2019各資產類別表現回顧---債市篇

2019全球各債券市場區塊的表現整理如下表:

資產類別	指數	2019報酬
短期美國政府債	Bloomberg Barclays US Treasury 1-3  Year Bond Index	3.59%
中期美國政府債	Bloomberg Barclays US Treasury 3-10  Year Bond Index	6.43%
長期美國政府債	Bloomberg Barclays US Long Treasury  Bond Index	14.83%
美國投資級公司債	Bloomberg Barclays US 5-10 Year Corp Index	14.27%
GNMA	Bloomberg Barclays US GNMA Index	5.85%
美國高收益債	Bloomberg Barclays High Yield Very Liquid Index	15.28%
美國抗通膨公債	Bloomberg Barclays US TIPS Index	8.43%
新興市場債	JPMorgan EMBI Global Core Index	16.09%
國際公債 (美國除外)	Bloomberg Barclays Global Treasury ex-US Capped Index	6.04%

2019，美國聯準會分別在八月1日、九月19日、十月31日，降低目標利率0.25%。將美國的聯邦基金利率目標從2.25-2.50%，降低到1.50-1.75%。全年降低0.75%。

這一年，美國公債也的確表現很好。短、中、長期債券，上漲3%到14%不等。美國抗通膨公債也是正報酬。

但千萬不要以為，”央行降息==債券正報酬”。 不是這樣的。

央行的利率目標調動，是債券市場一個重要的參考指標。但不代表所有各類別債券的起伏，都會跟央行的行動同步。

2019這年，風險債券也得到很好的成果。高收益債跟新興市場債，有15%-16%之間報酬。

但需注意的是，15%在債券市場是好報酬。但2019這年，全球股市四大區塊，漲最少的新興市場有19%的報酬，漲最多的美國股市有30%的報酬。

也就是說，假如這是承擔風險會有收獲的一年，你直接選擇高風險資產類別，譬如投資股市，成效一般會優於高風險債券。

用債券部位來冒風險，成果不是”穩穩的賺取高報酬”。結果很可能是，在上漲的年代，賺的還是比風險資產，股票，要少。

國際投資級公債在這年也有近6%的報酬。

有些投資朋友的問題在於，2019股市上漲那麼多，那應該是全部投資股票才是成果最好啊。

理論上是這樣，但實務上很多人辦不到。

為什麼?

我們可以回顧上一篇文章，投資人錯過2019股市高報酬的兩個理由。

1.在年初對2019感到悲觀
2.在2019開始上漲後，就害怕的離開

為什麼這些人悲觀就不敢投資，賺一些就急著想離開?

理由在於，他們的投資組合，往往就是100%股票。

100%的股票投資會對股票下跌完全沒有任何防禦能力。股市下跌，就是整個資產價值一起拖下水。

他們如何處理這個重大威脅，如何消除心中的恐懼?

一條路:撤出，離開股票市場。

換句話說，這些人在股票市場”坐不住”，理由正在於他們持有一個讓自己時時刻刻擔心不已的投資部位。

他們每天(假如不是每小時)就在想:”只投資股市，股市下跌怎樣辦?”

當然只能想辦法躲啊。躲的方法，就是離開市場。

但股債搭配的投資人想法就不一樣了。除了投資股市之外，他還持有一個安全資產類別，就是高評等債券。他可以用比較輕鬆的態度面對股市起伏。

股市下跌怎麼辦?

這還需要怎麼辦。股市三不五時本來就會下跌一下啊，要撐過去。我有高評等債券，可以緩合股市下跌的傷害。

因為多了這一層安心，所以讓他可以持續持有股票部位。

持有低風險資產，正是可以持續參與高風險資產的根本理由。兩者相輔相成。

譬如一個股債比80:20的投資人，在2019這年，他那80%的股票部位不僅參與到全球股市二十到三十趴上漲。他那20%的安全資產，在這年也有獲利。這不是很好嗎?

你說，”這不夠好，要100%投資股票會更好。”

追求更高，反而落居下流。

主動投資是這樣，自以為可以判斷市場未來起伏，也往往是這樣。

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