美國券商的非美國債券交易服務(Investing in Non-US Bonds through US Brokerage Accounts)

透過美國券商帳戶,投資人可以直接投資美國債券。包括美國公債、機構債、公司債市政債,都成為可以買賣的標的。

美國券商所提供的債券清單中,有時候還可以看到非美國的公司或政府所發行的債券。

譬如在美國券商 TD Ameritrade所提供的債券清單中,就可以看到以下這些非美國公債:

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The Ages of the Investor讀後心得2—這個世界並不公平


作者先講年輕與退休族群的投資方針,中年放最後講,因為他覺得這部分難度最高。

中年是一個轉換階段。年輕人就是積極的投資,退休族就是積極的確保生活費來源。中年,就是這兩者之間轉換的過程。

什麼時候要開始轉換取決於許多變項,譬如儲蓄率,市場報酬,市場報酬順序等。

高儲蓄率者,會有較高機會先達到可退休資產水準。高市場報酬也會讓投資人較快達到目標。市場報酬順序對於定期投入市場的人很重要。壞報酬年度先出現,好報酬在後的結果,會比好報酬年度在前,壞報酬在後要好很多。

這裡有張很有趣的圖。作者畫出一個假想狀況,有個人在該年的一月一日開始工作,然後在每年的最後一天將年所得的20%投入標普500指數。看看他要幾年才可以累積到20年工作的收入,也就是賺足25年的退休生活費(假如退休後的生活費跟在工作當時相同,一樣是年收入的八成的話,20年的收入可以維持25年的生活)。

這張圖畫出了從1925年一月一號開始工作的人,到1980一月一日開始工作的人,分別需要幾年。

結果,時間短的,譬如1980年開始者,不到20年就可以達到目標。時間長的,譬如1949開始者,需要37年的時間。兩者相差達十幾年的時間。

這張圖有兩個重要意義。

第一個是,需時最短的,是在熊市中開始工作與投資,之後市場上漲。一開始投資時漲得很高興,之後市場下跌的狀況,需要更久的投資與累積才能達到相同目標。

第二個是,我們一開始投資之後,會遇到那種狀況,不是我們所能決定的。生在1950年代、1960年代或是1970年代,就會有該年代的”命運”。或許你的運氣好,等著你的是20年就可以達標的市場報酬。也許你運氣不好,遇到的是那種要近40年才能累積到足夠退休資產的市場。

有的人還根本不是生在美國或是其它可以考慮退休投資,相對安穩的地區,是生在活一天算一天的動亂國家。

“Life is not fair.”,作者在書中寫道。這也應是每個成年人會有的體認。

或許命運我們無法決定,但投資有些部分的確是事在人為,譬如吸收正確的投資觀念,好好的儲蓄、使用低成本的投資工具。把自己能做的部分做好,不管運氣如何,你都會有更大的勝算。


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The Ages of the Investor讀後心得1—新的Life-Cycle Investing概念


這本書是William Bernstein從2012開始寫作出版的”Investing for Adults”小冊系列中的第一本。主題在於,年輕、中年與退休族群,在以得到穩固且適當的退休收入來源為投資目標時,分別該如何處理儲蓄與投資的問題。

關於整體投資計畫,作者William Bernstein在The Intelligent Asset Allocator(智慧型資產配置) 書中已有很詳細的解釋。這本”The Ages of the Investro”則談論了更多的可能與做法。

譬如在年輕人儲蓄與投資這節,約定熟成的看法是,年輕人可以積極投資,譬如將投資資產90%放在股市這類高風險資產類別中。

但已經有財金學者研究指出,年輕人可以不只是固定高比率投入股市,他也可以固定高金額投入股市。投資成果會好很多。這不僅在美國市場如此,在非美國市場也驗證過。


什麼叫固定高金額?

譬如維持有800萬投入股市。

沒那麼多錢怎麼辦?

那就會使用到許多人不太願意觸碰的做法,借錢與使用槓桿。

這個方法在原則上說得通,也不應是個太令人意外的結果。就如定期定額與單筆投資的選擇文中引用的Vanguard報告。假如有錢,就直接馬上將它全部投入市場,在大多時候,會比定期布局一段時間帶來更好的結果。但是實務上有很多困難。

問題就在於,許多人根本連市場原先的波動都受不了了,怎可能有辦法承受借錢帶來的2倍以上虧損的波動?

