資產配置者的沉默(The Silence of Asset Allocator)

談話性理財節目上有四位來賓。

主持人:”大家對未來各地市場有什麼看法?”

來賓A:”我覺得中國未來仍將有最高的成長潛力。雖然有政府調控介入與房地產資產泡沫的潛在問題，但我相信在強勁的內需帶動下，經濟成長仍然可以期待。”

來賓B:”我延續剛才A的話題。新興市場對原物料需求旺盛，以原物料為重點的經濟體，譬如巴西、澳洲都是可以考慮投資的重點。”

來賓C:”新興國家隨著經濟成長，貨幣也將有出色的表現。過去幾年新興市場債也有很好的表現。建議投資人除了股市外，也可考慮從債市切入這個市場。”

來賓D(一位資產配置的信從者):”我建議不管市場上有什麼討論與看法，投資人繼續自己的資產配置比重。按原先訂下的計畫繼續執行，不用做什麼改變。”

主持人:”那請問大家對台股未來的表現有什麼看法?”

來賓A:”我覺得在面臨三星的競爭與蘋果的削價打壓下，科技產業的營收恐怕難有亮眼表現。”

來賓B:”我則認為建築業在選後，面臨政策的不確定因素與之前打房政策的逐漸發酵，前景較不樂觀。”

來賓C:”我對整體台股仍是樂觀的。相信在中國市場的帶動下，仍會有不錯的表現”

來賓D(一位指數化投資的信從者):”我建議不管市場上有什麼討論與看法，投資人只要繼續使用指數化投資工具就好了。”

節目錄影完後…..

製作人:”來賓D啊，很歡迎您前來我們的節目。不過以後，您可以不用來了。”
來賓D:”……”

來賓D鬱悶的回到家後，過了幾天，看到綠角寫的2016各資產類別表現回顧---股市篇，心想”我就說嘛!分析那麼多，有用嗎?”

資產配置在推行上有一個困難點，在於使用這個方法的投資人，或是它的信從者，會變得對市場變化沒什麼感覺。變就變嘛，我們還是維持自己的計畫走下去。

沒感覺也沒意見，就會在投資討論中缺席。

投資人的本性是，試圖對現況做出分析，然後採取因應措施。

這些英雄主義式的做法，才是人的本性。不動，人就會難過。這個特性，我曾寫有陸生動物的投資習性一文討論。

所以徹底瞭解與執行資產配置的人，那種不為所動、沒有意見的態度，在投資世界就會變得很不討喜。不論是在報章雜誌等平面媒體，或是電視上，你都很難看到一位資產配置的信從者，侃侃而談。因為，其實沒什麼好說的。

資產配置也不是沒有可以談的東西。只是，需要花點腦力，不是那麼有趣。

為什麼要資產配置?因為沒有人可以持續的正確預測未來表現最好的資產類別與地區。為什麼?證據在那裡?

資產配置為什麼可以提升報酬、降低風險?抱歉，這很難用講的。要算出來給你看，才有說服力。

資產配置要搭配一個再平衡的動作。再平衡是什麼東西，為什麼要這樣做?假如在電視上講這個，觀眾可能會轉去別台，看廣告都比較有趣。

這些厚實的思考、學理與投資實務經驗，才是奠定資產配置這個投資方法的基礎。資產配置的投資人，是靠著這些東西，形成自己手上的指南針，讓自己走過變化多端的金融市場時，仍有個不變的方向。

在海上，見風轉舵，比起找到一個正確的方向然後堅持下去，要容易多了。問題是，誰才會到達目的地。

一個沒有什麼音量的做法，在實際成效方面，效果宏大。我們在資產配置初步—國際股市配置效果驗證中看到它的過去效果。每年回頭驗證，又是屢試不爽。這證明了，這是一個正確又簡單的理財方法。

那些每年就要重新修正一次投資方式(或者每天都要修正一次)的投資人，你們可曾看過蠻牛的廣告，然後用那句台詞問過自己嗎?你不累嗎?(註:綠角與蠻牛飲料公司沒有任何利益往來。)

時間省下來，看看書、陪家人朋友，做點自己喜歡的事，不是很好嗎?

指數化投資者對於選股保持沉默，資產配置者對於挑選地區與資產類別保持沉默，因為他們知道，有厚實的基礎支持他們不要這麼做。Their silence speaks volume.

指數化投資人靜靜的做投資，資產配置者靜靜的做投資，因為他們知道，這麼做，就可以達到勝過絕大多數主動投資者與擇時進出者的成績。Silence is gold。

而相信主動選股與擇時進出市場的投資朋友，也謝謝你們的直言不諱。因為有天，你們的說法很可能將成為呈堂證供，教導下一代的指數化與資產配置投資人，試圖對市場做出判斷，是怎樣的徒勞無功。

文末註記:
1.文中錄製節目的狀況，為綠角假想，不是任何真實狀況。
2.節目中來賓的言論，純為虛構，不代表任何真實的投資看法。
3.來賓D遇到的狀況，純為虛擬。

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