晨星使用指南---基金搜尋與資料解讀續(How to Use Morningstar)

晨星的基金資料不僅止於Snapshot，左欄還有Morningstar Rating、Total Return等可以點選，如下圖。(前面有個十字標記的資訊，像Analyst Research，則要有Premium Membership才能使用。)






Morningstar rating大家都耳熟能詳了，在此就不再多做敘述。

點下Total Return，一開始會看到這個畫面。這裡以Vanguard Total Stock Market Index Fund為例。


Total Return的第一個圖表是基金、指數和同類型基金平均三者的表現。可以明顯看出基金表現如何。

接下來Performance History是近幾年的表現。還有該年分別贏過或落後指數(+/- Index)和同類型基金平均(+/- Category)多少%的報酬。

再來是Trailing Total Returns，分別有基金近一天、近一週、近一個月、近三個月、今年到目前為止、近一年、三年、五年與十年的表現。

這個Total Return就是我們最常用來看基金表現的方法，一般所說的基金績效就是指這點。但是，對絕大多數的基金來說，Total return是言過其實的誇大之詞。為什麼?因為Total Return是一種Time-weighted return，假設投資人從一開使就買進沒賣，會拿到怎樣的報酬。

事實上，投資人進進出出，而且通常在低點出，高點進。在波動大的基金，特別是如此。所以，投資在某支基金的全體投資人的報酬，通常都比Total Return低。

某支基金全體投資人的報酬可以看到嗎?可以，點下上圖紅圈中的Investor Return你就會看到了。這是晨星一個很重要的服務，我也覺得投資人應該要更看重這個數字。Investor return才是投資人經由這支基金，實際拿到的投資成果。

簡單的說，Investor return是一個Dollar-weighted return。想深入瞭解的朋友，請看基金報酬率的新概念—投資者報酬率(Investor Return)一文。

在台灣販售的這些海外基金，沒有可靠的機構計算Investor return給我們看。很多投資朋友，只好繼續看著Total return數據，天真的以為那是每個買那支基金的人，都拿得到的報酬。請記得一點，拿到多少報酬，不是市場決定的，是你的行為和市場一起決定的。有時候，前者的影響力超過後者。

再回到晨星的基金資訊。

Tax Analysis則是在考慮稅率後，計算出基金的報酬。稅務效率這點仍是非常重要。但身為外國投資人，課稅條件與美國人不同，這項就變得不是那麼有參考價值。

Risk Measures則有些統計數字，包括基金報酬的平均(mean)和標準差(SD)，還有與指數間的R-squared、Alpha、Beta值等。

Portfolio則是該基金的持股類型。以股票型基金來說，它會列出該基金持有公司的平均公司市值(Average market capitalization)。然後還有九宮格分類，看它是屬於大、中、小型股，還是價值、成長、混合中的那一類別。有一紅心，表示基金的落點。還有一陰影區塊，表示基金持股所涵蓋的範圍。如下圖:

Management描述基金經理人與基金公司的狀況。

Fees and Expenses則解釋持有該基金所有的成本。包括一次性成本，如佣金(Sales load)的有無，最高是多少百分比。還有持續性支出，如經理費、12b-1費等，還算出一個總開銷比(Expense ratio)統計這些持續性支出。

Purchase info則有該基金初始投資與繼續投資所要求的最低投資金額。還列出在那些券商可以買到這支基金。

總結來說，晨星對單一基金的資料詳實而可靠。就算你只是個免費會員，仍可以從它的基金頁面中獲取許多相當重要的資料。對於透過海外券商購買基金的朋友，晨星是值得一看的資料來源。

待續…

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