這讓這種做法成為一個理論上可行,但實務上很難執行的方法。

另一個方式,就是使用Fama and French兩位財經學者在The Cross Section of Expected Stock Return 這篇論文中,驗證存在的價值類股與小型股溢酬。

經過作者計算後,在美國股市透過透過低成本高效率的指數型基金投入小型價值類股區塊,預期可帶來的股市風險溢酬可以與2倍槓桿投入標普500指數相當。看來是相當可行的做法。

對於退休族群的退休金流來源,Bernstein先生在之前著作中討論多是維持一個退休資產投資組合的運作,每年從中提領出一部分,譬如3%,做為生活費的做法。

這本書裡,作者提到了另一種做法,叫做Liability Matching Portfolio,簡寫為LMP。LMP的意思就是,針對需要用錢的時機所建構的投資組合。

譬如你買了一支在你65歲時會到期的債券,這支債券到期時你所拿回的票面金額,剛好就足夠你65歲那年的生活所需。你也另外買了一支66歲時到期的債券。如此一直類推。那麼這個債券梯就是你退休生活的LMP。

這個做法的好處是確定性高。但缺點就是少了參與股市這類風險較高,但也較有成長性的資產類別的機會。在退休投資組合中維持股市部分,雖然有機會可以有效延申投資組合的壽限(也就是說比較不容易被提領殆盡),但假如在退休頭幾年就遇到股市空頭,會適得其反。

建構LMP最好用的債券是通膨連結債券。目前世界上許多國家都有發行抗通膨債券,譬如美國、英國、法國、德國,開發中國家像巴西也有發行。這類債券對該國當地民眾來說,是相當好用的工具。它保證債券到期後拿回的本金與每年的配息,都可以跟得上通膨。希望台灣政府未來也能開始發行通膨連結公債。


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債券啟示錄課後問題整理

開課完後最重要的工作,就是回答提問單上的問題。我發現許多朋友的問題都很有意思,也常讓我去查更多資料,想更多面向。這次課後,有位朋友建議,可以在部落格上發表問答內容,或許其它投資朋友也會從中得到更多資訊。

我覺得這個建議很好,所以,就有了這篇文章。以下整理最近債券課程後投資朋友提出的問題。(註:只有不涉及個人資訊,且比較通則性的問答,才會出現。)


: 今年美國公債殖利率大幅上升,美國公債真的有保護的效果嗎? 

: 今年以來(2013八月31),美國公債ETF漲跌幅度如下: (資料來源:美國晨星網站。以淨值計算)

SHY (短期美國公債ETF) -0.02%

IEI (中期美國公債ETF)   -2.33%

TLT (長期美國公債ETF) -11.18% 

除了TLT 11%的下跌之外,其它短期與中期美國公債,頂多只能算是小幅下跌。 

對於持有短期與中期美國公債的投資人來說,其實沒有什麼太大的波動。 

新聞報導常會用誇大的說詞描述殖利率的變動,主要原因是想吸引讀者與觀眾。這種描述法常會引起投資人心裡的情緒。但投資時,應避免被情緒牽引做出決定。我們可以自己找資料,看是不是真有嚴重的下跌。 

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Skating Where The Puck Was讀後心得2---實例


作者在書中舉了一些實際例子,其中之一就是坦伯頓先生。坦伯頓在投資界中知名的投資之一,就是買進100支左右,每股價格不到一美元的股票。獲利豐碩。這個舉動等同是在Fama與French對小型股溢酬做出確切的描述之前,就以實際行動收割這個成果。

表面看起來,買進不到一元的低價股似乎只是個你願不願意去做的事。但事實上,這些股票流動性差,買進的代價高昂。坦伯頓先生只有靠以前他工作過的券商老闆的協助,才有辦法有效的執行這次買進。

另外一次知名的投資,則是日本。當時美國投資界所謂的股市投資,就是投資美國股票。外國股票?沒必要,也不容易買。

在1937開始工作之前,坦伯頓先生曾與朋友環遊世界各國。這次的旅行經驗似乎促成了他國際投資的做法。在二次世界大戰戰後,他就開始投資日本股市。他也創辦了美國資產管理業界第一支廣泛投資全球市場的基金---Templeton Growth。

(後來坦伯頓資產管理被富蘭克林資產管理合併。詳情請見富蘭克林坦伯頓這篇文章。)

因為Be early,坦伯頓先生得到卓越的績效與名聲。

比較令人意外的是,書中提到了Permanent Portfolio的例子。我記得第一次看到這個字,是某次開課後,投資朋友提出的問題中。後來我才發現這是一支近年在美國相當熱門的基金。

Permanent Portfolio的概念最早是由Harry Browne提出。只使用幾個簡單的資產類別,包括股票、債券、現金與黃金,就可以得到長期不錯的績效。

它的確是應用了資產配置的概念。但近年突出的表現,有很大一部分跟黃金的優異表現有關。當這些帶來好成績的動力消失後,追捧它的投資人能否持續下去呢?

