定期定額投入美國ETF績效分析---以VTI為例(Dollar-cost Averaging into Vanguard Total Stock Market ETF，2015更新版)

寫在前面:
2014發表定期定額投入美國ETF績效分析---以VTI為例(Dollar-cost Averaging into Vanguard Total Stock Market ETF，2014更新版)後，又已經過了一年。這篇文章我們來更新一下，再把2014年加進去的定期投資成果。

本文開始:

投入方式是從2007年1月到2014年12月為止，共八年的時間，分別在每年的一、四、七、十月，定期每季投入。

投入時間在每月的第一個營業日。以收盤結算淨值做為買進價格。

每季投入目標為600美金。因為ETF下單只能買進整數股。所以通常無法剛好將600美金全部投入。

假如買進時，ETF的價格是每股40.36美金。600/40.36等於14.87。這時就四捨五入，買進15股，共605.4美金。

假如買進時，ETF的價格是每股58.63美金。600/58.63等於10.23，四捨五入為10股。所以就買進10股，共投入586.3美金。

所以每次投入的目標雖是600美金，但因為ETF只能買進整數股的交易規則，所以有時投入金額會比600多一些，有時會少一些。

此ETF每季配息。配息在扣除30%預課稅款後，剩餘款項於配息的可配發日(Payable date)當天，以ETF的收盤淨值再投入。

根據這樣的條件進行八年的定期買進，過程會如下表:

日期	買入價	買進股數	投入金額	分割後股數
2007/1/2	140.08	4	560.32	8
2007/4/2	141.79	4	567.16	8
2007/7/2	151.07	4	604.28	8
2007/10/1	153.15	4	612.6	8
2008/1/2	143.25	4	573	8
2008/4/1	135.46	4	541.84	8
2008/7/1	64.36	9	579.24	n/a
2008/10/1	58.05	10	580.5	n/a
2009/1/2	46.15	13	599.95	n/a
2009/4/1	40.36	15	605.4	n/a
2009/7/1	46.49	13	604.37	n/a
2009/10/1	52.16	12	625.92	n/a
2010/1/4	57.34	10	573.4	n/a
2010/4/1	60.02	10	600.2	n/a
2010/7/1	52.37	11	576.07	n/a
2010/10/1	58.63	10	586.3	n/a
2011/1/3	65.64	9	590.76	n/a
2011/4/1	69.05	9	621.45	n/a
2011/7/1	69.41	9	624.69	n/a
2011/10/3	55.81	11	613.91	n/a
2012/1/3	65.26	9	587.34	n/a
2012/4/2	72.87	8	582.96	n/a
2012/7/2	69.91	9	629.19	n/a
2012/10/1	73.8	8	590.4	n/a
2013/1/2	75.12	8	600.96	n/a
2013/4/1	80.5	7	563.5	n/a
2013/7/1	83.37	7	583.59	n/a
2013/10/1	88.38	7	618.66	n/a
2014/1/2	95.06	6	570.36	n/a
2014/4/1	98.23	6	589.38	n/a
2014/7/1	102.48	6	614.88	n/a
2014/10/1	99.89	6	599.34	n/a

(此ETF在2008年六月18日進行過分割。一股分割為兩股，淨值減半。所有在這個日期前買進的股數，會有兩倍的分割後股數)

八年共32次投入，累積了286股。

下表則是各次配息再投入的狀況:

