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美國晨星2025年Fund Family Digest，分析美國規模最大的150家資產管理業者的現況、市佔率、特性等。有許多值得瞭解的內容。本文節錄其重點與我的看法。
Vanguard管理9.36兆美金，是美國最大的基金公司。第二大的BlackRock管理資產總值4兆美金。Vanguard資產總值是第二名的兩倍以上。
前三大業者管理的資產總值占整個美國所有基金公司旗下資產總值的一半。其它上百家公司，分剩下的另一半。
Vanguard最大，占28%。BlackRock第二，12%。
Firms 11-150，則是第11到第150大的公司，合計占比是25%。
目前美國整體資產管理業者，進行指數化投資的資產總價值是18兆美金。主動投資的資產總價值則是15.2兆美金。
右側則是指數化投資，前五大公司與第六到第150大的公司的占比。
主動管理的前五大基金公司占比是47%。
指數化投資的前五大資產管理業者，占比則高達89%。幾乎整個指數化投資資產總值的一半，都在Vanguard旗下。
不論在主動投資還是指數化投資的世界，美國資產管理業界都是高度集中。
Vanguard是唯一一家，在主動與指數化投資，都排名前五大的基金公司。
BlackRock最大，Vanguard第二名。
在指數化投資的世界，Vanguard管理的資產價值遠遠高過第二名BlackRock。但在ETF，Vanguard反而落後BlackRock。這代表Vanguard管理的指數化投資資產，很大一塊是在基金上面。
譬如Vanguard Total Stock Market ETF (VTI)，資產總價值5400億美金。其基金版本，Vanguard Total Stock Market Index Fund，則有約1.46兆美金。
仍有大量資金，許多投資人，是用基金進行指數化投資。
集中程度最高的是State Street，最大的五支基金，就占其管理資產總值的56%。State Street旗下規模最大的標的SPY，就占其管理資產總值的44%。
集中程度第二高則是Invesco。這家公司的資產主力在QQQ。
Medalist Rating是美國晨星的前瞻性評等。從基金的經理人、投資程序與母公司狀況三方面進行分析，然後給出評級。
圖中深藍色是黃金評等，橘色是白銀評等，淡藍色則是青銅評等。
可以看到Vanguard旗下97%的基金有得到正向的(也就是青銅評等以上)Medalist Rating。而其深藍色區塊(黃金評等)的比重，是十大業者中最高的。
Vanguard有高市占率，旗下基金得到良好評等，公司評等(Parent rating)也高。
這是2025年這份報告看到的狀況。
我在2006開始用美國券商投資時，一開始就是鎖定使用Vanguard的標的。並不是我能預見未來，知道在19年過後，Vanguard會成為美國業界的霸主。
其實Vanguard的市占率是否成為美國第一，並不是我在意的事。
作為一個指數化投資者，我在意的是，資產管理公司能否用低成本提供良好的資產管理服務。
低成本。我才能將市場報酬的絕大多數握在自己手上。
良好的服務，我才能取得貼近市場的指數追蹤成果。
從Vanguard這家公司的結構，成立以來的歷史，我有很好的理由相信它會做好這些工作。所以我買進，並長期持有Vanguard投資工具。
而這家公司也因為有做好這些基本功，不僅讓原有的客戶持續投資，也吸引大量新客戶。
資產管理公司把投資做好，所以吸引了大量資產。
而不是為了吸引資產，不斷”推陳出新”，用各種奇形怪狀的策略吸引投資人。發現成果不佳，做不下去，就換下一個策略。
順序不對，成果截然不同。而很多基金公司，還在後面這條路上樂此不疲。
近20年的時間，我看到自己放在Vanguard投資工具上面的資產總值顯著成長。這家公司也看到自身管理的資產總值大幅躍進。
可以說， Vanguard伴隨我一起成長，一起走過漫長的投資之路。
這不正是資產管理的最高境界嗎?
為投資人帶來成果，也因此，為自己帶來了成就。
感謝柏格先生50年前的創舉，建立一家前所未見的由投資人共有的資產管理公司。從這個穩固根基，發展出各種良好特點。
也感謝這幾十年來，在Vanguard的每一位專門人才的貢獻。用超低成本提供高品質服務，年復一年貼近指數的成果，需要運作效率與資產管理技術。
當然，也必需慶幸自己在2006當時，就放棄國內高成本基金，直接選用美國當地的低成本指數化投資工具。
因為，就算Vanguard再怎麼進步，指數化投資做得再好，假如不去使用，那這些成果都跟自己沒有關係。
更好的投資環境與標的，始終屬於願意踏出這一步，去掌握機會的投資人。
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