這本書寫成於2012。2013金價大跌之後,果然熱度迅速降溫。其實不只是這支有相當資產投入黃金的基金,偏愛黃金的投資策略,也在此時遭到遺棄。

這本書主題在於投資人的行為會影響該資產類別的特性。跟隨當前趨勢與潮流的投資人,拿到的,往往是最差的資產類別特性。


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Skating Where The Puck Was讀後心得1---早到,不然就耐心等


這本書是William Bernstein近年寫作出版的”Investing for Adults”小冊系列中的第二本。

Investing for Adults有很深的含意。Bernstein先生的意思是,假如你是位投資方面的成人,你應該早就不相信選股能力擇時進出這些Fairy tale。所以這系列的書就完全不寫這些給投資兒童看的題材。這是本給大人看的投資書。

William Bernstein是我很喜愛的一位財經作家。他的論點與敘述非常清晰,有憑有據,破除常見的投資迷思。我在2011曾寫過閱讀小里程碑---讀完William Bernstein全部著作。當時我看完他寫的The Intelligent Asset Allocator The Four Pillars of Investing The Investor’s ManifestoThe Birth of Plenty以及A Splendid Exchange 。這五本都是值得一看的佳作。全部看完之後,覺得蠻高興的,所以寫了這樣一篇文章。

後來證實,對一位多產的作家,我寫這種”看完他全部著作”的文章,根本沒有必要。我也很慶幸伯恩斯坦先生還有繼續出書寫作,讓我可以看到他更多深入的觀點。現在他著作的總數已經有九本書。我還有三本沒看。

回到這本書的主題。這本書講的是各資產類別相關性升高的問題。

在資產配置的世界中,最好用的是高預期報酬,且與其它資產相關性低的資產類別。

如何投入這種資產類別?

書中以耶魯大學校務基金投資長David Swensen的經驗為例。耶魯在Swensen帶領下,採取了一個與眾不同的投資組合。大量採取非傳統的資產類別,像Private equity, Private real estates等,帶來相當卓越的績效。

但是當Swensen先生將這些經驗寫成書,在2000發行的Pioneering Portfolio Management 書中詳細討論後,耶魯模式變成標準模式。許多大學紛紛倣效。原先特立獨行的投資方式,變成大眾化的投資模式。

接下來就是績效滑落的局面。後進者無法取得早期進入者那麼好的績效。連開創者,耶魯的校務基金,也無法再取得像過去那麼亮眼的表現。在2007到2012五年期間,績效落後標準的股債比60/40投資組合報酬。

所以很直接的,想要取得這類資產良好特性的一個方法,就是Be early。早到。

在別人都還不知道有這種投機機會時,先行投入。就或許就是”Pioneering Portfolio Management”書名的第一個字,Pioneering的重點所在。

但Be early很難。這些資產類別在這時候根本不會有什麼共同基金或ETF讓你在電腦上點幾下就能買進。或者甚至沒有集中交易所,是流動性很差的資產,只在該資產所在的國家買賣。這就是Be early的代價。也只有當你發現自己嘗試買進的資產類別居然那麼難以觸及,居然要花那麼大的心力,你才有可能是個先驅者。

當這些資產類別變成你在電腦上點兩下就可以買進的標的時,那已經太晚了。

所以Be early很難,有沒有其它方法呢?

有的,作者提到,你可以Be patient。有耐心。

各種資產類別似乎有一種宿命式的輪迴。早期,投資人很難投入它們。先行者克服很大的困難才得以買進,也享受到高報酬與低相關的好處。

然後這種資產類別的優異特性,開始出現在財經界學術期刊中。接著出現在大眾化財經媒體。報章雜誌敦促你儘早把握這些投資機會,就像請你僅早開始使用Windows作業系統一樣。大家早就都在用了。

後進者逐漸將這種資產類別變成一種常見的投資。甚至做成一般投資人也可簡單買進的標的,譬如共同基金或ETF。這時這種資產類別的報酬下降,相關性提升。

報酬下降,因為有太多人想分一杯羹,所以大家的羹只能都變得很小杯。相關性提升,因為這些後進者中,有許多根本不是意志堅定的投資者。他們常常沒想清楚自己為什麼要買這個標的,他們買進的理由,往往只是過去績效亮麗。所以他們就跟著買。(這跟很多基金投資人的”投資”模式很像。或應說是”下注”模式?)

