2023 Investment Company Factbook讀後感2—歐洲基金投資成本概況

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今年的年報有個特別的地方，在於引用了歐洲European Securities and Markets Authority對於歐洲基金費用的調查。

歐洲當地的基金常使用一種結構，簡寫為UCITS。歐元區成立的主要目的，就是要方便資本、人員與產品的流通。

基金則被視為一種金融產品。為了方便基金在各國的流通，所以歐洲推出UCITS架構。就是說以這種架構發行的基金，符合了一些共同要求的基本條件，就可以在不同歐洲國家銷售。不必在每一個國家分別審核。

採用UCITS這種架構的基金，已經成為歐洲當地基金市場的主力。

而許多台灣投資人投資的境外基金，假如是歐洲註冊，譬如盧森堡，往往就是一種UCITS基金。

上圖就是歐洲當地的UCITS股票型基金與債券型基金，從2013到2021的變化。看起來也是正面的改變，費用率呈現下降的態式。

可是，一般在台灣銷售的境外基金，股票型基金光是經理費就收取1.5%。上面的圖表則顯示，到了2021，歐洲的UCITS股票型基金，平均收費是1.42%。比在台灣銷售的歐洲註冊境外基金的經理費還要低。

可能的理由在於，歐洲當地很可能也有收費比較低的股票型基金。不過，進入台灣的，全是較高費用的選擇。

統計至2022年底，美國掛牌的共同基金資產總價值為22.1兆美金。美國掛牌的ETF資產總價值為6.5兆美金。

ETF雖然看似蓬勃發展，但規模與共同基金相比，仍有不小的差距。

在美國的基金與ETF市場中，指數化投資工具，包括指數型基金與採行指數化投資的ETF合計占比46%。其它54%是主動型投資工具。(可見上圖右半)

經過四十幾年的發展，基金界仍是主動投資占據一半以上的資產。

這個表格顯示的美國股市ETF所進行的初級市場交易，在整體股市交易量中的占比。可以看到從2013年的4.6%到2022年的5.2%，占比都一直在5%附近。

並不是說整個市場高達八到九成的交易，都是ETF在買賣證券。ETF交易量的占比其實相當低。

所以說ETF的集體買進或賣出，會造成整個市場價格的大幅波動，恐怕是對市場實際狀況不太瞭解的人才會有的說法。

美國基金投資人付出的費用持續下降，到了2022，美國股票型基金資產平均內扣總開銷是0.44%。債券型基金則是0.37%。

資產平均內扣總開銷遠低於簡單平均，代表美國投資人大多選擇費用更低的基金。

ETF投資人則享有更低的費用。股票型ETF資產平均內扣總開銷來到0.16%。債券型ETF則是0.11%。

看到美國標的這些逐年進步的內扣費用數字，然後看到台灣業者在費用方面的”堅持不懈”，這兩地的投資環境，有不小的分別。

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