美國ETF長期投資成果(My Investing Experience with ETFs)

有在追蹤綠角的部落格，看過我寫的書，或是參加過我開立的課程的朋友，很可能都知道，股市投資，我一向贊成全球分散投資。

Vanguard所發行的四大全球分區股市ETF，包括專門投入美國市場的Vanguard Total Stock Market ETF (美股代號:VTI)、歐洲已開發市場的Vanguard FTSE Europe ETF(美股代號:VGK)、亞太成熟市場的Vanguard FTSE Pacific ETF(美股代號:VPL)與全球新興市場的Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(美股代號:VWO)，剛好可以組成一個幾乎囊括全球股市的投資組合。

Vanguard指數追蹤做得很好，而且這些標的內扣費用低廉。最便宜的是VTI，每年的內扣費用是萬分之五，最貴的VWO，內扣費用也只有0.15%。比起國內經理費動輒1.5%起跳的基金，那是十分之一以下的費用。

而且透過美國券商，大多這些標的，買賣都可以完全免手續費。

我從七年前開始使用美國券商投資以來，就是使用這四個標的投入全球股市，從未改過。
(最早，美國與歐洲兩個區塊是使用VTI與VGK的共同基金版本，VTSMX與VEURX，後來美國券商不賣基金給國際投資人，才全部換成用ETF投資。關於指數化投資工具的選擇，可參考指數化投資優先，工具其次)

經過了幾年的時間之後，這些標的也終於有了比較長期的績效，可以跟國內發售的基金進行比較。

近一個月，我分別寫成了美國股市ETF(VTI)與美股基金績效比較、歐洲股市ETF(VGK)與歐股基金績效比較以及新興市場股市ETF(VWO)與新興市場基金績效比較。

投入亞太市場的VPL，無法進行這樣的比較，因為它投資了六個國家或地區，包括日本、南韓、香港、新加坡、澳洲和紐西蘭。幾乎沒有基金是以這六個國家為投資目標地區。

常見的分類譬如亞洲日本除外，這就同時包括了已開發與開發中的亞洲市場。但又沒有投入紐澳市場。

紐澳市場常是一個獨立分類，跟以日本為主的VPL相比也不合適。

所以這系列比較文中，沒有VPL與基金的比較。

我們統整一下VTI, VGK, VWO三篇比較文中，指數化投資工具的五年與十年績效排名。

	VTI	VGK	VWO
五年績效排名	4/23	14/19	8/24
十年績效排名	1/18	5/16	7/18

(五年與十年，分別是終止於2013年12月31日的五年與十年期間)

上表中，VTI五年績效排名是4/23的意思是，在全部有五年期績效可供比較的23支基金中，VTI排名第四。

這個表，我們可以看到，在較短的期限內，譬如五年，指數化投資工具的排名成績不太突出。但時間拉長到十年後，就可以看到指數化投資工具有優異的長期投資成績。

以這三個標的來說，大致都能取得前三分之一的排名。投入美國的VTI，更是拿到了第一名的成績。

短期投資績效，會有很大的機運成份。一年正負20%的漲跌中，1到2%的內扣費用似乎沒什麼。但隨著時間拉成，成本所帶來的優勢會日漸明顯，所以我們就會看到，時間愈長，指數化投資工具的排名有前移的情形。

有時看長期績效，會覺得指數化投資工具好像沒什麼。譬如VWO，在有十年績效的18支基金中，排名第七。打敗了11支基金，但還有六支排名在它前面。

但這裡有個重點，正確的說法應是，在存活下來的基金中打敗了11支。

從2013往年回推10年，那是2003，正是新興市場投資當道的年代。還記得在金融海嘯前，凡國際股市投資，必稱新興市場。說有高成長，好前景。當時你要是說自己有投資美國股市，通常會被歸類於投資怪人或腦筋壞掉。

2003當時，會只有18支新興市場基金嗎?

不，一定更多，可能是二十支、三十或甚至四五十支。

這些基金到那去了?

很簡單，消失了。

基金為什麼會消失?

通常只有一個理由，那就是表現不佳，被基金公司清算或併入其它基金了。

所以7/18的排名看起來似乎沒什麼。但假如2003當時存在的新興市場基金有40支呢?那排名應是7/40了。

我們在投入的當下不會知道那些基金會因表現不佳而被收拾掉。每一支表現不好被清算或被合併的基金，裡面都有受傷的投資人。

投資人面對的問題，不只是基金能否勝出而已，而是連最基本的基金能否生存下去，都有問題。

挑選主動型基金，是一個比遠比表面看起來，困難得多的任務。

待續…


特別聲明:
作者與Vanguard無任何利益往來。此篇文章，是作者自行查看相關資料後整理而成，作者不保證資料之正確性。

此篇文章亦不應被視為基金或ETF之招攬。任何人觀看本文之後，而有投資該基金或ETF之行為，應自行對所有後果負責。

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