這種單純只被過去績效吸引的買進者,一旦出現負面消息或報酬不佳時,就會急著出場。特別在席捲全場的金融危機中,這些人往往會直接按下全面中止鍵。出清手上全部的風險資產。這些人的這種動作,就是你看到下跌時,風險資產全都一起子下跌的主要原因。高相關由此而來。

但在這些人出場後,假如你能Be patient,留在場內。這個資產類別的優異特性,也就是較高的報酬與較低的相關性,會回復一些。你就能獲取這些好處。

但Be patient雖說比Be early簡單,但絕非容易。想想看,假如是一個10年表現不佳的資產類別,跟一個近五年,每年年化報酬高達20%的資產類別,何者當中,會有較多意志堅定的投資者?

是前者。

但在一個表現不佳的資產類別中待10年,談何容易。

一般投資人幾乎不太可能具備Be early的條件。沒那個資源、沒那個時間、也沒那麼好運。

但資產配置,卻是人人可做。它是一個可以讓一般投資人貫徹執行,最有機會達到Be patient條件的投資方式。

追逐一波又一波的熱門投資潮流,以為自己總能參與上漲躲過下跌,這種投資行為就像在沙灘上伸手試著攬住拍上岸的海水。海浪襲來,讓人頓覺自己抓住了這波。但當潮水退去,才發現自己仍是兩手空空。

待續…


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綠角參加2012第11次柏格頭聚會2---實際接觸(Greenhorn at Bogleheads Reunion 11---Connections Made)


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美國券商考特證券(Scottrade)開戶後續注意事項2---線上遞交W8BEN表格

延續上一篇文章的步驟,會進入W-8BEN表格的填寫與驗證程序。這是新開戶一定要完成的步驟。假如這個步驟沒有完成,帳戶就不會有交易權限。所以建議請在開戶時,一鼓作氣將它完成送出。

請先勾選帳戶持有者姓名前圓圈,然後點”繼續”。

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“美國券商全攻略”台北開課公告(2013十月課程)


綠角將於10月5日(星期六下午)與10月6日(星期日上午)在台北分別開立“ETF關鍵報告”與"美國券商全攻略"課程。

想在短時間內,瞭解美國券商開戶與使用的細節?

想節省匯款與券商間資金調度的成本?

想減低對於美國券商的陌生感?

美國券商全攻略課程,提供完整的解答。讓您前進全球最大的資本市場,大幅擴廣您的投資視野。

課程相關資訊如下:

課程特色:

1. “美國券商全攻略”是關於美國券商開戶與使用的完整解說。上完課後,可以徹底瞭解美國券商相關事宜。課程內容由專研美國券商相關投資細節的綠角編製與講解。綠角使用美國券商已經超過六年,並有多家美國券商的開戶使用經驗。此課程可大幅減少使用美國券商的摸索時間與金錢成本。上完課後,還有Email討論的管道。

2. “美國券商全攻略”從第一次開課至今已有兩年的時間。期間綠角不斷對課程內容做出調整。確保這就是投資朋友最需要的訊息內容。(感謝所有上過課,還有提出寶貴意見的投資朋友。)

3. 稅務方面,不僅討論如何向美國國稅局報稅。也討論台灣方面,境外所得的問題,與美國當地遺產稅的問題。

4. 本課程提供舊生回鍋。若上完課後仍有不瞭解的地方,可於日後開放舊生回鍋的班別免費回鍋參加。

5. 提供裝訂講義,內有重要表格範例,加上自己的上課心得,將成為日後美國券商投資的實戰手冊。

6. 使用的教室位於台北火車站附近,容易到達。

(本課程同時開放部分名額供舊生免費回鍋參加。詳細辦法請見下方說明。)

課程內容
三節課,三大主題

1.認識美國券商
內容:
美國券商的服務項目 (多樣化的投資工具,開立一個券商戶頭即可全部掌握)

如何查證合法性(安心投資的根本)

美國券商服務比較(券商太多家,無從下手?挑選券商,其實可以很簡單。)

美國券商開戶程序(特別加強解說全英文表格W8BEN的填寫方式與它的意義。講義附錄有空白範例,可供當場填寫練習。)

匯款程序簡明解說(應發一封還是兩封電報、到底匯款成本可以壓到多低、提供實際匯款單據作為填寫參考。可大幅降低投資朋友對國際匯款的不安全感。)

