投資中國基金應有的體認(What You Should Know Before Investing in China Funds)

近年中國基金火熱。投資陸股10%的上限，一旦觸及，基金像是拿到獲利保證的金牌一樣，在下架前，投資人蜂擁買進。買不到的，想辦法到香港開戶買。而很多人開海外券商戶頭的目的，是買中國基金。這股熱潮不只在台灣，在美國基金界，中國基金是發行最多的新興市場單一國家基金。

沒辦法，表現太亮眼了，自然會吸引許多投資人和金融機構的眼光。但在進入中國市場之前，一點基本的心理建設還是必要的。

首先，不要期望太多

會讓你賺的很高興的市場，也可能會跌得很重。不要只看最近的資料，把眼光拉長一點來看。根據晨星資料，中國基金的過去三年表現，贏過亞太日本除外的基金。但過去五年，兩者平手。過去十年表現，則是亞太日本除外佔上風。而中國基金和新興市場基金比較起來，過去三年、五年、十年的表現，都是新興市場基金贏。中國不是必勝保證。

新興市場會Emerge但也可能Submerge。

向上，不是新興市場唯一的走向。1870年，巴西的GDP與日本相同。現在日本是已開發工業國家，巴西還是BRIC的B，還在新興中。1913年，阿根廷的GDP贏過德國，但在2005年，還不到德國的二分之一。單一國家，可能興盛也可能衰敗。把資金重壓在單一國家，投資的命運將與該國息息相關。

中國的出口導向經濟與歐美市場的關聯

中國的出口貿易與其經濟榮景有很大的關聯。這些產品很大部分是銷往歐美這些消費國。一旦歐美經濟開始衰退，消費減小，或是採行保護主義，中國的出口將受到打擊。不是投資中國，就和歐美國家脫鉤了。

中國官方的影響

大至整體經濟，小到單一公司，中國政府都有置喙的餘地。投資中國，政治風險不小。你不會知道中國政府什麼時候會進行下一個宏觀調控，或是換個名字的新作法。

中國與台灣的關聯

這是另一個政治風險。台灣和中國間有很大的問題。假如有一天，真的弄到情勢緊繃，劍拔弩張，那時候很可能是中國和台灣股市一齊重挫。假如投資人的國內資產就在台灣股市，國外資產就在中國股市，將承受重大損失。

險上加險的基金結構

投資單一新興市場風險已經不小，有的中國基金，更採用高風險策略。譬如iShares FTSE/Xinhua China 25 Index。持股僅25支，非常偏重電信與金融產業，前十大持股占了60%的資產。這種基金結構，會讓投資人在市場動盪時，經歷更大的波動。

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