主動型基金績效不彰不是投資人該負的責任(It’s NOT Your Resposibility)

某天，你的汽車冷氣故障。汽車在太陽下曬了幾小時，要開車卻沒冷氣，非常難受。你馬上把車開去修車廠。師傅看了之後說，冷媒漏掉了。把管線修好，冷媒再填充就好了。

幾天後，你付錢牽車，打開冷氣，本以一切OK。沒想到，吹出來的還是熱風。你低頭一看，出風口上貼著一個小紙條:

“為您填充的冷媒少了某個重要成份。您還要自行找出來，添加進去。冷氣才會正常運作。”

請問，你能接受這種情形嗎?

當然無法接受。

付了錢給專家，就是要請他把問題處理好，而不是只做一半，剩下的一半居然還敢叫人”自行處理”。

這是生活基本規則。人人都懂，大家都接受。

換到投資世界，有些人的腦袋就開始不太清楚了。

譬如有些投資人宣稱，主動型基金績效落後大盤?這有什麼關係。他不會因此就抱怨這些基金，或是覺得基金不能買。他還是會好好研究，抓到市場走勢當中的低點買進，然後高點賣出。

如此一來，就算基金是落後市場的，但他投資這支基金的績效仍可以勝過市場。

我常常在想，會這樣想的人，是太聰明，還是太愚蠢。

首先，投資人付錢給主動型基金經理人，就是要求他交出勝過市場的報酬。假如交不出來，付經理費給經理人要做什麼?

就像修車師傅假如表明，80%他修的汽車冷氣都修不好，仍無法正常運作，你還要交錢給他修嗎?

這沒道理嘛!

假如主動經理人交不出勝過市場的成績，那投資人聘請你要做什麼?我們大可以用很低的成本，投資指數化投資工具就好了。

現代金融業者還真的有那種”基金表現不好沒關係，只要投資人懂得即時轉換就可以了”這種說詞。

真是有夠奇怪。問題就在金融業交不出好報酬，還要把責任推到投資人身上，要投資人承擔挑選經理人的責任。

挑選經理人很簡單嗎?試問，那些Fund of Fund，基金業者自己挑經理人的成效如何。這個大家心知肚明。連專業人士都很難持續做對的事，要投資人自己做?

更奇怪的是，居然有投資人心甘情願，買了主動型基金不要求經理人交出勝過市場的報酬，反而要求自己透過擇時進出，操作基金，勝過市場。

光是要長期成功的主動選股就是很難的事情了。你的經理人就是辦不到這件事，才交出落後市場的報酬。現在你居然要自己完成更困難的事，成功擇時進出?

這是不世奇材，還是太天真?

而且，會這麼想的投資人，等於就像文章開始的例子，在把車子交給修車廠師傅前就說，你修不好也沒關係，我還是會付你錢，並且想辦法自己把冷氣修好。

天啊，不會有人想在現實世界中當這種冤大頭，但居然有投資人搶著當基金世界的冤大頭。

還當的理直氣狀，振振有詞，一點都不會害羞，不會不好意思。

他到底想要什麼?

我想只有一個理由，那就是” 自己很會投資”的樣子。

很抱歉的是，這種言論，往往只讓人發現，他的基本邏輯不太對，居然花錢不求效果，而且對投資世界有著太過美好的幻想。

不要再把金融界，資產管理業界做不好的事，攬在自己身上。說還要自己很會挑基金，很會擇時進出，才會有好報酬。

這不該是我們投資人的責任。

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