剛開始投資時，許多人會認為主要挑戰在於市場大跌。當恐慌氣氛彌漫，大家都說現金為王時，自己能否撐的過去，
但實際投資一段時間之後就會開始發現，上漲也會形成心理壓力。特別是在屢創新高的多頭市場，投資人心中不禁開始想:”這樣買在高點好嗎?還要要再等一下?”
在“資產配置戰略總覽” ，我用一種比較容易直覺理解的方式說明，為何高點並非停止投資的理由。
對於高點買進的問題，我最近看到The Wealth Ladder 作者Nick Maggiulli寫的一篇文章Should You Buy at All-Time Highs?，則是用實際數字呈現，”買在高點”到底對績效有怎樣的影響。
他研究三個地區的股市，分別是美國股市、美國已外已開發市場與全球新興市場。
他定義兩個名詞。”接近高點買進”、代表該交易日的價位，與最近的歷史高點的差異在5%以內。
“遠離高點買進” 則是”接近高點買進”以外，所有其它的交易日。
美國股市方面，作者計算了從1950年初到2025的期間。”接近高點買進”與“遠離高點買進”，之後的一年平均報酬。
”接近高點買進”是8.3%。“遠離高點買進”是10.1%。
看來，高點買進的確不好啊。
接下來，作者統計了買進之後的三年平均年化報酬。”接近高點買進”是8.4%。“遠離高點買進”是7.8%。
”接近高點買進”在之後三年，反而成果較好。
這是一個值得注意的現象。這意謂，以判斷市場跟過去相比是否達到高點，做為進出市場的依據，恐怕無法持續帶來較好的成果。
然後作者用MSCI EAFE指數，統計美國以外已開發市場，自1970以來，”接近高點買進”與“遠離高點買進”，之後一年與三年的平均年化報酬。
再用MSCI EM指數，統計全球新興市場股市，自1989以來，”接近高點買進”與“遠離高點買進”，之後一年與三年的平均年化報酬。
三地區股市的成果，我整理成下表:
|
|
|
美國 |
國際已開發 |
新興 |
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接近高點買進 |
一年報酬 |
8.3% |
9.0% |
15.6% |
|
遠離高點買進 |
一年報酬 |
10.1% |
7.2% |
7.9% |
|
接近高點買進 |
三年報酬 |
8.4% |
5.0% |
10.5% |
|
遠離高點買進 |
三年報酬 |
7.8% |
6.7% |
5.1% |
美國已外已開發市場的狀況跟美國相反，近高點買進，一年之後的報酬較佳，三年之後的報酬較差。
比較特別的是新興市場。近高點買進之後的平均一年與三年年化報酬，都遠勝過不是接近高點買進。
這代表新興市場有較強的動能傾向。
假如你買進的時點是近高點或剛好就是高點，那代表市場最近表現很好，是上漲的。
具動能傾向的市場，代表前一陣子假如表現很好，接下來比較可能持續表現好。所以新興市場在近高點買進之後的一年與三年，都帶來較好的成果，是一種動能的展現。
作者接著還有分析近高點買進黃金與比特幣的成果。完整全文很值得一看。
結論，不論在美國股市或是美國以外的已開發市場，全球新興市場，在高點或高點附近買進，並沒有證據顯示，會有顯著帶來較低報酬的現象。
大多人的投資形態，是利用每月薪資所得進行投資。有收入進來，扣除房貸、生活支出之後，就是可以用來投資的錢。有錢就定期投入。
不要猜測市場未來走勢，有錢可投資就參與市場，這是定期投資的根本精神。
假如你正執行定期投資計畫，而近來的市場高點反而讓你想要暫停或中止定期投入，這篇文章的資料應可幫你恢復定期投入的信心。
至於手上有一大筆現金，不論是之前工作多年都沒有投資，累積形成，或是親人遺贈，還是中獎而來。這些錢該一次投入或是分批投入，那就是另一個主題了。
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比較特別的是新興市場。近高點買進之後的平均一年與三年年化報酬，都遠勝過不是接近高點買進。
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假如你買進的時點是近高點或剛好就是高點，那代表市場最近表現很好，是上漲的。
具動能傾向的市場，代表前一陣子假如表現很好，接下來比較可能持續表現好。所以新興市場在近高點買進之後的一年與三年，都帶來較好的成果，是一種動能的展現。
作者接著還有分析近高點買進黃金與比特幣的成果。完整全文很值得一看。
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