2017的績效與對應指數報酬如下表:

	BND	指數	ETF落後
2008	5.18%	5.24%	0.06%
2009	6.03%	5.93%	-0.10%
2010	6.51%	6.58%	0.07%
2011	7.71%	7.92%	0.21%
2012	4.04%	4.32%	0.28%
2013	-2.14%	-1.97%	0.17%
2014	5.96%	5.85%	-0.11%
2015	0.39%	0.44%	0.05%
2016	2.57%	2.75%	0.18%
2017	3.62%	3.63%	0.01%

BND績效與對應指數差距最大的兩年是2011、2012這兩年，分別落後指數0.21%、0.28%。其它八年的差距都在0.2%以下。

AGG從2008到2017的績效與對應指數報酬如下表:

	AGG	指數	ETF落後
2008	5.90%	5.24%	-0.66%
2009	5.13%	5.93%	0.80%
2010	6.28%	6.54%	0.26%
2011	7.58%	7.84%	0.26%
2012	4.04%	4.21%	0.17%
2013	-2.15%	-2.02%	0.13%
2014	6.04%	5.97%	-0.07%
2015	0.48%	0.55%	0.07%
2016	2.56%	2.65%	0.09%
2017	3.53%	3.54%	0.01%

AGG在2008、2009，跟指數有明顯的績效落差。後來呈現指數追蹤愈來愈好的情形，近四年的差距都壓在0.1%以內。

總計從2008年初到2017年底這十年，BND的累積總報酬是47.3%，略勝過AGG的46.6%。年化報酬BND是3.95%，AGG是3.90%。單年報酬率的標準差BND是3.02%，AGG是2.97%。算是接近的成果。

聲明:
作者與發行這些ETF的Vanguard與BlackRock資產管理無任何利益往來。此篇文章，是作者自行查看相關資料後整理而成，作者不保證資料之正確性。

此篇文章亦不應被視為基金或ETF之招攬。任何人觀看本文之後，而有投資該基金或ETF之行為，應自行對所有後果負責。


回到首頁:請按這裡

初來乍到:請看”如何使用本部落格”

相關文章:
Vanguard Total Bond Market ETF分析介紹(BND，2020年版)

全球股市ETF雙雄對決，VT vs. ACWI，那支較好(Comparison of VT and ACWI)

美國中期公債ETF，iShares與Vanguard何者較佳(IEI vs. VGIT)

Vanguard Total World Bond ETF分析介紹(BNDW，2018年版)

債券的重要性(The Importance of Bonds)