日期 (可配發日)	每股配 息金額	累積 股數	配息 總額	扣除30%預 課稅款後	買入價	買進 股數	分割後 股數
2007/3/30	0.3055	8.0000	2.4440	1.7108	141.46	0.0121	0.0242
2007/6/29	0.2855	16.0242	4.5749	3.2024	149.4	0.0214	0.0429
2007/9/28	0.321	24.0671	7.7255	5.4079	151.06	0.0358	0.0716
2007/12/27	0.3855	32.1387	12.3895	8.6726	146.06	0.0594	0.1188
2008/3/31	0.3115	40.2574	12.5402	8.7781	130.91	0.0671	0.1341
2008/6/30	0.313	48.3915	15.1465	10.6026	64.15	0.1653	n/a
2008/9/30	0.296	57.5568	17.0368	11.9258	58.39	0.2042	n/a
2008/12/29	0.335	67.7610	22.6999	15.8900	42.94	0.3701	n/a
2009/3/31	0.278	81.1311	22.5544	15.7881	39.72	0.3975	n/a
2009/6/30	0.223	96.5286	21.5259	15.0681	46.23	0.3259	n/a
2009/9/30	0.248	109.8545	27.2439	19.0707	53.6	0.3558	n/a
2009/12/29	0.358	122.2103	43.7513	30.6259	56.97	0.5376	n/a
2010/3/31	0.236	132.7479	31.3285	21.9300	59.56	0.3682	n/a
2010/6/30	0.269	143.1161	38.4982	26.9488	52.56	0.5127	n/a
2010/9/30	0.297	154.6288	45.9248	32.1473	58.38	0.5507	n/a
2010/12/29	0.346	165.1795	57.1521	40.0065	65	0.6155	n/a
2011/3/31	0.283	174.7950	49.4670	34.6269	68.69	0.5041	n/a
2011/6/30	0.283	184.2991	52.1566	36.5096	68.39	0.5338	n/a
2011/9/29	0.306	193.8329	59.3129	41.5190	59.17	0.7017	n/a
2011/12/28	0.361	205.5346	74.1980	51.9386	63.85	0.8134	n/a
2012/3/30	0.308	215.3480	66.3272	46.4290	72.3	0.6422	n/a
2012/6/29	0.346	223.9902	77.5006	54.2504	69.66	0.7788	n/a
2012/9/28	0.364	233.7690	85.0919	59.5643	73.64	0.8089	n/a
2012/12/27	0.545	242.5779	132.2049	92.5435	72.74	1.2722	n/a
2013/3/28	0.364	251.8501	91.6734	64.1714	80.95	0.7927	n/a
2013/6/28	0.386	259.6428	100.2221	70.1555	82.8	0.8473	n/a
2013/9/27	0.429	267.4901	114.7533	80.3273	88.03	0.9125	n/a
2013/12/27	0.494	275.4026	136.0489	95.2342	95.52	0.9970	n/a
2014/3/31	0.423	282.3996	119.4550	83.6185	97.43	0.8582	n/a
2014/6/30	0.42	289.2579	121.4883	85.0418	101.74	0.8359	n/a
2014/9/30	0.465	296.0938	137.6836	96.3785	101.26	0.9518	n/a
2014/12/29	0.561	303.0455	170.0086	119.0060	107.55	1.1065	n/a

(累積股數指的是到該次配息日期，此一模擬投資法已經累積多少股的數量。將累積股數*每股配息金額，即可得該次配息總額。券商代為執行的配息再投入，可以買到小數點以下的非整數部位。)

每季配息再投入，共得18.1521股。

每季投入600累積286股，配息再投入得18.1521股。總共是304.1521股。

以2015年一月的第一個營業日(2015一月2日)，VTI收盤淨值每股105.94計算，304.1521股，有32221.87美金的價值。

這八年總共投入的資金總額是18971.92美元。粗報酬率是(32221.87-18971.92)/ 18971.92，等於69.84%。

以XIRR函數計算內部報酬率則是12.72%(年化)。

以上計算未計入每次投入的手續費。假如自行每季買進時，加計7美金的手續費，內部報酬率會降為12.44%。(假如投入金額較大，或是選用可以免費交易該ETF的券商，譬如 TD Ameritrade ，可有效減低費用對報酬的影響。券商的配息再投入服務則大多是免費。)

從2007開始定期投入到2014年底，內部報酬率為12.72%。這個成果跟從2007開始定期投資到2013年底的12.68%，相當接近。

這個定期投資範例展示了投資時的良好狀況。

標的方面，使用的Vanguard Total Stock Market ETF (VTI)是一個純粹的指數化投資工具。完全沒有進行什麼產業或公司財務研究，就是依市值大小，持有美國整體市場上的股票。

策略方面，定期定額是一個完全不選時機的方法。從來沒有看整體經濟趨勢，就定期的買進。(假如去看總體經濟趨勢，想抓高低點，通常帶來的是更差的成果。)

也就是說，我們在這篇文章看到的是，不選股也不擇時，就帶來了12.7%的年化報酬。幾乎可以說是什麼努力都不用，就有報酬。

這就是我說的”投資時的良好狀況”。

這也是很多財經媒體、市場預測大師、選股大師最怕投資人發現的真相。

那就是，資本市場，其實你只要出錢就好，不必再做什麼努力，就有機會拿到報酬。

一旦投資人發現這個真相，它們的節目、言論和策略，就會失去市場，沒人要聽。

他們無不盡其所能，把投資世界塑造成一個”你要多努力，才會有好報酬”的地方。

真的嗎?

有人可能會說，”喔，那我再努力一點，應該很容易可以拿到比VTI還要高的報酬。”

那我建議你可以看一下美國股市ETF(VTI)與美股基金績效比較這篇文章，然後好好想想，你有什麼理由相信自己比那十幾支被VTI打敗的經理人還要厲害、還要聰明?

你要不要去應徵一下某個國際資產管理公司基金經理人的職位，看他們會不會收你?

有人也可能會說，”那是過去八年市場狀況好，才會有正報酬。假如市場是下跌的呢?我們投資人一定要努力研究市場動向，躲過負報酬啊!”

假如你有這種想法的話，那代表你還不太知道”投資風險”的真正意義，對於投資仍有太美麗的幻想。

免責聲明:
作者與Vanguard無任何利益往來。此篇文章，是作者自行查看相關資料後整理而成，作者不保證資料之正確性。

此篇文章亦不應被視為任何基金、ETF、與投資策略之招攬與推介。任何人觀看本文之後，而有投資該基金或ETF之行為，應自行對所有後果負責。


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