台股基金2013年績效回顧續(Analysis of Taiwan Equity Funds Performance in 2013)

接下來我們看台股指數化投資工具2013年的報酬:

基金名稱	報酬率	對應指數	指數報酬	基金輸指數
元大寶來加權股價指數基金	16.05%	加權股價報酬指數	15.14%	-0.91%
元大寶來台灣卓越50(0050)	11.59%	台灣50報酬指數	11.91%	0.32%
元大寶來台灣中型100(0051)	18.36%	台灣中型100報酬指數	18.85%	0.49%

元大寶來台灣加權股價指數基金在2011, 2012這兩年分別勝過指數1.07%與0.48%，2013又勝出0.91%。

元大寶來台灣卓越50ETF在2013落後指數0.32%。0050在2013的年度費用率是0.47%。0050表現還算不錯，落後幅度小於內扣費用。

寶來台灣高股息ETF(0056)在2013年，全部185支台股基金中，排名第181。

0056曾經在2010, 2011分別有第7與第12名的優越成績。但在2012，2013分別滑落到第133與181名。

投資朋友會發現，在兩年前，號稱0056是比0050還要好的指數化投資工具的論調，隨處可見。但現在，這些聲音消失了。

這些投資論點，很明顯是追隨績效。追隨績效，用在主動型基金不是好主意，用在指數化投資工具一樣是爛點子。不要相信績效，要相信投資策略。(對於策略的信心不是源自於盲從，而是來自於對基金投資策略的深入探討與瞭解。)

假如一個標的相對成績不好，你就想放棄，代表當初說服你買進的，是它優異的過往績效，而不是它的投資策略。

績效好好壞壞，即便是長期贏家，它也絕不是年年勝出。

績效壞的時候就想放棄，代表你對它的投資策略根本不具信心。(相關討論請見相信績效，或是信任經理人?)

我並不想替高股息ETF說話。因為我始終認為，市值加權是最好的指數化投資選擇。我也從未將0056納進自己的投資組合。但這個例子明白指出，追隨績效的現象，也一樣會出現在使用指數化工具的投資人身上。

2013年，0056報酬率4.94%。這個報酬率應會讓許多投資人驚醒，原來高股息不見得是高報酬。0050都有11%的報酬了。總報酬好，就算配息率較低，有什麼關係呢。

投資要看的，是總報酬，不是配息率。很多年輕投資人一開始投資就在尋找高配息，建立所得替代率，是大錯特錯的投資方向。(通常理由就是建立”被動收入”)

年輕人應以累積資本為主。一樣的配息率，十倍的本金，那就是十倍的配息金額。本愈大，日後就能轉成愈龐大的配息收益。忽略資本成長，一味以配息為目標，是許多人不自知的投資錯誤。

接下來我們將這些指數化投資工具與對應的台股基金類別進行比較:

基金名稱	類別	總支數	指數化投資 工具擊敗比例
元大寶來加權股價指數基金	台股基金	185	69支   37%
元大寶來台灣卓越50(0050)	一般股票	93	19支   20%
元大寶來台灣中型100(0051)	中小型	22	8支    36%

譬如加權股價指數基金的最右欄，”69支 37%”，代表指數基金擊敗台股基金這一類基金，185支基金中的69支，共擊敗37%的基金。

相較於2012年，指數化投資工具擊敗約一半的主動型對手，2013年，指數化投資工具排名後退，只擊敗二到三成的對手。

185支台股基金，前1/2的平均績效是29.51%，後1/2平均是12.51%。加權股價報酬指數則有15.14%的報酬。

買到前1/2的基金，贏指數14.37%。選到後1/2的基金，會落後指數2.63%。

這一年，買到前1/2的基金，勝過指數的幅度大於選到後1/2的基金，落後的幅度。

看來選擇主動型基金是個贏大輸小，值得從事的活動。

不過就往年經驗來看，恐怕2013的狀況比較像是例外，而非通則。

這一年，主動型基金的表現，看來很多都比指數化投資工具要好。但就如同稍早文章中提到的，相信策略，而非短期績效。

指數化投資的根本原理仍未改變，因此，指數化投資人也不會因為短期的表現，就放棄健全的投資策略。

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