我們可以把全球股市切成四塊，分別是歐洲、美國、亞太成熟市場與新興市場。
對應的股市指數分別用MSCI Europe、MSCI USA、MSCI Pacific和MSCI EM(Emerging markets)。
其中歐洲、美國和亞太成熟市場這三個指數，有1969年至今的資料。新興市場指數較晚編製，只有從1987年開始的資料。
所以我們就牽就一下新興市場，來看這四個區塊，自1987年底到2006年底，這19年間的表現狀況。計算結果如下表:
以橫軸表標準差、縱軸表報酬率作圖如下。
我們可以看到，最左邊的是代表歐洲和美國的兩個點，幾乎重疊在一起。最右上角的點是新興市場。最低的那點，是亞太成熟市場。為什麼亞太成熟市場，年報酬的標準差快25%，年化報酬率卻不到3%。答案是，它裡面有顆爆掉的泡泡，名叫日本。
這四個全球股市的區塊，報酬和波動有那麼大的差異，投資人要怎麼把錢分配到各市場呢
假設這個投資人沒想太多，他想說，全球市場分四塊，我就把錢平分在這四個市場。歐洲、美國、亞太成熟和新興，就各投入25%的錢。假如他在1987年底有100塊錢要投入，就是把25塊分別投入這四個市場。我們把這個叫做懶人投資組合。
每年，有的市場漲，有的跌。假如100塊成長到120塊，那麼每個市場就應分到30塊。超過的賣掉，不夠的買進。每年進行一次再平衡的動作。那麼到2006年底，懶人會有怎樣的報酬呢?
1987年底的100塊，到2006年底，以這樣的方式投資，會成長到792.72塊錢。年化報酬是11.51%，年報酬標準差是18.83%。
待續…
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