本文繼續分析討論我在 Investment Company Factbook 看到的重要資料。
接下來看美國投資界收費的發展與變化。
這張圖是美國股票型基金(左)與債券型基金(右)，內扣總開銷從2000年以來的變化。
淡藍色線條連起來的，是這些基金內扣總開銷的算術平均。深藍色長條，則代表投資人實際付出的內扣總開銷(Asset-weighted Expense ratio)。
為何兩者會不一樣?
我們可以看個很簡單的假想例子。
譬如市場上只有兩支股票型基金，內扣總開銷分別是1.1%與0.1%。那麼其內扣總開銷的算術平均是0.6%。((1.1%+0.1%)/2=0.6%)
但內扣總開銷1.1%的基金完全沒有投資人買，資產總值是零。內扣總開銷0.1%的基金則囊括了全部投資人的資產，資產總價值是100億。那麼投資人實際付出的內扣總開銷是0.1%。
(實務上資產價值為零的基金會被清算或合併，但為了方便解說，就假設有這樣的標的存在)
圖中可以看到，從2000以來，投資人實際付出的內扣總開銷都比業界單純的算術平均要低，這代表在美國，大多投資人會選擇費用較低的標的。
而且可以看到股票型基金，從2020到2025，基金內扣總開銷的算術平均從1.15%降到1.09%，下降0.06%。投資人實際付出的內扣總開銷則是從0.5%降到0.4%，下降0.1%。投資人實際付出的內扣總開銷下降更多。
意謂這五年，美國基金業者整體來說有調降費用，或是高費用標的因資產規模太少，被清算或合併，造成平均內扣總開銷降低。但投資人主動的去選擇費用低的標的，帶來更明顯的實際付出內扣費用支出的下降。
另外報告書中提到，在2025美國基金的銷售總金額中，92%是免佣基金(No-load funds)。
在買進基金時，美國投資人大多選用免佣基金了。不需要付出任何以百分比計收的佣金了。(台灣叫手續費)
這張圖則是美國主動型股票與債券ETF(左)，與指數型股票與債券ETF(右)，平均內扣總開銷的變化。
淡藍色線條是股票ETF，深藍色是債券ETF。
可以看到，不論是主動還是指數化ETF，不論是股票還是債券ETF，內扣總開銷都是下降的趨勢。
到了2025，美國主動型股票ETF，平均內扣總開銷是0.44%。主動型債券ETF的平均內扣總開銷是0.33%。
指數型股票ETF，平均內扣總開銷是0.14%。指數型債券ETF的平均內扣總開銷是0.09%。
台灣的指數型股票ETF的收費近似美國主動型ETF標的。台灣主動型ETF的收費那就更高了。
希望隨著資產規模的成長，台灣ETF的收費也能像美國一樣，出現逐漸下降的趨勢。
畢竟，投資成本愈低，績效會有愈好的傾向。
投資成本不是像有些人宣稱的”:只要績效好，成本高也沒關係。”
因為當你選擇高成本投資工具時，你拿到好報酬的機會就已經明顯降低了。
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