綠角財經筆記: 復華股債指數傘型基金分析1—復華已開發國家300股票指數基金(Fuhua Developed Markets 300 Index Fund)

復華股債指數傘型基金分析1—復華已開發國家300股票指數基金(Fuhua Developed Markets 300 Index Fund)

近來台灣投信界值得留意的一件事情，就是復華投信在八月底發行三支股票與債券指數型基金。三支基金的基本資料如下表:

	復華已開發國家300股票指數基金	復華5-10年期投資級債券指數基金	復華美元高收益債券指數基金
追蹤指數	彭博已開發國家大型300流動指數	彭博巴克萊美歐5-10年期投資等級債券流動指數	彭博巴克萊美元Caa以上高收益債券流動指數
經理費	0.60%	0.50%	0.70%
保管費 (規模未達30億)	0.16%	0.16%	0.16%

這三支指數型基金分別投資在已開發國家股市、投資級債券市場與高收益債券市場。

這篇文章我們先看” 復華已開發國家300股票指數基金”。

” 復華已開發國家300股票指數基金”追蹤的是” 彭博已開發國家大型300流動指數”(Bloomberg DM LargeCap 300 Liquid Screen Index)

該指數主要由美國、英國、德國、法國、日本這五個已開發國家的大型股組成。基金公司網頁上的國家組成比率如下圖:

美國一個國家就占了八成的比重。這支指數型基金的表現，基本上會跟美國股市有很大的關聯。

這也代表，這是一個只包含了五個已開發國家的指數型基金。投資範圍比不上MSCI EAFE指數，跟全球股市指數相比，則是少了新興市場的區塊。

這個指數的選擇其實代表國內投信業者進行國際指數化投資的困難。假如要發行像VT這種全球股市的指數化投資工具，要在幾十個證券交易所買齊近八千支的證券，那會是很高的實際執行難度。

復華已開發國家300股票指數基金追蹤的指數，只需要在五大股票交易所，投資三百支證券，這是相對簡單的事。(但也不是想像中那麼簡單，實際上指數追蹤成果如何，需要觀察)。

基金公司網頁宣傳中有如下圖的說詞:

“以美國為主，效率多一些”
“長期投資的報酬風險，比MSCI世界指數具有優勢”

我不知道，假如這支基金是在2007發行，業者會不會寫這兩句話。
我也不知道，假如是2007當時的投資人，看到這兩句話，會不會覺得有道理。

曾經有段時間，投資人相信，全球投資大可不必，就買新興市場就好。

其信念強度，就跟今天不少投資人相信，全球投資大可不必，買美國就好，一樣強烈。

這些想法，日後都未必實現。

指數化投資，還是全球投資比較好。選擇” 復華已開發國家300股票指數基金”的投資人，還需要自行選擇一支全球新興市場股市基金，才能完成全球投資。

而” 復華已開發國家300股票指數基金”的收費也偏高，如下表:

	復華已開發國家300股票指數基金	Vanguard全球股市ETF
國家數	5	49
證券數	300	7800
費用(註)	0.76%	0.09%

註: 復華已開發國家300股票指數基金是以經理費+保管費呈現，日後實際運作時產生的內扣總開銷可能是更高的數字。VT是以內扣總開銷呈現。

” 復華已開發國家300股票指數基金”投資更少的國家，更少的證券，卻收VT八倍以上的費用。

有管道，有能力可以投資更高品質指數化投資工具的投資人，恐怕會覺得復華這支基金不太具有吸引力。