2.美國券商投資細節
內容:
美國券商收費架構(瞭解遊戲規則後,就可輕鬆上手。並討論以交易次數計價與以交易總金額計價的券商,比較與選擇。)

各類標的下單買賣方式(解說股票ETF、基金與債券如何在美國券商的交易介面下單買賣。那種下單類別比較好。)

投資標的解說(基金與ETF的比較。為何不建議透過美國券商投資基金。)

美國券商的服務升級(講解如何取得券商提供的空白支票簿與VISA金融卡。那些券商可以提供這些服務。)

美國券商的服務應用1(有了美金支票簿後,如何開支票給自己或其他人,可以存入台灣當地銀行帳戶。)

美國券商的服務應用2(如何建立券商間的ACH轉帳。有了ACH,現金可以免費且快速的在券商間移轉。)

3. 美國券商投資報稅事宜
內容:
個別投資人報稅代碼(ITIN)的申請(申請方法比你想像中簡單許多)

報稅表單填寫(提供實例解說,讓學員迅速掌握報稅的實際作法。講義附錄也有範例,供日後報稅可以參考。)

美國券商資金匯回台灣時的海外收入課稅事宜(瞭解,就不會害怕)

美國當地遺產稅問題(有些可能可行的解決方法)

課程相關細節

課程名稱: 美國券商全攻略

上課日期: 2013年10月6日(星期日)上午09:00-12:00

上課地點:

台北市重慶南路一段10號 (近捷運台北車站Z 10出口) (請參考下方地圖)


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上課講師: 綠角

活動流程:

08:40-08:55 報到
09:00-09:50 第一節課 認識美國券商
10:00-10:50 第二節課 美國券商投資細節
11:00-11:50 第三節課 美國券商投資報稅事宜

報名方式:

1.請寫信到service.greenhorn@gmail.com,信中請註明:

真實姓名(因為是收費課程,上課時煩請帶身份證件,在工作人員對照報名名單後,再行進場)
欲參加10月台北券商課程
報名人數
聯絡電話

工作人員將回信告知匯款帳號與期限。

2. 請完成匯款並寫信到service.greenhorn@gmail.com告知匯款帳戶後六碼(匯款後六碼就是匯出這筆款項的銀行帳戶後六碼。不是交易序號,也不是Combo卡上的信用卡號。還請小心,勿填寫錯誤,以免造成資料核對的困難)。還煩請在期限內完成匯款,不然將取消報名資格,將機會讓給其他學員。還請見諒。

3.工作人員確認收到匯款後,告知上課教室,並詢問有無任何相關問題。完成報名。

請注意:
倘若有報帳需求之學員(也就是需要三聯式統一發票),還煩請在報名信中註明,並告知買受者名稱與統編。若無特別來信註明,則開予二聯式發票。二聯式發票開立後就無法更改為三聯式發票,還請見諒。

完成報名程序後,若有事不克參與,取消報名,煩請寫信至service.greenhorn@gmail.com告知。

退費期限如下:

2013年9月21號晚上12:00前取消,收取400元手續費後退費。在9月22號後,9月27號晚上12:00前取消,收取報名費一半費用後退費。2013年9月28號後取消報名,恕不退費。

本課程同時開放部分名額供舊生免費回鍋參加。

假如您是參加過美國券商課程的舊生,就可以免費再參加券商課程。假如您是參加過ETF課程的舊生,就可以免費再參加ETF課程。

費用方面,假如舊學員可以帶自己的講義前來上課,那就完全免費。假如需要新的講義,就只收取100元的講義工本費。

舊生欲回鍋上課,也煩請來信報名,並在信中告知是否需要新講義。(請使用當初報名時的信箱。以便核對身份。另外,舊生回鍋上課機會將優先給第一次回鍋參加的朋友。名額有限,當超過時將以來信先後順序決定。)

附註:
1.此課程不代表對美國券商與美國投資標的的推薦與背書。學員必需是自行對美國券商投資管道有興趣,以及自行想要投資美國投資標的後,才報名參與此課程。

2.此課程不包含任何低買高賣等投資操作方式的建議,純粹是投資管道、投資標的以及報稅等相關事務的解說。

3.為保護講師智慧財產權,此課程禁止錄影錄音,還煩請配合。

即日起,開始接受報名。名額有限,請把握機會。若報名人數超過,將以收到報名email時間先後決定優先順序。

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綠角開課計畫(Greenhorn’s Investment Class)

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“ETF關鍵報告” 台北開課公告(2013十月課程)

(圖中每一個名字都是發行ETF的資產管理公司)

綠角將於10月5日(星期六下午)與10月6日(星期日上午)在台北分別開立"ETF關鍵報告"與“美國券商全攻略”課程。

你是否知道美國種類繁多的ETF,不僅可以讓你投入全球各地各種資產類別,包括股票,債券,原物料、房地產等,還可以提供特定的投資策略?

