元大投信在八月1日發布公告，元大台灣50反1(00632R)，將於今年(2024)十月17日以書面方式召開受益人大會，決定是否進行反向分割。
ETF進行反向分割會拉高每股淨值。
譬如ETF原先每股2元，進行五股合為一股的反向分割。那麼ETF淨值會馬上拉高為每股10元。原先持有五股的投資人會變成只持有一股。
為何元大台灣50反1要進行反向分割呢?
主要就是下方這長期走低的走勢圖:
(取材自ETF投資月報)
元大台灣50反1從成立以來，長期下跌。累積跌幅已經累積達到83%。
到本文寫作時，00632R每股價格只有3.55台幣。
由於市價不到每股50元的ETF，價格升降最小單位是0.01元。
假如ETF每股價格有20元，0.01元對它來說是0.05%的變動。
但當ETF只有3.55元，0.01元對其是0.28%的變化。每0.01元的改變，對於低單價ETF來說，會是更高比率的變化。
所以當ETF每股價格提高，可以讓最小價格波動單位只占更小的百分比，可以更精確的反應ETF當下市場同意的價格。
這是一個反向分割的好處。
從這個事件，投資人可以體會到幾件事情。
首先，持有資產的總價值遠比單位數重要。
持有6股，每股3.5元的ETF。在反向分割，六股合為一股之後，變成持有1股，每股21元的ETF。那是完全相同的資產價值。
有些投資人一直將重點放在單位數，覺得自己一直買進，累積愈來愈多的單位數，就是有賺。
不過，假如是持續投入一個長期走低的標的，像本文主角00632R。恐怕是持有愈來愈多股數的ETF，但總價值愈來愈低。
投資不是持有股數多就贏。持有一堆不值錢的東西，恐怕還是很低的資產總價值。
再者，很多人過去將這種反向ETF視為台股的避險工具。在台股上萬點之後，就說要透過台灣50反1進行避險。
其實，投資最大的風險之一，就是自己畫一個劇本。然後以為市場會照其演出。
這些投資人在台股上兩萬點的過程，感覺恐怕是騎虎難下。
當初一萬點就覺得太高了，那接下來一萬五、一萬八、兩萬二，那不是更高，更危險，更需要透過反向ETF來進行避險嗎?
但又看之前買進的00632R虧損持續擴大。
假如認賠賣出之後，台股就真的開始下跌，這樣不是很蠢嗎?
所以還是繼續持有吧。
就是這種不死心的心情，會讓人參與了00632R的大多下跌。
其實反向ETF不是投資人的避險工具，同時發行槓桿與反向ETF，才是基金業者的避險策略。
市場連續上漲，槓桿ETF表現很好，受到推崇。反向ETF沒落。
市場連續下跌，反向ETF發光發熱，槓桿ETF受到唾棄。
當業者同時發行槓桿與反向這兩種標地，它可以較大的機會，確保其中之一表現不錯。(註)
這才是避險啊。
而且可以再多想一下，假如過去幾年，台股不是連續上漲，是連續下跌，今天要進行反向分割的會是那一支ETF?
槓桿與反向ETF，都是要能正確預測短期市場未來走勢才會有用的工具。
對於已經體會金融市場短期走勢的難以預測，以資產配置的方式長期參與市場的投資人，槓桿與反向ETF都是用不到的投資標的。
註:有沒有什麼狀況，槓桿與反向ETF表現都不會很好呢?有的，那就是起起伏伏的市場。
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