Vanguard Total International Bond ETF分析介紹(BNDX，2016年版)

上次在部落格文章中提到BNDX這個標的，是在2013它剛成立的時候。過了三年，我們來回顧一下這支ETF的投資策略與成果。

美股代號BNDX的Vanguard Total International Bond ETF成立於2013年六月4日。追蹤Barclays Global Aggregate ex-USD Float Adjusted RIC Capped Index(USD hedged)。

這個指數囊括全球各政府、政府機構與公司所發行的非美元計價的投資級債券。BNDX同時包括政府債與公司債(這點跟BND很像。BND也是同時有政府債與公司債。不過BND是專門投資美國當地債券市場)。

指數追蹤方式是採樣。

對於非美元計價的債券，這支ETF會採行匯率避險措施，試圖消敉非美元貨幣對美元的匯率變動對債券報酬的影響。

這可以從ETF追蹤的指數名稱(USD hedged)中看出。所以一支美國的ETF在投資國際市場時有無做匯率避險，最穩當的判斷方法是要閱讀公開說明書。而不是只看ETF的名稱。像這支ETF的名稱，就根本看不出匯率政策。

所以這支ETF有兩個重要特點。一是同時持有政府債與公司債。另一則是有對美元進行匯率避險。

ETF每年經理費0.13%，其它支出0.02%，相加形成0.15%的總開銷。比起剛發行時的0.2%的總開銷，已經有所下降。

相較之下，目前最成熟的國際債券ETF，道富資產管理發行的SPDR Barclays International Treasury Bond ETF (美股代號:BWX)，0.5%的總開銷，實在比BNDX高不少。

根據美國晨星資料，BNDX資產總值55億美金，平均每天成交量79萬股(2016九月資料)。發行三年以來，BNDX已經成為一個成熟的標的。

依據2016七月底的資料，指數持有8307支債券，前幾大組成國家與比重如下表:

德國	20.2%
日本	19.9%
法國	10.5%
義大利	7.4%
英國	7.4%
加拿大	4.8%
西班牙	4.8%
總計	75%

ETF自成立以來，各完整年度績效如下表:

年度	ETF績效	對應指數績效	ETF落後
2014	8.83%	9.14%	0.31%
2015	1.08%	1.34%	0.26%

(ETF績效以淨值計算，是有納入配息的總報酬。資料來源是Vanguard網頁。)

2014,15這兩年的落後幅度都大於ETF的內扣費用。可以看到，再加上貨幣避險操作後，追蹤指數難度的提高。

後記:
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聲明:
作者與Vanguard無任何利益往來。此篇文章，是作者自行查看相關資料後整理而成，作者不保證資料之正確性。

此篇文章亦不應被視為基金或ETF之招攬。任何人觀看本文之後，而有投資該基金或ETF之行為，應自行對所有後果負責。


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