你不可不知的B股收費結構(A Sucker’s Deal)

同一支境外基金常有不同股別，以A、B、C等不同字母表示。這些股別皆代表相同的投資組合。某支基金的A股和它的B股，所持有的證券是完全一樣的。它們不同的地方，在於收費結構。投資人一定要分清楚其中的差異，才能做出選擇。我們來看個實例。

譬如聯博全球高收益債券基金有A股也有B股的型態。它們的收費模式如下: (取材自基金公開說明書，圖片可點擊放大觀看)



第一列是基金的A股收費，第二列是B股收費。

我們可以從第一個費用，Initial sales charge開始看。Initial sales charge代表的是佣金(台灣多稱為買基金的手續費)。A股基金要佣金，B股基金不用佣金。

在經理費(Management fee)方面，A股和B股基金收費是完全相同的。但B股基金有一個Distribution fee，分銷費用。這是一個內扣費用，持續的從基金資產中扣除。

最後有一個Contingent deferred sales charge ，這個中文翻譯為”條件性遞延銷售手續費”，B股才有這個費用，A股沒有。

我們來看一下這樣的收費結構會讓A股與B股有怎樣的差異。

首先，A股一開始買進就要收佣金，B股不用。買基金的佣金是一種外加的費用，很明顯、很清楚，大多投資人都會注意到，也會在意。以台灣為例，我們台灣投資人都知道買境外基金要挑手續費有優惠的行銷通路購買，打折愈多，就能吸引愈多的投資人。但對於內扣高達1.5%的經理費，卻往往毫不在意，便是這種現象。

為了讓投資人不要因為一開始的高額佣金而對這項產品卻步，基金公司發明了B股收費模式。表面看起來，買進B股不收佣金。但B股其實是將佣金這個一次性費用，轉化成持續性的內扣費用。那個持續性的內扣費用呢?就是那每年1%的Distribution fee。

每年1%，基金公司要如何確保它可以從客戶身上收到足夠的錢呢?這就要靠最後一項Contingent deferred sales charge，條件式的後收式佣金。我們可以看一下它的條件。持有0-1年，收取3%的費用。持有1-2年，收取2%的費用。持有2-3年，收取1%的費用。持有3年以上，才不收費。

所以一買進B股基金，與買進A股時花掉3%的佣金毫無分別。買進B股後，持有不到一年就贖回，你會被收3%的費用。B股持有1-2年時，你已經在第一年被基金公司收取了1%的Distribution fee，然後贖回時要交2%後收式佣金，所以總費用還是3%。持有2-3年時，你已經被收了兩年，每年1%的Distribution fee，然後贖回要交1%的後收式佣金，總費用還是3%。持有三年以上，光是每年1%的Distribution fee就讓你達到3%的支出了，決不會比A股划算了。這些精心設計的條件，保證基金公一定可以從投資人身上收到3%的費用。

記得文章一開頭所說的，不同股別的基金，仍是代表相同的投資組合。內扣費用收得愈多，該股別一定表現愈差。B股基金每年比A股多收1%的Distribution fee，可以保證，它每年的績效一定會比A股差。

在這個例子中，買進B股基金，是與手續費收3%的A股基金毫無分別。而在台灣，境外債券基金一般可以用1.5%再打折的佣金購得。不要以為在銀行買基金一定是打折。當銷售人員跟你推薦B股境外債券基金時，你就知道，有人在試圖向你賣出標價200%的東西(3%是1.5%的兩倍)。而且，他們還很喜歡賣。當然了，假如你開公司賣東西，底下業務可以幫你將東西以兩倍價，而非打折價賣出，你會不好好獎勵一下”有功”人員嗎?重賞之下必有勇夫。所以我們就看到了許多勇敢的銷售人員，跟投資人推銷B股基金。

不要以為買進一開始沒交佣金的東西，你就沒交佣金了。金融專業可以讓你交佣金交得不知不覺，交得比別人多還沾沾自喜!

投資朋友們，千萬不要當冤大頭還當得很高興。

待續…

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