所謂的資產配置，又被分為兩大做法，分別是戰略資產配置(Strategic Asset Allocation)與戰術資產配置(Tactical Asset Allocation)。
戰略資產配置指的是依投資人的目標與風險忍受度，設計一個固定比率的資產配置投資組合。譬如固定股債比70:30。然後就照這個比率執行下去。不管市場發生什麼狀況，就是維持固定股債比，並且定期再平衡回到預設比率。
戰術資產配置則是採用股、債或是其它資產類別，然後視目前市場大勢或是特定指標，積極的去調整各種資產間的相對比重。譬如認為股票已經漲太多了，有回檔風險，就壓低股票比重，拉高債券。覺得債券已經漲太多了，就壓低債券，拉高股票。
表面上看起來，戰術資產配置較具吸引力。它帶來趨吉避凶的可能，讓投資人可以參與上漲，同時躲過下跌。也的確有投資人受到吸引，自己做起戰術資產配置。
基金界也有這類標的，就是Tactical Asset Allocation Fund，戰術資產配置基金。透過這種基金，投資人就不需要自己傷腦筋。基金經理人與研究團隊，會幫你研究市場，做出判斷，目前這個時局該投資那種資產類別比較好。
一個理論上吸引人的方法，實際成果如何呢?
美國晨星在2023五月底刊出了一篇文章，統計戰術資產配置基金的成果。
該文研究的是組合型戰術資產配置基金，就是該戰術資產配置基金是買各種股票與債券基金，來建構投資組合。作者選組合型基金的目的在於，可以比較容易分析，假如經理人就持有這些標的，都不做任何買賣跟進出，成果是否會比較好。
研究期間是從2013四月30日到2023四月30日，十年期間。在期初，總共有34支組合型戰術資產配置基金。
十年期間，平均年化報酬是2.3%。
這只有固定股債比60:40投資組合同期間年化報酬的三分之一。
假如這些經理人就持有他們在2013四月30日的投資組合，都不做任何交易跟買賣的話，平均年化報酬會是4.6%。
也就是說，這幾十位經理人，十年來每天工作都在研究與關注金融市場，操作買賣，然後減損了2.3%的年化報酬。
也代表，這些經理人一開始選的標的，就算都持有不動，還是落後由低成本指數化投資組成的固定股債比60:40的投資組合。
“關注市場，積極操作，在資產類別中做調節，帶來更好的成果。”
這個說法就像”分析基本面，關注產業前景，挑出未來表現好的公司”一樣。
都是一個說起來很好聽，看起來很值得投入，實際上常是適得其反的投資策略。
事實是:
選股，很難勝過大盤。
調整資產比率，很難勝過固定股債比。
而且請不要忘記，這是”全職”的”專業”人士的成果。
你是不是看到有人在賣你一些指標或方法，跟你說戰術資產配置很簡單呢?
這就像有人在賣醫療手冊，跟你說開Whipple Operation這種手術很簡單一樣。
其實Whipple Operation由專業外科醫師來開，還是有相當的成功機會。
而在投資界，就算由金融專業人士來做，戰術資產配置幾乎都不會成功。
投資，不要讓美夢與幻想，超越實際。
選擇戰術資產配置，你是在走一條比登聖母峰更難的路。
後記:其實一般資產配置指的是固定股債比的戰略資產配置，這也是我認同與自己採行的方法。戰術資產配置積極的去更改資產配置比率，其實已經有點遊走在擇時進出的世界，而不是資產配置了。
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