兆豐藍籌30以完全複製法追蹤”台灣指數公司藍籌30指數”。指數編製者是台灣指數股份有限公司。
” 藍籌30指數”以台灣證券交易所所有的上市股票為成份股候選者。
首先進行流動性篩選。去除近一年平均每日交易金額最小的後20%股票。也去除掉近三個月平均成交量小於10,000張的股票。
流動性篩選的目的在於確保ETF持有的證券是市場上容易買賣、不會帶來太高交易成本的標的。
然後以以下財務指標進行篩選:
1.稅後淨利連續三年大於零
2.稅後淨利/營收連續三年排名前50%
3.每股現金股利連續三年排名前50%
這三個財務條件前兩點選出的會是具有成長性的公司。
一般來說，公司營運前景具有成長性的話，公司會比較偏向把賺到的錢再投資，用於研發、聘請人才與員工、建立廠房。這樣才能在新市場中持續擴大、跟對手相比仍保有競爭優勢。
可是第三個條件卻是要求排名前50%的現金股利。這比較是趨於穩定(或說是沒有成長性)的公司才會進行的股利政策。
具有成長性的公司卻把大部分賺到的錢以股息配發出去的話，恐怕反而會危及未來成長性
這樣的篩選條件令人覺得矛盾。
從指數編製規則來看，投資朋友可以知道這是一個採行特定選股標準的策略指數。兆豐藍籌30ETF完全不是指數化投資工具，也不是指數化投資工具的替代品。
但在藍籌30ETF的公開說明書中，可以看到這樣的文字:
“屬於被動式管理基金”
“採被動式操作”
這都是誤導的說詞。就基本投資策略來看，兆豐藍籌30是一隻主動管理的基金，採主動選股操作。它的主動，就表現在指數的主動選股條件上。
不能說ETF”被動”追蹤指數，它就是指數化投資工具。這種說法是在玩文字遊戲。
藍籌30ETF的經理費是每年0.32%。保管費是0.035%。成立以來，兩個完整單一年度的內扣總開銷如下表:
年度 | 2018 | 2019 |
內扣總開銷 | 0.71% | 0.73% |
內扣費用是經理費的兩倍以上。所以千萬不要認為基金跟ETF經理費多少，內扣總開銷就是類似的數字。實際上，兩者可以有很大的分別。
公開說明書有列出兆豐藍籌30與藍籌30反一的歷年績效。如下圖:
兆豐藍籌30在2017跟2019是正報酬，2018則是虧損。藍籌30反一則是連續三年負報酬。
這份公開說明書一個很大的缺陷是沒有列出ETF追蹤的指數的報酬。讓投資人完全無法了解ETF的指數追蹤成果。這需要自行查詢與比較，如下表:
年度 | 藍籌30ETF績效 | 藍籌30報酬指數 | ETF落後指數 |
2018 | -4.66% | -3.96% | 0.70% |
2019 | 29.33% | 30.02% | 0.69% |
每年落後幅度與內扣總開銷接近，算是中規中矩的指數追蹤表現。但假如可以降低費用，帶來較小的追蹤落後，那就更好了。
兆豐藍籌30跟同期間台灣50ETF的表現如下表:
年度 | 藍籌30ETF績效 | 台灣50ETF績效 |
2018 | -4.66% | -4.89% |
2019 | 29.33% | 32.99% |
在下跌的2018年，兆豐藍籌30稍微勝過台灣五十0.23%。但在2019，是明顯落後3.66%
總結來說，兆豐藍籌30ETF是一支策略指數ETF。它追蹤的指數的建構規則就代表一個主動的選股策略。
選用這類ETF的唯一理由，在於投資人相信與認同其選股與加權策略。
假如過去數十年主動經理人無數的嘗試與努力，都很難勝過市場了。相信一個簡單規則的選股策略就能持續帶來勝過市場的報酬，恐怕會是太美的想像與期待。
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