你是否以為ETF只要單純在美國開市時下單買賣即可,卻從未注意過自己下單時ETF的買賣價差與折溢價?

你是否認為ETF只要內扣費用愈低就愈好,內扣費用愈低就會愈貼近指數表現,卻不知道要如何衡量資產管理公司的指數追蹤能力?

如果你有這些問題,”ETF關鍵報告”課程就是解答。

ETF雖然是一個概念上簡單方便的投資工具,但在使用與選擇上,其實有相當多值得探究的學問與細節。

”ETF關鍵報告”課程可以大幅增進你對美國ETF的瞭解,讓ETF成為你更得心應手的投資工具。

課程相關資訊如下:

課程特色:

1. 美國已有超過一千支的ETF。投資於全球各地市場,各種資產類別,使用多種策略。懂得美國ETF,可以使自己的投資機會範圍大為擴張。

2. ETF關鍵報告是針對美國ETF的專門課程,從第一節課的基本概念,到最後一節課的交易需要注意事項,由淺到深。確認參加的朋友都能對美國ETF有確實的掌握。

3. 課程內容全部由專研美國ETF的綠角編寫與講解。上完課後,還有Email討論的管道。

4. 提供裝訂講義。除了課程內容外,附錄中還有各主要資產類別ETF列表,可供日後查詢。

5. 本課程提供舊生回鍋。若上完課後仍有不瞭解的地方,可於日後開放舊生回鍋的班別免費回鍋參加。

6. 使用的教室位於台北火車站附近,容易到達。

(本課程同時開放部分名額供舊生免費回鍋參加。詳細辦法請見下方說明。)

課程內容
三節課,三主題

1.認識美國ETF
內容:
什麼是ETF (ETF對你絕對不再是陌生的單字)

ETF的雙重特性解釋(基金的分散性,股票的交易性質)(金融創新帶來像基金卻又可全天成交的投資工具)

ETF的折溢價(折溢價?聽起來有點技術性。聽完課就會知道其實很好懂)

ETF的實物套利機制(聽起來更技術性了?其實也是很簡單的東西。便宜買,高價賣就是了。)

美國前三大ETF發行公司與前十大ETF介紹(馬上對業界狀況有一輪廓)

ETF的結構: UIT, RIC與Grantor Trust (知道這點後,就會知道為什麼同樣追蹤標普500指數,從2006到2010,IVV在每個上漲的年度,表現都贏過SPY,但在下跌的年度,卻跌得比SPY多。也會知道為什麼晨星的ETF分析師首選(ETF Analyst Favorites),在美國大型股這個類別會選用IVV,而不是SPY。)

2.ETF根本分析與資料查詢
內容:
剖析ETF追蹤的指數(ETF 不僅是傳統指數化投資工具,更有許多的指數,其實是內含某種選股策略或配重策略的主動選股模式。有的ETF更完全沒有追蹤任何指數,是一種主動投資工具。)

晨星ETF資料頁Step by Step解說(可以查到走勢、配息、分割記錄、投資組合、過去表現、與指數或某投資標的比較、公開說明書等資料。並解釋如何使用這些資料比較ETF。這部分往往是之前參加過此課程的投資朋友在課後問卷覺得最有收獲的地方。)

3. ETF的選擇與買賣美國ETF應注意事項
內容:
ETF挑選實例示範(解釋晨星的ETF篩選器使用方法,並分析如何應用對ETF的瞭解,挑出合宜的ETF。投資朋友會發現,腦中的知識才是最佳的ETF篩選器。這也是上過課的投資朋友覺得最有收獲的地方之一。)

投入非美國資產的ETF價格特性(在美國掛牌的ETF有許多是投入非美國市場。在這些國家休市後,在美國市場的ETF會有怎樣的表現?)

