什麼是利差交易(What is Carry Trade?)

要瞭解利差交易(Carry trade)，要先知道”Carry”這個字的意思。

一項資產的Carry，代表持有它所能獲得的報酬或所需付出的成本。譬如，持有貨幣，你會得到它的利息(存在銀行)。譬如，持有實體原油，你必需付出倉儲成本。這些獲利與支出，就是貨幣與原油的Carry。

當兩項不同的資產，持有它們分別有高低不同的獲利時，這就形成利差交易的基礎。投資人可以放空低獲利的資產(就是先賣出)，然後以取得的資金，買進高獲利的資產。那麼他就有機會賺取這兩個不同資產間的利差。

譬如銀行的基本業務，存放款，就是一種Carry trade。銀行等於是向存戶借錢，然後再把錢借出去。存戶借給銀行的錢，銀行需付出短期借貸的利息。銀行放款部份，則為銀行帶來長期借貸的利息。只要長期借貸利息高過短期利息，銀行的存放款業務便有利可圖。

而利差交易(Carry trade)一詞，近來在財經媒體上所指稱的，幾乎都是指貨幣利差交易(Currency carry trade)。它的原理就是，投資人借低利率貨幣，然後將資金轉換成高利率貨幣，這樣他就有機會賺取兩者間的利息差異。

近年來日幣一直維持在零利率狀態，也因此日幣成為外幣利差交易最常被借出的貨幣。譬如，投資人可以借日元，然後將資金轉成南非幣或澳幣等利息較高的貨幣，那麼他便有機會賺取日幣與高息貨幣間的利差。

但這種針對貨幣的Carry trade，也常被翻譯成外匯套利交易。這是一個誤解。Carry trade不是Arbitrage，利差交易不是套利交易。利差交易無法保證獲利，它有明顯的風險。就以剛才的借出日幣買進澳幣的例子來說，假如日幣對澳幣升值，只要升值幅度高過兩者的利率差，那麼利差交易的預期獲利就會被完全吞噬，甚至變成虧損。

點一下，推一下:

回到首頁:請按這裡

初來乍到:請看”如何使用本部落格”

相關文章:
影響匯率的因素(Determinants of Exchange Rate)

ETF的貨幣應用續(Currency ETFs and FOREX-related ETFs)

外匯避險

基金的計價幣別

資產配置初步—配置中的匯率風險(Asset Allocation in Essence—Exchange Rate Risk of International Asset Allocation)