The Bogleheads’ Guide to Investing讀後感1---不要理會Noise

The Bogleheads’ Guide to Investing是今年十月參加柏格頭聚會時在美國買的。主要目的是給會議主辦人也是作者之一的Mel Lindauer先生簽名。回國後，才把它看完。

這本書名叫The Bogleheads’ Guide to Investing。(這本書的繁體中文版是柏格頭投資指南)。它由三位作者合著，包括Taylor Larimore、Mel Lindauer與Michale Leboeuf。前面兩位，是柏格頭組織的領導人物。

這是一本全面性的個人理財書籍。內容很基礎也很務實。從如何儲蓄、決定資產配置、選用投資工具、稅務與遺產規劃、還有保險，都有專章討論。

其中許多投資概念，對於已經看過指數化投資與資產配置書籍的投資朋友，應該都不陌生。但閱讀過程中，仍讓我產生許多新的感觸與心得。

譬如，指數化投資與主動投資兩者的抉擇。

許多人有這樣的論述。他說，指數化投資不錯，可是不會賺大錢。所以他要做主動投資。

事實是，主動投資會有80%以上的機會，將落後對應的指數化投資工具。

假如你是一位工廠老闆，你會聘用有80%以上的機會，會拉低整體生產力的員工嗎?

不會吧。

那麼你為什麼要使用有一樣高的機會，連指數成績都跟不上的投資方法呢?

當然了，會請到80%生產力低落的工人，還有使用80%表現落後指數的投資方法的，都會是別人，不會是自己。我那麼用功、那麼聰明、付出那麼多，怎會是我落後呢?

投資，大概是最多人自以為擅長的領域。

主動投資的賣點是希望，不是實際績效。大多使用主動投資的人，包括當初為了更高的報酬走向主動投資的人(誰不是呢?)，會適得其反。

理由無它，那就是過度相信希望，忽略現實。

作者特別在一章的開頭，寫到美國夢的態度。你想要，去做，就有希望實現。但是，在投資世界應用這種態度，會是非常危險的一件事。

第18章，Tune out the noise，也是讓人印象深刻的一章。絕大多數財經媒體放送的，都是Noise。你不必看財經節目、看財經雜誌，才能做好投資。事實是，你不看這些東西，投資才能做得更好。

為什麼?

無聊無法吸引觀眾、讀者。

假如這些媒體就承認，做好投資很簡單，決定資產配置比重，選用低費用與執行良好的指數化投資工具，然後每年再平衡。That’s it。這樣就好了。不必再多做什麼。

指數化投資，會打敗大多的選股人士。資產配置，會擊敗大多數適時進出市場的嘗試。(指數化投資與資產配置的目的不在打敗主動選股與適時進出市場，而在於獲取市場報酬與應付難以猜測的資產與地區輪動。但是，去做主動選股和試圖進出市場，的確會讓自己暴露在很大的表現落後的風險中。)

這樣實在是太簡單又太無聊了。

這樣的題材可以做幾次節目，發幾本雜誌?

所以他們要找些令人興奮的主題。

操弄讀者對績效的渴望，做個”某某類股大暴發”之類的主題。

操弄讀者對損失的害怕，寫篇”xx央行大印鈔票、通膨浪潮全面來襲”的專題報導。

講來講去，你照這些去做，真的能有獲利，真的有多賺到什麼?

有嗎?

不要浪費自己的時間了。

不過很妙的事，這些不斷播送Noise的媒體，反而跟投資人形成一種相互需取的關係。

媒體需要觀眾。有些投資人(或是很多?)，也需要營造一種自己認真投資的態度。最簡單的作法，就是去鑽研這些媒體資訊。一個月看四份雜誌、一天看兩份報紙、 一小時看兩個理財節目。桌上擺了四個螢幕，一個放本國股市走勢，一個放美國股市、一個放”聰明賺錢王”之類的理財節目，最後一個放”無比聰明獲利法”的節目。

這是認真投資的態度，或許?但心力恐怕用錯方向。

努力鑽研Noise，不會讓你變成大師。

而有些股市大師，不甘寂寞，很喜歡放送Noise。這又是另一個很有趣的財經界現象。

投資人最重要的一個工作，就是注意資訊來源品質。在低品質資料下功夫，輕者是徒勞無功，嚴重者會是多做多錯。甚至是建立起根深蒂固的錯誤觀念，難以自拔。

這本書的中文版是:《鄉民的提早退休計畫〔觀念版〕》。

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