下單買賣ETF的訣竅(討論較合宜的下單時間、下單類別,折溢價與買賣價差狀態。)

ETF投資成本總論(包括內扣總開銷、交易手續費、買賣價差等。什麼時候該注意買賣價差,什麼時候內扣成本比較重要。)

課程相關細節

課程名稱: ETF關鍵報告

上課日期: 2013年10月5日(星期六)下午14:00-17:00

上課地點:

台北市重慶南路一段10號 (近捷運台北車站Z 10出口) (請參考下方地圖)


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上課講師: 綠角

活動流程:

13:40-13:55 報到
14:00-14:50 第一節課 認識美國ETF
15:00-15:50 第二節課 ETF根本分析與資料查詢
16:00-16:50 第三節課 ETF的選擇與買賣美國ETF應注意事項

報名方式:

1.請寫信到service.greenhorn@gmail.com,信中請註明:

真實姓名(因為是收費課程,上課時煩請帶身份證件,在工作人員對照報名名單後,再行進場)
欲參加10月台北ETF課程
報名人數
聯絡電話

工作人員將回信告知匯款帳號與期限。

2. 請完成匯款並寫信到service.greenhorn@gmail.com告知匯款帳戶後六碼(匯款後六碼就是匯出這筆款項的銀行帳戶後六碼。不是交易序號,也不是Combo卡上的信用卡號。還請小心,勿填寫錯誤,以免造成資料核對的困難)。還煩請在期限內完成匯款,不然將取消報名資格,將機會讓給其他學員。還請見諒。

3.工作人員確認收到匯款後,告知上課教室,並詢問有無任何相關問題。完成報名。

請注意:
倘若有報帳需求之學員(也就是需要三聯式統一發票),還煩請在報名信中註明,並告知買受者名稱與統編。若無特別來信註明,則開予二聯式發票。二聯式發票開立後就無法更改為三聯式發票,還請見諒。

完成報名程序後,若有事不克參與,取消報名,煩請寫信至service.greenhorn@gmail.com告知。

退費期限如下:

2013年9月21號晚上12:00前取消,收取400元手續費後退費。在9月22號後,9月27號晚上12:00前取消,收取報名費一半費用後退費。2013年9月28號後取消報名,恕不退費。

本課程同時開放部分名額供舊生免費回鍋參加。

假如您是參加過美國券商課程的舊生,就可以免費再參加券商課程。假如您是參加過ETF課程的舊生,就可以免費再參加ETF課程。

費用方面,假如舊學員可以帶自己的講義前來上課,那就完全免費。假如需要新的講義,就只收取100元的講義工本費。

舊生欲回鍋上課,也煩請來信報名,並在信中告知是否需要新講義。(請使用當初報名時的信箱。以便核對身份。另外,舊生回鍋上課機會將優先給第一次回鍋參加的朋友。名額有限,當超過名額時將以來信先後順序決定。謝謝支持~)

備註:

所有美國ETF雖然皆為美國證券交易委員會(SEC)許可之投資工具,但仍有投資風險。使用任何ETF,皆有造成虧損的可能

本課程雖以美國ETF為主題,但不代表對美國ETF之推薦與背書。投資朋友必需是自行對美國ETF有興趣,然後才報名此課程。

本課程沒有任何買低賣高的投資策略,完全以解釋ETF這項投資工具為主軸。


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綠角開課計畫(Greenhorn’s Investment Class)

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美國券商史考特證券(Scottrade)開戶後續注意事項1---帳號取得與密碼設定

Scottrade在收到你以email寄送的開戶申請文件,經過一兩個工作天,審核完成後,就會寄送一封標題為”Scottrade---Thank you letter with wiring instruction”的信件到你的email信箱。


信件開頭是像上方這樣一段文字,點選文中”這裡”的連結,就可前往取得帳號的網頁。如下:

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美國券商史考特證券(Scottrade)開戶步驟詳解(How to Open a Scottrade Account)

本文介紹美國券商史考特證券(Scottrade)的開戶過程。

(請注意,本部落格美國券商相關內容只是個人開戶心得與使用經驗分享,不代表對任何一家美國券商的推薦。)

首先請連到這個網址,開始基本資料填寫。


第一個畫面如上。

首先選取稱謂,看是Mr. Ms或Mrs.

