華爾街銀行家的最後告白(The Investment Answer)讀後感---理財顧問的問題

書名說的銀行家，就是作者，莫瑞先生。他在退休前，服務於華爾街的金融機構。退休後將資產交給Dimensional Fund Advisors(簡寫為DFA)管理，並從他的顧問那學得指數化投資與資產配置概念。2008年，莫瑞得到腦癌。在已經看得到生命終點的日子裡，他寫下這本書，所以名為最後告白。

出版序中有句令人驚訝的話，那就是直到退休、接觸DFA後，作者才學到資產配置的概念。資產配置是很基本的投資概念，可是這樣一位金融本職，而且從事已久的人，居然可以不懂這些東西，走完其職業生涯。這真是一件非常奇怪的事。就像一位醫師，不懂生理學，居然可以行醫25年一樣。

不過看看身邊，那些宣稱看一些線、投入一些熱門市場或投資標的、或是用什麼期貨”交易策略”就想要賺大錢的人，資產配置對他們來說，非常可能仍是個生字。

回到書的主題，這本書很淺顯易懂，份量也不多，講得就是指數化投資與資產配置。

書中共列出五個投資的核心問題。第一個，先從投資人是否應自行從事投資說起。書中建議投資人聘請理財顧問，並解釋兩大類理財顧問的分別。

這兩類投資顧問，我在我們要的不僅是合適文中有詳細解說。簡單的說，就是一種顧問，只要推薦的投資工具合適於顧客就可以了。另一種則是要把顧客的利益放在首位，並揭露所有的利益衝突。

台灣沒有這個問題。這不是件幸運的事，而是台灣投資業的悲哀。因為幾乎所有台灣的理財顧問的層級，都還停在前一個，比較低等的，只要求合適的水準。台灣幾乎沒有會把客戶利益放在首位的理財顧客。你遇到的，都是把公司與自身利益放在首位的理財顧問。這位顧問可能是替銀行或是保險公司工作，這些銀行、保險公司，與理財顧問自身收入，重要性全都凌駕於客戶利益之上。

這是制度問題。除非台灣訂出要求理財從業人員要以客戶利益為先的法律，不然這種狀況將持續下去。

期待在這樣的制度下，你會遇到一位以客戶利益為先，不考慮自身業績要求的理財顧問，你需要非常多的運氣。

在這樣的狀況下，在這一章，台灣的讀者會得到與美國讀者不同的答案，那就是，要做資產配置與指數化投資，你必需自己來。幾乎所有台灣的理財顧問，都不會希望你買進之後就一直持有，只有在再平衡時做些調整。幾乎所有台灣的理財顧問都會優先賣你會給自己帶來較高收入或是公司目前強力推薦的投資產品。與這些顧問共商理財大計，是在與虎謀皮。當你想著投資賺錢時，他們想的是如何從你身上賺錢。

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