The Money Illusion讀後感2---通膨與通縮的傷害

為什麼貨幣的購買力會波動呢?作者對此提出解釋。

每一筆買賣，賣方交出物品，買方交出貨幣，完成交換。所以有兩種流動，一是物品，一是貨幣。假如我們把某一段期間，譬如一年，成千上萬，所有交易中的物品與貨幣流動統合起來，我們就會看到兩大循環，一是物品的循環(Circulation of Goods)，另一則是貨幣的循環(Circulation of Money)。

通膨與通縮的緣由，就在於這兩個循環的相對大小。

假如到了下一年度，物品循環的規模維持相同，但貨幣循環的規模增加，那我們會看到物價指數上漲，也就是通膨。

假如貨幣循環規模維持一定，但物品循環變多，那麼就會看到物價指數下跌，貨幣的購買力增加。

所以，假如物品循環與貨幣循環，以相同的速率增加或減少的話，那麼物價指數不會改變，維持衡定。

重點在於，物價是由該物品與貨幣兩者共同決定的。

我們常看到某個東西價格飆高，就直覺的想說，一定是這個東西供不應求，才會出現高價。但事實上，也可能是貨幣變得較不值錢。

以物易物時代的人，反而較能理解這點。譬如某個交易是用米換牛肉，原本五斤米可以換一斤肉，後來變成要十斤米才能換一斤肉。進行這類交易的人們，往往可以馬上體會到這可以是肉變稀少，也可以是米變過多造成的結果。

但到了近代，當我們把米換成貨幣時，我們就似乎忘了這個基本原則。

在瞭解了通膨與通縮的基本機制後，作者開始討論，貨幣購買力的變化會有什麼影響?

貨幣是購買力的代表單位。

當我們把各種度量的衡定當成生活必需時，我們卻忍受貨幣購買力的變化。

譬如，你買汽油，假如你今天加油的一公升是1000cc，明年加油的一公升卻只有800cc，你會不會有意見?你一定會說，”豈有此理!”

但在金融市場上，債券購買者接受債券發行者在十年後歸還1000元的承諾。但卻忍受，十年後的1000元可能只有現在800元的購買力的風險。

答應在未來給付一個固定金額，這個固定金額的購買力增減，會對合約雙方有重大影響。

假如未來的1000元，只值現在的10塊，那麼出借金錢者會嚴重損失，借貸者得利。

假如保險公司未來將給付保戶1000元，但這1000元的購買力只有原先的百分之一，那麼保戶嚴重吃虧，保險公司得利。

但假如反而是通縮的話，得利與受害的雙方將互換。

貨幣波動的購買力，讓社會大眾身不由己的參加全民大樂透。每個人都會因自身的狀況，選擇壓注某一方。最後結果是樂透或是傷透了心，就取決與飄忽不定的購買力變化。

我們常提倡儲蓄，說這是一種美德。作者書中的例子會讓你看到，在通膨的年代，擁有儲蓄美德的人會怎樣受到懲罰。當你以前存下的1000塊，日後變成只有10塊的購買力時，心中會有什麼感覺?(書中原文:His only reward of thrift is punishment.)

儲蓄貨幣，唯有當貨幣的購買力不會貶值時，才是一個可能有回報的做為。

並不是說我們不要再儲蓄了。只是，現實世界中，好人不一定會有好報。要儲蓄，也要儲對東西。不要對貨幣購買力變化的可能，視而不見。

通膨與通縮，也會造成公司資本結構中的債券持有者與股票持有者，互為受害或受益的一方。

通膨與通縮造成景氣循環、失業率波動。受薪階層在通膨時，收入落後物價上漲的幅度。在通縮時，因景氣不佳被裁員。無論什麼狀況，都無法得益。

各式各樣的不良後果，全起因於貨幣購買力的不穩定。所以作者寫道，Our unstable dollar is a relic of barbarism.

這本書的主題是Money illusion。所以在帶領讀者突破Money illusion後，看清了貨幣購買力會波動，也會造成傷害的事實後，下一個自然浮現的問題就是，如何處理?

作者分成個人、政府與銀行三方面可採行的措施來討論。

對個人來說，我們可以同時注意物價指數。今年加薪了，很好。但也看一下，從去年到今年的物價指數上漲幅度，你就會知道這是真加薪與假加薪。

作者也建議，所有企業財報要加上通膨調整後的數字。多一欄而已。但可以讓人更貼近事實。

在政府與銀行這些管制單位方面，作者認同人為管制的必要。管制目的就是要讓Circulation of goods與Circulation of money兩者的增減配對起來。不要出現一方迅速增加，另一邊卻穩定或甚至減少的情形。如此一來，就可以維持貨幣的購買力衡定。

作者詳細討論了各種可行方案，有作者自己的方法，也有當代其他學者的論述。重點在於人為調控。不過人為控制無法保證成功。與這本書的論述相比，Milton Friedman在其著作中對美國Federal Reserve System人為調控貨幣失敗的批評，真是相當強烈的對比。

1920年代到現在2013年，近90年過去了，我們還是沒有馴服貨幣購買力波動這隻猛獸。The relic of barbarism is still with us. 這也是為什麼，這仍是一本值得一讀的佳作。

後記:
當代有很多討論貨幣的書籍。就像有很多討論投資理財的書一樣。有時候這類書籍會給人愈看愈迷糊的感覺。這時就要抓到重點，就是要先把基本原則弄清楚。不要再試著重新發明牛頓三大運動定律(或是看別人重新發明)。

許多我們想到的問題，幾十年前或一百年前，就已經有很聰明的人想過，也寫下見解了。物理界是這樣，財經界是這樣。當基礎教育系統已經把基本科學原理教給我們時，財經知識卻付之闕如。這也造成許多人在探尋財經知識時，事倍功半，難以有成。論點清晰，邏輯明白的名家傳世之作，可以大幅增進我們的學習速度。

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