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什麼是追蹤誤差?(Tracking Error and Tracking Difference)

在談追蹤誤差之前,我們先來複習一下標準差(Standard deviation)的概念。

假如有某支基金,各年度報酬率如下:



年度

報酬率

1

10%

2

-8%

3

4%

4

15%

5

11%


我們要如何衡量各年間報酬變異的程度呢?我們可以計算這些年報酬的標準差。使用EXCEL中的STDEV函數,我們可以很快算出10%, -8%, 4%, 15%, 11%這個數列的標準差是8.96%。

假如某支基金,從第一年到第五年,每年的報酬率都是5%。那麼它的年度報酬沒有變異性。標準差就是0。

一般來說,報酬率標準差愈大的基金、ETF或指數,我們會認為是一個波動愈大的標的。

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為什麼抗通膨債券ETF會暫停配息?(TIPS ETFs Can Suspend Distribution)


這張圖是資產總值最大的美國抗通膨公債ETF,iShares Barclays TIPS Bond ETF自2010以來的走勢圖。

走勢圖下方有許多藍色小圓圈,其中每一個代表一次配息。我們可以看到,在大多情況下,這支ETF會每月配息。但在這段期間,也有過配息中斷的狀況。譬如2012年初與年中。

要瞭解為何為出現配息中斷的狀況,必需先瞭解TIP這類型ETF的配息分配原則。

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什麼是反向抵押貸款(What is Reverse Mortgage?)

反向抵押貸款,是一種較為特別的貸款形式。在這種貸款中,貸款者以自己的住家為抵押品,向金融機構借款。

金融機構貸出的款項,並非整筆給付,一般多是以每月的頻率給付。

在這整個貸款期間,借款者都不必還錢。只有當借款者過世或是出售做為抵押的住宅時,才需要還款。

這種貸款,可以想成是屋主將房子賣給金融機構。而金融機構就像背房貸一樣,每個月將錢交付給屋主。

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2013八月回顧

本文回顧2013年八月,綠角財經筆記的狀況。

八月最熱門的前十篇文章分別是:

1. 預期升息,所以要撤離債券?(The Threat of Rising Interest Rates is Overblown)

2. 基金稅,你交了嗎?(The Taxing Burden of Expense Ratios)

3. 適時進出債券市場的妄想(The Illusion of Market Timing in Bond Markets)

4. 綠角的投資理念1—指數化投資(Greenhorn’s Investment Principles--Indexing)

5. 綠角的投資理念2—資產配置(Greenhorn’s Investment Principles—Asset Allocation)

6. 面對殖利率上升,單支債券與債券基金的異同(Bonds vs. Bond Funds in A Rising Yield Environment)

7. 你開戶,我開課

8. ”柏格頭投資指南”綠角推薦序(Greenhorn’s Preface to Bogleheads’ Guide to Investing)

9. 國際匯款作業流程(Telegraph Transfer: Serial Payment and Cover Payment)

10. 綠角開課計畫(Greenhorn’s Investment Class)

八月關於債券的文章仍受到讀者朋友相當的關注。其中預期升息,所以要撤離債券? 是八月點閱率第一。顯見許多朋友都對升息的可能感到憂心。不過值得再次強調的是,央行的升息,不見得等於所有各種不同年期與不同類別債券的殖利率都會跟著上升。

力陳內扣費用傷害力絕不亞於高額所得稅的基金稅,你交了嗎?,也引起相當大的迴響。過去綠角講這個問題時,常有種很難著力的感覺。一個內扣的費用,常讓人覺得不痛不癢,不易查覺。

但我就是不斷的講,反覆用不同觀點陳述,像過去的如何將別人的資產轉到自己名下費用的危害付出愈少,拿得愈多,這些文章都是在談投資成本的傷害。

到了最近,我覺得愈來愈多投資朋友已經發現這個東西到底是怎麼一回事。不僅懂了,也以實際行動應對。這是值得高興的發展。

綠角自己舉辦的活動,包括綠角開課計畫(Greenhorn’s Investment Class)你開戶,我開課,也都有進入前十名。感謝各位朋友的支持。

七月底,The Bogleheads’ Guide to Investing中譯本在台灣發行。我也藉這個機會,將繁體中文版寄送給英文原作者,Taylor Larimore與Mel Lindauer先生。他們都是美國柏格頭組織的領導人物。有史以來,第一次的柏格頭聚會更是在Larimore家中舉行。他們都很高興可以拿到中文譯本。

八月最常搜尋進入此部落格的十個關鍵字,在去除綠角相關字詞後依序是:

TD Ameritrade
Firstrade
ETF
0056
匯款
0050配息
資產配置
退稅
快思慢想
IRR

上個月新出現的熱門關鍵字匯款,在這個月持續上榜。與前十大熱門文章比對,讀者朋友搜尋到的應是國際匯款作業流程這篇文章。假如是匯款到美國券商的投資朋友,為了瞭解實際匯款過程所做的查詢,那代表真的匯款到美國券商並以此為投資管道的投資朋友有增多的現象。

訪客來源的前五個國家分別是台灣、美國、香港、澳洲與馬來西亞。

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