類全委保單與保險全委帳戶，你該知道的事2—拿自己的錢做配息，不是獲利

保險公司委託資產管理公司的全權委託帳戶有個特點，叫做”每月提撥”、”或是每月資產撥回”。

延續上篇文章的例子，國泰人壽委託摩根投信的全權管理帳戶，有以下這樣的說明:

聯博的管理帳戶單張有這樣的說明:

施羅德的多元資產成長增值帳戶近幾個月的撥回則如下表:

大家會看到，不同公司不約而同都是每月每股配0.04167美金。

為什麼是0.04167?這個數字是怎麼來的?

它的由來是這樣:

假如一年要有每股0.5塊的配息，那就是一個月0.04167。(0.5/12)

為什麼要設定每年0.5?

因為淨值每股10元的話，一年配0.5，就是5%的”配息率”。

這造成許多銷售人員在推銷這種保單時，說這種產品保證每年5%的收益率。

請特別注意，這是一種嚴重誤導。可以從以下幾個方面分析:

這種每年固定某個百分比的配出金額，英文叫Payout，不是股票的股息，Dividend。也不是債券的債息，Yield。它不是你持有股票或債券之後所產生的孳息。

Payout，有相當成分來自投資人自己投入的本金。

這些全權管理帳戶的說明單張，其實也講得很清楚。叫”資產撥回”。是把你的資產撥回給你，不是你賺到的錢。

假如帳戶中的投資組合本身一年只有1.5%的自然配息率，那麼不足的3.5%就是來自你的本金。

假如投資組合一年沒有任何現金配息，0%。那麼這一年5%的”配息”就全部來自於你的本金。

我們可以看個假想情景。譬如你把100萬元交給某位有金融專業的鄰居管理。一年後，鄰居這年撥給你5萬，然後你的帳戶價值剩95萬。請問你獲利5%嗎?

不。這年的獲利是0%。

千萬不要以為買一個有每年5% Payout的產品，就是每年有5%的保證配息，或甚至以為是5%的保證獲利。

假如有金融行銷人員這樣跟你講，要不就是代表他不懂這個產品的運作原理，不然就是他以為你不懂。

再來，沒有保證每年都會有一樣金額的配息。

譬如摩根的說明單張有這樣的字樣:

淨值小於每股8美金時，就沒有配息。

也就是說，以為買這種產品就可以不論市場起伏，都一樣有穩定配息的人，恐怕會驚恐的發現，在市場大幅下跌時，帳面出現嚴重的資本損失時，這個產品的”配息”也同步停止了。

這種帳戶絕不是不論市場高低起伏，都可以”穩定配息”的全天候產品。

最後，不要推導出一年5%，所以只要滿20年就可以”回本”的結論。

就如之前所說，這種帳戶並沒有保證可以連續給你20年5%的Payout。它更沒有保證，發行保單的保險公司可以安然度過下一個金融危機。

就算你真的花了100萬投入，20年後拿回剛好100萬。在每年3%的通膨下，20年後的100萬只有當初54萬的價值。(100*0.97^20=54)

就算你花了100萬投入這種帳戶，20年市場表現很好，這段期間不僅每年都有5%，帳戶價值還增長，你要想想機會成本。就是上一篇文章提到，你自行用低成本投資工具去參與市場，會拿到更好的成果。

總結來說，保險公司發行連結全委帳戶的類全委保單，等於是在高費用共同基金之外，再成功的加上一層高費用。

保險公司的收費、全權委託帳戶的收費、基金的收費，這三者加總所形成的超高費用負擔，幾乎可以確保帶來落後低成本指數化投資工具的成果。

每月配息，一年5%提撥的機制，其實是一種為了行銷的設定。讓比較沒有耐心的投資人，以為每月都有固定進帳，不必再理會市場起伏。甚至以為一年有保證5%的獲利。許多行銷人員也用這作為行銷說詞。錯誤解釋，反而成為慣例說法。

會這樣想的保戶可以想一下，你自己存100萬在銀行，每一年自己提5萬出來，20年後，錢提光了，你這20年的獲利是多少?是不是不論市場漲跌每年都賺5%。

沒有人會這樣愚弄自己。但不少人卻讓行銷人員用這樣的說詞來愚弄自己。

不要付錢給別人幫自己做蠢事。

總結來說，類全委保單是一種獲利機制。

不要搞錯，是保險公司與基金公司的獲利機制。不是你，保戶的獲利機制。

這些層層累加的費用，會確保金融業者賺大錢，同時讓你很難賺錢。

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