2020年8月13日 星期四

永豐台灣加權ETF分析介紹(006204,2020年版)

永豐台灣加權ETF,台股代號006204,成立於2011年九月6日。發行公司是永豐投信,經理人是林永祥先生。

永豐台灣加權ETF追蹤發行量加權股價指數。該指數由台灣證券交易所編製,納入在台灣全部掛牌上市的普通股,是一個全市場指數。

根據2020年7月資料,加權股價指數共有921支成份股。假如永豐台灣加權ETF以完全複製法追蹤指數,要持有全部指數成份股,會需要買進流動性不佳的小型股,這會增加ETF的交易成本。所以這支ETF以採樣法追蹤指數。

實務上,永豐台灣加權ETF主要持有台股市值前200大的公司股票。市值前200大公司的股票約占台股市值的88.6%。所以,永豐台灣加權ETF投資的是台灣股市的大型與中型股。

永豐台灣加權ETF資產總值8700萬台幣(2020六月底資料),比起2019年十月底1.14億台幣的資產,減少了近2700萬台幣。

這樣的資產規模假如再無起色,這支ETF恐怕會面臨清算。

永豐台灣加權ETF每年收取0.32%的經理費,與0.035%的保管費。兩者加總形成0.355%的費用。再加上其它開銷後,形成ETF的年度內扣總開銷(Expense ratio)。如下表:

2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
內扣總開銷
0.57%
0.65%
0.64%
0.68%
0.82%
1.00%
1.50%

自2016開始,ETF內扣費用一路提升,到了2018,已經高達1.0%。2019更是1.5%。這可能反應ETF規模縮小,固定開支所占比率上升。這對指數化投資工具來說,是高到讓人很難接受的費用率。

永豐台灣加權ETF歷年績效與加權股價報酬指數對比如下表:


2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
ETF
績效
12.33%
14.16%
9.92%
-7.55%
15.02%
18.46%
-5.44%
27.17%
指數
績效
12.94%
15.14%
11.39%
-6.87%
15.59%
19.52%
-4.83%
28.92%
ETF
落後
0.61%
0.98%
1.47%
0.68%
0.57%
1.06%
0.61%
1.75%

2017,永豐台灣加權ETF跟目標指數有1.06%以上的追蹤差距,在2018,又縮小到0.61%。2019追蹤差距來到1.75%。這是很大的追蹤落後。

永豐台灣加權ETF(006204)是台灣目前最接近”全市場ETF”的台股ETF。跟0050相比,永豐台灣加權ETF更完整的涵蓋了中小型類股。

但是日漸縮小的資產規模、過高的費用率、變差的指數追蹤成果。這三者恐怕形成惡性循環,讓永豐台灣加權ETF面臨規模日漸縮小的壓力。




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