定期定額投入美國ETF績效分析---以VWO為例(Dollar-cost Averaging into Vanguard FTSE Emerging Markets ETF，2015更新版)

本文討論對Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (美股代號VWO)定期定額投資的成果。

投入方式是從2007年1月到2014年12月為止，共八年的時間，分別在每年的一、四、七、十月，每季定期投入。

投入時間在每月的第一個營業日。以收盤結算淨值做為買進價格。

每季投入目標為600美金。因為ETF下單只能買進整數股。所以通常無法剛好將600美金全部投入。每次投入的目標雖是600美金，但因為ETF只能買進整數股的交易規則，所以有時投入金額會比600多一些，有時會少一些。

此ETF基本配息頻率是每年配息。配息在扣除30%預課稅款後，剩餘款項於配息的可配發日當天，以ETF的收盤淨值再投入。

根據這樣的條件進行八年的定期買進，過程如下表:

日期	買入價	買進股數	投入金額	分割後股數
2007/1/2	76.87	8	614.96	16
2007/4/2	78.9	8	631.2	16
2007/7/2	92.58	6	555.48	12
2007/10/1	106.38	6	638.28	12
2008/1/2	103.87	6	623.22	12
2008/4/1	96.66	6	579.96	12
2008/7/1	45.81	13	595.53	n/a
2008/10/1	34.1	18	613.8	n/a
2009/1/2	24.5	24	588	n/a
2009/4/1	24.35	25	608.75	n/a
2009/7/1	32.23	19	612.37	n/a
2009/10/1	37.67	16	602.72	n/a
2010/1/4	42.11	14	589.54	n/a
2010/4/1	42.85	14	599.9	n/a
2010/7/1	38.13	16	610.08	n/a
2010/10/1	45.87	13	596.31	n/a
2011/1/3	48.57	12	582.84	n/a
2011/4/1	49.57	12	594.84	n/a
2011/7/1	49	12	588	n/a
2011/10/3	35.47	17	602.99	n/a
2012/1/3	39.1	15	586.5	n/a
2012/4/2	43.74	14	612.36	n/a
2012/7/2	39.82	15	597.3	n/a
2012/10/1	42	14	588	n/a
2013/1/2	45.11	13	586.43	n/a
2013/4/1	42.8	14	599.2	n/a
2013/7/1	39.03	15	585.45	n/a
2013/10/1	40.77	15	611.55	n/a
2014/1/2	40.15	15	602.25	n/a
2014/4/1	40.87	15	613.05	n/a
2014/7/1	43.46	14	608.44	n/a
2014/10/1	41.22	15	618.3	n/a

八年共32次投入，累積了479股。

下表則是各次配息的再投入狀況:

日期 (可配發日)	每股配 息金額	累積 股數	配息 總額	去除30% 預課稅款後	買入價	買進 股數	分割後 股數
2007/12/31	0.9845	28.00	27.56	19.2962	104.93	0.1839	0.3678
2008/12/31	1.178	111.36	131.19	91.8339	23.56	3.8979	N/A
2009/12/31	0.545	199.26	108.59	76.0199	40.99	1.8546	N/A
2010/12/29	0.815	258.12	210.36	147.2576	47.35	3.1100	N/A
2011/12/28	0.906	314.23	284.69	199.2848	37.74	5.2805	N/A
2012/9/28	0.525	363.51	190.84	133.5902	41.82	3.1944	N/A
2012/12/27	0.45	380.70	171.31	119.9221	43.72	2.7430	N/A
2013/3/28	0.058	396.4481	22.9940	16.0958	42.99	0.3744	N/A
2013/6/28	0.506	410.8225	207.8762	145.5133	38.87	3.7436	N/A
2013/9/27	0.345	429.5661	148.2003	103.7402	40.78	2.5439	N/A
2013/12/27	0.216	447.1100	96.5758	67.6030	40.53	1.6680	N/A
2014/3/31	0.105	463.7779	48.6967	34.0877	40.58	0.8400	N/A
2014/6/30	0.418	479.6180	200.4803	140.3362	43.17	3.2508	N/A
2014/9/30	0.446	496.8687	221.6035	155.1224	41.69	3.7209	N/A
2014/12/29	0.174	515.5896	89.7126	62.7988	40.03	1.5688	N/A

(累積股數指的是到該次配息日期，此一模擬投資法已經累積的多少股的數量。將累積股數*每股配息金額，即可得該次配息總額。券商代為執行的配息再投入，可以買到小數點以下的非整數部位。)

每次配息再投入，共得38.1584股。

每季投入累積479股，配息再投入共得38.1584股。總共為517.1584股。

以2015年一月的第一個營業日(2015一月2日)，VWO收盤淨值每股39.84計算，517.1584股，價值20603.59美金。

這八年總共投入的資金總額是19237.6美金。粗報酬率是(20603.59-19237.6)/ 19237.6，等於7.1%。

以XIRR函數計算內部報酬率則是1.65%(年化)。

以上計算未計入每次投入的手續費。假如自行每季買進時，加計7美金的手續費，內部報酬率會降為1.38%。

從2007年初，到2014年底，共八年定期投資的成果。
定期定額投入美國ETF績效分析---以VTI為例顯示美國市場有12.44%的年化報酬。

定期定額投入美國ETF績效分析---以VGK為例顯示歐洲市場有4.05%的年化報酬。

定期定額投入美國ETF績效分析---以VPL為例顯示亞太成熟市場有2.61%的年化報酬。

這篇文章則顯示同期新興市場只有1.38%的年化報酬。剛好是四區最差。

而2007，金融海嘯前，就是新興市場一片看好，美國為雙赤字所困，美元弱勢喊的震天作響的時刻。對於當時很多投資人來說，所謂的國際股市投資，就是只買新興市場。這帶來相當不好看的成果。

而四地區中，美國在過去八年交出了唯我獨尊的績效。最近市場上又開始出現一些，”投資就買美國就好”、”美國不好其它地區也不會好”、” 直接開美國券商買美股”之類的聲音。

這些追逐潮流，將資金全部壓在單一地區的投資做法，往往很難帶來令人滿意的成果。

全球分散才是穩健投資之道。

特別聲明:
所有美國ETF雖然皆為美國金融主管單位SEC許可之投資工具，但仍有投資風險。使用任何ETF，皆有造成虧損的可能。

作者與Vanguard無任何利益往來。此篇文章，是作者自行查看相關資料後整理而成，作者不保證資料之正確性。

此篇文章亦不應被視為基金或ETF之招攬。任何人觀看本文之後，而有投資該基金或ETF之行為，應自行對所有後果負責。


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