國內主動型基金投資組合轉為海外券商指數型基金投資組合之實際作法與成本分析(Transforming an Active Portfolio into an Index Portfolio)

假如你在投資了主動型基金之後，才發現指數型基金的魅力，決定進行轉換，這篇文章提供一些實際的方法與成本分析。

假設你在股票型基金有100萬台幣價值的投資。你要將它完全轉變成指數型基金或ETF。

假設，你的配置目標，是美國35%，歐洲35%，亞太成熟經濟體15%，新興市場15%。所以，分別有35萬，要放在投資美國的Vanguard Total Stock Market Index、35萬在Vanguard European Stock Index、15萬在Vanguard Pacific Stock Index、15萬在Vanguard Emerging Markets Stock Index。

我們可以計算轉換成指數型基金的成本考量。

以100萬的股票型基金投資來看。在美國券商投資指數型基金或ETF，現金配息美國方面預扣30%稅款。

就算都不報稅取回，以配息率較高的歐洲股市ETF，VGK為例，每年現金配息率3%，3%的30%是0.9%。VGK內扣總開銷每年0.1%。持續支出成本為0.9+0.1=1%。國內主動型基金，經理費1.5%，加計一些其它支出後，算1.75%的年開銷。1.75%和1%差了0.75%，在100萬的資金裡，是每年7500塊的支出差異。

(所以請有正確觀念，基金公司1.5%的收費，是比美國政府30%的預課稅款還要可怕的。因為基金公司是收你整體資金的1.5%。國稅局是只針對配息收稅。況且，預課稅款還有報稅取回的機會。)

假如100萬分成三次匯到美國，每次匯款成本算1000台幣。假如你買了四支指數型基金，開始定期定額。初始投資每支收9.95美金手續費，四支共39.8美金，約1300台幣。加計匯款成本後，總共是1000*3 + 1300，等於4300台幣。不用一年，在持續性開銷方面節省的費用就可以打平。

(假如是利用美國券商的免手續費ETF，那就省更多了。VTI,VGK,VWO在美國券商都可以免手續費買進)

假如在台灣這100萬塊每年還要收0.2%的帳戶保管費，那你又多省了2000塊。

國內販售的基金成本相當高昂。在持續支出方面，不斷吃掉投資人的獲利。由上面的計算可以看出，即使算進轉換的匯款成本，在一年內，這支出就可以從開銷比例的降低，彌補回來。以十年，二十年的長期投資來看，將節省相當可觀的金錢。

至於實際作法方面，我覺得可參考以下幾點。

首先，逐步轉換。

沒有必要一口氣把100萬的基金全部贖回，然後匯3萬美金過去。一次完成轉換最大的缺點，是中間有段時間你會離開市場，而且當下的市場高度會對整個投資組合造成較大的影響。最糟的狀況是，在你贖回，拿到資金，再投資的過程中，市場一直上漲，你錯過了這段漲幅。最好的狀況，在這段過程中，你贖回的點剛好是高點，再投入的時候，股價下跌。

沒有人知道，在這段過程中，市場會下跌還是上升，所以我們採用分散的策略。這時換一些，之後再換一些，你可以避免掉上述最差的狀況，雖然也不會有最好的狀況。但保證會讓你心平氣和，不會看著波動，心浮氣躁。

假如你可以接受，在一年之內的高點或是低點買進，對二十年後的報酬影響很少這種觀點，而不會用短時間檢視轉換的後果，一次把整個投資組合轉換成指數型基金，也是可行的方案。

再來，考慮贖回那些主動型基金。

我的原則是，貴的基金先贖回。經理費2%和經理費1.5%的兩支，那就先贖回2%那支。一支基金有表現費(Performance fee)另一支沒有，就先贖回要表現費那支。一家銀行不收信託管理費，一家要收，就先贖回要管理費那家的基金。

把你的基金，從水深火熱的高費用中拯救出來。市場漲跌不是投資人能掌握的，投資成本是一分一毫你都能全部掌握。

還必需考慮轉換成指數型基金還是ETF

這點可以參考該買ETF還是指數型基金一文。(2018註:台灣投資人在美國投資美國註冊基金可能會受到限制。所以主要還是利用ETF，比較不會受限)

本來定期定額要扣的錢，仍是每個月持續撥出，換成美金。但就不再買主動型基金，而是累積起來。等匯款時，一齊匯過去。如此就可以把定期定額部份，也轉入指數型基金。每月換匯的目的，在於減少匯率波動對換匯成本的影響。每個月都換，那你的成本會和年平均值接近，不會太高也不會太低。

整個轉換的過程，可以依自己的喜好、資金多寡和再投入金額，設定成一年或是兩年的時間。其實重點就是，先想好，然後照你覺得舒服的方式進行轉換。相信當你的投資遠離高費用的魔爪後，你會有大功告成的喜悅。

免責聲明。這篇文章僅表作者個人經驗，不應視為海外券商或基金公司之招攬。投資人應自行就該機構之可靠性進行查證。任何投資行為需完全自行負責。

2018九月註:

比較新的狀況，可參考台灣高成本基金轉為美國低成本ETF費用節約分析(Cost Analysis of Mutual Funds in Taiwan and ETFs in US)

回到首頁:請按這裡

初來乍到:請看”如何使用本部落格”

相關文章:
我的選擇，我的背叛

為什麼要開海外券商交易戶

海外券商投資股票型基金考慮課稅後之成本分析(Withheld Tax Considered as Fund Costs)

不買指數型基金的原因(Index Funds, Why Not?)

基金成本大解剖(Detailed Analysis of Fund Expenses)