問題的根源(The Root Cause)

最近有讀者朋友在版上提出兩次類似的問題，就是買進某某股票之後，大跌，死死套牢，或甚至公司已經進入破產程序了，要怎麼辦?

我不會知道這種問題的答案。一家公司日後會重整成功東山再起，或是就此沉淪成為歷史，我不知道。而且根據萬用建議文中的討論，知道答案還會說出來的人，恐怕大有問題。

表面看起來，問題是要如何處理手上損失嚴重的股票。但其實，問題的根源在於，這位投資朋友，為什麼會讓自己落入需要處理這種問題的地步。

處理這種問題的方法，在於不要讓自己有機會遇到這種問題。最好的方法，就是不要買個股。

買個股的投資人，期待出現一種問題讓他處理，就是漲100%後要獲利了結或是續抱，但代價就是有可能遇到另一個問題:跌95%後要停損還是死撐。

很多人覺得這是個值得的遊戲。他們對數倍獲利的貪念，讓自己走入有機會面對單一公司破產而造成投資人資本永久損失的狀況。他們以為自己買的，都將是下一支飆股，但卻又遇到跌到讓人不知所措的難堪情節。

對於重挫的可能，這些投資人往往發展出停損等方法來控制損失。為了讓自己能持續保有100%以上獲利可能的貪念，繼續參與以投資為名的賭博遊戲，他們想出一種機械性的方法來對下檔風險進行控制。

但可惜的是，停損無法控制下跌的損失。

想想看，假如某市場全體投資人都採取停損策略，和都不採取停損策略，然後市場的走勢是下跌10%，難道整體採取停損策略的投資人，在一個下跌10%的市場，會因為停損就拿到-5%的報酬，控制了損失嗎，虧得比不停損的投資人少嗎?根本不可能。

一次停損，不會保證你下次不是停損出場。停損這個動作，我們可以看個比方。譬如有個投資人設5%停損，他把錢投入股票市場試試看，他可能成果豐碩也可能血本無歸。就像有個人乘坐火車，他把手伸出車窗外。為什麼呢?因為這班列車很特別，窗外有結金蘋果的果樹，可以讓你摘，摘到就算你的。但金果樹的主人也很討厭火車乘客偷摘，所以他在樹枝間安置了很多鋒利的刀片。所以手伸出車窗外的結果是，可能摘到金蘋果，也可能一塊肉不見了。

貪心的乘客為了控制損失，所以他規定自己每次只能把5%長度的手指伸出窗外。這次沒摘到，手被切掉5%，他就縮手退回，等下個機會再把手伸出去。可是這次呢?會不會又是5%被切掉?當然有可能。重覆四次，運氣不好，他的手就被切掉20%了。設5%停損，會把損失控制在5%嗎?只要你繼續玩這個遊戲，答案是”絕對不會。”

這些人把停損，虧5%或10%就退回，叫風險控制。不對，這叫本末倒置。風險控制的動作，應該在於不要把手伸出窗外，不是把手”只”伸出5%到窗外。每次看到有人縮手回來，捧著剩80%鮮血淋漓的殘肢喊說，”還好我有停損，做風險控制，不然就整隻手沒了”，我就覺得很好笑。

而營運黃金果樹列車的公司，對這些冀望在每次旅程摘到金蘋果的乘客收取費用的業者，做的才是真正賺錢的勾當。想想看，假如你是這家公司的營運者，你會在火車站貼上摘到滿滿一整籃金蘋果歡欣下車的乘客照片，還是手被切到只剩2公分，被抬上救護車，終身殘廢的乘客照片呢?

書局中的投資理財書架上，都是賺大錢，贏家，輕鬆致富的標題。大家上車吧!

不能認清風險，是許許多多投資人的罩門。買進個股，每個人都有自己的理由，而且一定是相信它會漲的理由。但是，事情不見得會如你所願。個股有太多不值得承擔的風險。不值得的意思就是，有風險但沒有對應的報酬。願意深入思考的投資人，大多會明瞭以資金重壓幾支個股是不值得去做的事。

手上持有下跌95%的股票不知如何是好？問題不在於下跌50%時沒有停損出場，而在於為什麼要讓自己有機會身處在這種困境之中。


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